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核心观点：原油紧张、美债承压，关注科技强势板块及防守方向。高油价和美债利率飙升，短期库存推动工业企业生产量价齐升，长期影响可选消费。美国通胀上行，核心商品未受上游涨价影响，不支持美联储加息。国内资金面偏松，债券强势；汇率预计美元反弹，人民币双向波动；商品市场维持震荡，原油高位、工业品承压；权益市场看好科技板块算力、AI应用，关注公用事业等防守方向。
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全球大类资产回顾：5月15日当周，全球股市多数收跌，A股科创逆势走强；黄金收跌，原油、铜、铝上涨；美元指数上涨，人民币、欧元、日元贬值。美国CPI及PPI接连走强，加息预期升温，压制金价；美伊局势未有明显转机，油价高位上涨。国内利率债收益率收涨，发达国家国债收益率大幅上行。美元指数上涨，周上涨1.45%；离岸人民币对美元贬值0.27%。
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国内权益市场回顾：5月15日当周，风格方面，成长>消费>金融>周期；申万一级行业中，5个行业上涨，26个行业下跌。涨幅靠前的行业为通信、电子、机械设备；跌幅靠前的行业为有色金属、钢铁、美容护理。
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利率与汇率跟踪：资金面宽松但边际不再单向更松；利率债偏强震荡格局仍成立；美债通胀压力重新主导，收益率大幅上行；汇率方面，人民币周中偏强后明显回吐，美元和美债反弹重新成为主要约束，短期适合按双向波动看待。
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原油、黄金、金属铜等大宗跟踪：能源方面，WTI原油上涨，美国原油产量环比上升，钻机数环比下降；国际能源署预计全球石油供应短缺；日本释放部分国家石油储备。黄金方面，金价震荡下行，美国通胀超预期，美债利率走高，压制金价；长期来看，美元及美债的避险属性被削弱，黄金避险需求凸显。金属铜方面，铜价震荡上行，宏观风险偏好改善及流动性环境相对宽松推动资金重新布局有色金属；国内下游终端需求持续修复，提振现货市场需求和升贴水。
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行业及主题：行业高频跟踪数据及主要指数及行业估值水平。
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重要市场数据及流动性跟踪：4月国内通胀，油价上行的影响在通胀中进一步体现；4月美国CPI，若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期；资金及流动性跟踪，融资余额增长，普通股票型基金仓位环比上升，偏股混合型基金仓位环比下降，资金利率回落；美国流动性及利率跟踪，美国金融市场流动性保持宽松，SOFR继续下行。
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市场资讯：海外市场资讯，美国参议院确认凯文·沃什出任美联储理事，美联储理事会任命杰罗姆·鲍威尔担任临时主席，美伊谈判未有实质性进展，美国4月零售销售符合预期；国内市场资讯，习近平会见特朗普，强调构建“中美建设性战略稳定关系”，普京将于5月19日至20日对中国进行国事访问，《做强做优做大实体经济》文章发表，国务院常务会议强调推动城市高质量发展，中美经贸磋商初步成果，央行发布2026年一季度货币政策执行报告和4月金融数据，央行开展3000亿元买断式逆回购操作；政策面，《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》印发。
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风险提示：周度基金仓位预估存在偏差风险，关税政策存在不确定性，特朗普政策不确定性，国内价格走弱的影响。
