股指
一、市场回顾
1.1 市场行情回顾
元旦期间A股市场“开门红”，沪指创最长连阳记录，但监管层为市场降温，随后受美联储鹰派预期、美以伊冲突等因素影响，指数回调。4月美伊停火和特朗普访华提振市场，上证指数站上4200点，但访华预期落地后指数回落。5月A股市场放量上涨后调头回落，结构分化显著，创业板指表现最强势。股指期货整体弱于现货指数，其中IF跌幅最小，IC跌幅最大。
主要指数涨跌情况：上证指数-1.07%，深证成指-0.02%，创业板指+3.50%，沪深300-0.25%，上证50-1.53%，中证500-1.82%，中证1000-0.67%。
市场风格方面，仅成长板块录得上涨，周期板块跌幅最大。
1.2 股市展望
中长期看，地缘扰动下中国供应链优势更具韧性，企业盈利拐点或将到来，指数长期向好趋势不变。短期指数面临调整压力，IC、IM与新质生产力相关，或将具有更大弹性。
二、成交持仓分析
本周股指期货成交量和持仓量均有所增加。
三、基差、跨期价差及跨品种价差分析
3.1 基差走势
沪深300、中证500基差走扩，上证50基差收窄。
3.2 跨期价差走势
各品种次月与当月合约价差及当季与当月价差均表现为负且走扩。
3.3 跨品种价差走势
沪深300相对上证50与中证1000走强，上证50相对中证1000走弱。
四、行业板块概况
4.1 沪深300、中证500分行业走势
沪深300：通信板块领涨，材料板块领跌。
中证500：信息板块领涨，原料板块领跌。
4.2 一级行业涨跌幅
通信、电子、机械设备板块领涨，有色金属、钢铁、美容护理板块领跌。
五、估值比较
截至2026年5月15日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别处于近十年以来的91.4%、75.73%、88.72%、88.72%分位水平。
国债
一、本周市场回顾
- 国债期货市场
资金面延续宽松支撑债市，通胀数据超预期影响有限，央行释放监管边际收紧态度但资金面仍宽松。周四资金面边际收敛，债市略有调整。
策略表现：期现策略多数合约IRR回落，不存在正套空间，基差策略临近交割将收敛，跨期策略关注06-09价差走阔，跨品种策略建议关注做陡策略。
- 债券现货市场
国债现货收益率多数回落，十年国债收益率报1.7599%，十年国开债收益率报1.8206%。美债收益率全面抬升，十年美债收益率报4.4700%。
- 资金面
央行持续回笼资金但资金面仍宽松，银行间资金利率多数下跌。
- 利率衍生品
利率互换品种收益率多数回落，流动性预期平稳。
二、市场分析
- 近期市场逻辑
资金宽松支撑债市，但5月债市环境可能较4月走弱，基本面和资金面均不支持强债市。长期看，国内需求偏弱复苏，若国际油价中枢抬升，可能挤压中游企业利润，机构资产端存在欠配压力，二季度政府债供给增加或提供配置机会。
- 本周基本面情况
通胀涨幅超预期，社融增长不及预期，新增贷款出现负值。PPI-CPI剪刀差扩大，显示原材料涨价未传导至下游。表内贷款少增，票据冲贷现象明显，实体贷款需求走弱。
- 下周债市展望
重点关注资金面边际变化，下周公开市场到期规模较大，预计资金面可能边际收敛，债市或转弱。
三、下周公开市场到期与重要经济日历一览
（无具体内容）
航运指数
一、市场回顾
现货挺价叠加中东局势未稳，集运期货持续上行。
二、集运市场情况
2.1 现货市场
欧线运输需求平稳，订舱价格小幅走高。部分船司下调5月下半月报价，6月继续提张。
2.2 集运供需基本面
供给方面：新船交付持续增加，运力保持较高增长。需求方面：欧元区经济放缓、通胀走高，市场对其加息预期走高。
三、市场展望
运价进入筑底阶段，5月至7月旺季区间内运价向上的趋势应能确定，但期间节奏可能出现起伏，关注近月旺季07、08合约逢低做多机会，警惕现货涨幅及落地程度不及期货的风险。
