煤炭行业周报：市场预期向好，煤价延续强势

行业周报（20260511-20260517） 领先大市-A(维持)市场预期向好，煤价延续强势 2026年5月18日 行业研究/行业周报 投资要点 动态数据跟踪 动力煤：供应趋稳，价格走势上行。动力煤供应量较为充足，多以保障长协发运为主，下游化工需求表现尚可。截至5月15日，环渤海动力煤现货参考价834元/吨，周变化+0.85%；秦皇岛港动力煤平仓价835元/吨，周持平。截至5月16日，环渤海九港煤炭库存2546万吨，周变化-7.06%。 冶金煤：供应平稳，下游需求向好。炼焦煤供应稳定，下游利润逐渐修复，开工尚可的情况下，对焦煤需求良好。截至5月15日，京唐港主焦煤库提价1770元/吨，周变化+1.14%；京唐港1/3焦煤库提价1300元/吨，周持平；日照港喷吹煤1110元/吨，周变化+2.3%；澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价252美元/吨，周变化+3.7%。截至5月15日，国内独立焦化厂、247家样本钢厂炼焦煤总库存分别903.75万吨和787.03万吨，周变化分别+3.02%、+1.07%；喷吹煤库存429.12万吨，周变化+1.4%。247家样本钢厂高炉开工 率83.54%，周变化+0.3个百分点； 独立焦化厂焦炉开工率74.45%，周变化-0.3个百分点。 资料来源：常闻 相关报告： 【山证煤炭】一季度盈利明显提升，业绩+分红双增长-2025年报及2026年一季报综述2026.5.11 本周观点及投资建议 【山证煤炭】迎峰度夏补库，厄尔尼诺预期发酵-行业周报（20260506-20260510）2026.5.11 迎峰度夏补库预期叠加电厂补库需求，高温天气下，电厂补库需求持续释放，夏季厄尔尼诺预期下拉动电煤需求等利好，此外，煤化工开工率高企，化工煤需求稳定，整体补库刚需及化工等非电用煤仍对煤价形成较强支撑。 投资建议：美伊冲突高不确定性对应高波动性，但油价短期难大幅下调。复苏期信号确认，煤炭 PPI 转正在即，煤价看涨，煤炭股有望迎来戴维斯双击。当前形势最利好海外产能布局的【兖矿能源】，与煤化工高度关联的【中煤能源】值得关注。另外，中国煤炭涉及能源安全命题，且 HALO 属性高，因此【淮北矿业】、【晋控煤业】、【华阳股份】、【山煤国际】、【新集能源】、【陕西煤业】、【潞安环能】、【山西焦煤】、【兰花科创】、【盘江股份】等标的也具备较强配置价值。 分析师： 胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com 程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com 风险提示 反内卷相关政策效果温和；需求大幅回落；进口煤大幅增加等。 目录 附录........................................................................................................................................................................................51.上市公司重要公告简述...................................................................................................................................................52.煤炭行业动态数据跟踪...................................................................................................................................................62.1动力煤.........................................................................................................................................................................62.2冶金煤.........................................................................................................................................................................82.3焦钢产业链...............................................................................................................................................................102.4煤炭运输...................................................................................................................................................................112.5煤炭相关期货...........................................................................................................................................................122.6煤炭板块行情回顾...................................................................................................................................................13 图表目录 图1：大同浑源动力煤Q5500车板价..............................................................................................................................6图2：秦皇岛港动力煤Q5500平仓价..............................................................................................................................6图3：秦皇岛动力煤5500年度长协价（元/吨）............................................................................................................6图4：长协月度调整挂钩指数（NCEI、CCTD、BSPI）.............................................................................................6图5：国际煤炭价格走势...................................................................................................................................................7图6：海外价差与进口价差...............................................................................................................................................7图7：环渤海九港口煤炭库存合计...................................................................................................................................7图8：中国电煤采购经理人指数.......................................................................................................................................7图9：产地焦煤价格...........................................................................................................................................................8图10：山西阳泉喷吹煤车板价及日照港平均价.............................................................................................................8图11：京唐港主焦煤价格及内外贸价差.........................................................................................................................8图12：京唐港1/3焦煤价格..............................................................................................................................................8 图13：独立焦化厂炼焦煤库存.........................................................................................................................................9图14：样本钢厂炼焦煤、喷吹煤总库存.........................................................................................................................9图15：六港口炼焦煤库存.................................................................................................................................................9图16：炼焦煤、喷吹煤库存可用天数...................................................................................................