焦煤
- 走势评级：震荡
- 市场表现：盘面大幅回落，基差走强。蒙5#主焦煤报1246元/吨(-3)，蒙煤暂稳。活跃合约报1225元/吨(-61)，盘面回落。基差+41元/吨(+58)，9-1月差-250元/吨（-32）。
- 供需情况：供给继续回升，需求偏弱。523家矿山开工率报93.12%（+0.73），314家洗煤厂产能利用率报39.27%(+0.91)。230家独立焦企生产率报74.47%(-0.26)。
- 库存情况：上游去库，下游补库。523家矿山精煤库存报215.49万吨(-6.39)，洗煤厂精煤库存361.03万吨(+20.99)。247家钢厂库存786.84万吨（+8.39)，230家焦企库存903.35（+25.53)。港口库存267.68万吨(+4.37)。
焦炭
- 走势评级：震荡偏强
- 市场表现：现货提涨，期货回落。天津港准一级焦报1620元/吨(+50)，现货第三轮提涨落地。活跃合约报1807元/吨(-21)。基差-65元/吨(+74.76)，9-1月差-97元/吨(-0.5)。
- 供需情况：供需基本，缺口仍在。230家独立焦企生产率报74.47%(-0.26)。247家钢厂产能利用率报89.59%(-0.0)，铁水日均产量238.91万吨(+0.01)，铁水产量基本持平。
- 库存情况：港口去库，钢厂补库。230家焦企库存43.05万吨（+0.08），247家钢厂库存687.44万吨（+1.95），港口库存231.8万吨（-8.1）。
策略建议
- 国际方面：中美元首会谈结束，年内还有大约三次会面，贸易方面大的冲突大概率不会出现。美伊停火继续延长至6月，双方目前仍未达成停火协议，临时停火较为脆弱。原油供给的冲击已经逐步传导到生产环节，原油价格重新回到100美元/桶上方。动力煤需求旺季临近，供需偏紧预期回升，动力煤对焦煤底部的支撑不断强化。
- 国内方面：出口延续高景气，外需偏强。内需仍弱，四月金融数据低于预期，居民企业中长贷同比少增幅度扩大，加杠杆意愿不足，故地产回暖的持续性待观察。
- 整体而言：宏观氛围偏暖，黑色板块作为前期滞涨的品种，具有一定上行修复空间，偏多对待。
- 具体建议：焦煤方面，蒙煤现货弱稳，国产煤偏强。焦炭方面，第三轮提涨落地，焦炭供需格局好于焦煤，09炼焦利润仍有继续走扩逻辑坚实。建议JM09、J09多单轻仓持有，注意回调风险，09炼焦利润多单持有。
风险提示
- 煤矿安全事故（上行风险）
- 地缘冲突烈度超预期（上行风险）
