原油早报：特朗普信号矛盾，伊朗宣称三十船出海

期货研究报告 2026年5月18日 商品研究 报告内容摘要: 走势评级：原油——震荡 张秀峰—商品研究员从业资格证号：Z0011152投资咨询证号：F0289189联系电话：0571-28132619邮箱：zhangxiufeng@cindasc.com 盘面：WTI7月合约5月15日收105.42美元/桶（+4.20%），周涨11%；Brent7月合约收109.26美元/桶（+3.35%），周涨8.1%，均创近期新高。SC主力合约估算约720-750元/桶，跟随外盘上行但内外折价延续。5月18日开盘，WTI日内区间约101.48-106.00美元，Brent约106.26-109.75美元，高位小幅回落整理。消息静默期结束后多头情绪大幅回归，特朗普混合信号叠加伊朗宣称大量船只过海峡，成交放量推动外盘周线大涨，但今日开盘回吐部分涨幅，市场对伊朗数据真实性存疑。 王诗朦—原油研究员从业资格证号：F03121031联系电话：0571-28132619邮箱：wangshimeng@cindasc.com 供给：伊朗船只数据与市场实际监测数据差异显著，供应改善信号尚待核实。Bloomberg此前数据日均约1艘/200万桶通过海峡，伊朗宣称数天内30艘通过（约日均6-7艘），两者量级差距明显；暗航船只计入可能是差异来源之一，但整体通行量仍远低于战前日均120艘/2000万桶的正常水平。EIASTEO维持中东6国4月关停产能10.5mb/d的评估，假设5月底前海峡实质关闭、6月起逐步恢复，当前时点与其假设基准高度吻合，后续通行量数据是验证供应修复进度的关键。 需求：中美达成原油采购意向，旺季需求支撑持续强化。中方同意购买美国原油替代伊朗供应，若后续落地将进一步巩固美国原油出口需求，EIA预测2026年美国原油出口持续创纪录。北半球旺季消费窗口已全面开启，炼厂开工回升激励在高裂解利润背景下持续强化，旺季峰值需求7-9月与库存去化加速时段高度重叠，下游对原油消耗端的拉动将逐步显现。 库存与结构：EIA将2Q26全球库存日均去库预测维持8.5mb/d，Brent5-6月均价中枢约106美元/桶，与当前价格基本吻合。IEA指出3-4月观察库存已以约4mb/d的历史最快速度去化，旺季前库存安全垫持续收窄。BrentBack结构维持，远月合约仍相对偏强，月差收窄格局延续。SC内外折价延续，国内库存高企、需求疲软、资金撤离三重压力未改，内外价差短期修复路径仍不清晰。 结论：特朗普自身言论前后矛盾，可见美方内部对伊朗问题的政策取向仍在摇摆，市场情绪的波动性将持续放大。EIA基准情景（5月底关闭、6月起逐步恢复）正处于时间节点的验证窗口，后续通行量数据的实际变化将直接决定供应改善逻辑能否成立。若6月通行量未能如期提升，则EIA的基准假设将被迫上修，Brent均价预测的下行路径将被推后，价格中枢维持高位的时间将进一步拉长。 操作建议：维持偏多方向。停火协议脆弱、谈判无突破。 信达期货有限公司CINDAFUTURESCO.LTD杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼邮编：311200 风险提示：第三方数据核实通航情况；特朗普态度实质性软化，谈判框架出现积极进展；美国对中国购买美油的执行细节落地，引发市场对替代逻辑快速兑现的预期。 一、市场结构 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 资料来源：信达期货研究所 二、供给 资料来源：EIA，信达期货研究所 资料来源：欧佩克，信达期货研究所 三、需求 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：EIA，信达期货研究所 四、库存 资料来源：EIA，信达期货研究所 资料来源：EIA，信达期货研究所 五、持仓/美元 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 资料来源：CFTC，信达期货研究所 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 【 信 达 期 货 简 介 】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【 全 国 分 支 机 构 】