聚烯烃周报：供给减量延续，高位震荡

能源化工团队郭建锋Z0022887李倩F03134406时间2026/4/6 中辉期货有限公司交易咨询业务资格证监许可[2025]75号 PE：供给减量继续兑现，高位震荡 本周回顾 本周PE产量为60万吨，累计同比+10%；产能利用率为72%，连续6周下滑，开工降至5年同期低位。 下周展望地缘冲突尚未结束，供给延续收缩。根据统计，4月计划新增检修产能426.5万吨，检修计划大于重启计划，预 计供给收缩延续。不过当前价格对供给缩量有一定的计价，盘面高位震荡，等待回调轻仓试多。重点关注下游需求对价格的传导力度和地缘冲突变动。 策略 1）单边：回调试多。L2605关注区间6800-7200元/吨。2）套利：9-1月间择机正套。3）套保：基差观望为主。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 PP：库存继续下滑，高位震荡 本周回顾 本周PP产量为68万吨，累计同比为2.3%；产能利用率为67%，连续2周下滑，其中PDH产能利用率为64%。 下周展望供给收缩延续，关注下游传导力度。当前PP开工率进一步下跌3.4pct至67%的历史新低，基差和月差同步走强， 供给收缩力度进一步加剧。不过下游出现阶段性负反馈，商业总库存去化节奏放缓。此外，从价格跟开工的变动来看，盘面对供给端的利多驱动存在边际递减效应，地缘仍为主导短期节奏变化的核心因素。综合来看，霍尔木兹海峡未全面解封前，驱动依旧向上，考虑到PP供给端缩量更加显著，可作为烯烃板块的优选的对冲多配品种。 策略 1）单边：回调试多。PP2605关注区间6400-6600元/吨。2）套利：9-1月间择机正套。3）套保：基差观望为主。 风险提示 1）上行风险：霍尔木兹海峡持续封控，地缘冲突升级；2）下行风险：霍尔木兹海峡全面解封。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.5.仓单重新生成 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.6.跨品种：甲醇在烯烃产业链中表现偏强 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 •成本端乙烯高位震荡。 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 来源:弘则研究 •本周PE产量为60万吨，累计同比+10%；产能利用率为72%，连续6周下滑，开工降至5年同期低位。•4月计划检修量仍多，预计供给延续收缩趋势。 来源:中辉期货有限公司 2.2.进出口 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年PE月均进口量为116万吨（同比-8.4%）。•分品种看，LL、LD、HD累计同比分别为-4.7%、-8.2%、-11.8%。•2025年PE月均出口量为7万吨（同比+22%）。 2.2.进出口 来源:同花顺,中辉期货有限公司 •2025年1-2月PP月均进口量在25万吨（同比-13.4%）。•2025年1-2月PP月均出口量在27万吨（同比+30%）。•出口利润暴增。 来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 •2025年塑料及制品月均出口额为126亿美元（同比+21%），其中出口至美国金额占比14%。 2.5.库存：去库斜率放缓 来源:中辉期货有限公司 •本周PE商业库存为125万吨（周环比+0.9）。•本周PP商业库存为70万吨（周环比-4.8），连续5周去库。 2.5.库存：石化库存处于同期中性偏低水平 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 2.5.社会及贸易商库存 来源:同花顺,中辉期货有限公司 1.2.持仓量及成交量 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:上海钢联,同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 来源:上海钢联,中辉期货有限公司 2.1.供给：PDH开工仍处于同期低位 来源:上海钢联,中辉期货有限公司