甲醇周报：多空因素分歧 甲醇窄幅整理

2026年5月15日 x30003期货研究报告 多空因素分歧甲醇窄幅整理 核心观点 甲醇：当 前 甲醇 市 场 处 在 多空 分 歧 阶 段，国 内 部分 装 置 检 修，周 度 产量 回 落 至200万 吨 以下，供 应 压力 稍 减，不 过 下游 需 求 依 然疲 弱，港 口 库存 去 化 步 入 尾声。在 多 空因 素 分 歧 背 景下，本 周 国内甲 醇 期 货2609合 约 呈 现 窄 幅 震 荡 整 理 的 走 势 ， 当 周 期 价 累 计 上涨1.82%至2907元/吨 。9-1月 差 收敛 至86元/吨 。 随 着 中东 地 缘 风 险 逐渐 降 温，甲 醇 回归 供 需 基 本 面主 导 的 行 情中。当 前 国内 部 分 甲 醇 装置 处 在 检 修 状态，导 致 周度 产 量 和 开 工率出 现 小幅 回 落，但 依 然处 在 年 内 偏 高水 平，高 供 应现 状 未 显 著 改善。同 时 下 游 需 求 整 体 疲 弱 ， 传 统 下 游 消 费 不 及 预 期 ，MTO整 体 需 求 拉动 有 限，仅 维 持刚 需 采 购。随 着 外部 进 口 预 期 回升，未 来 港口 去 库步 入 尾声，将 迎 来累 库 周 期。预 计 后市 国 内 甲 醇 期货 或 维 持 震 荡整理 的 走势 。 甲醇-MA 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 作者声明 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅下跌基差升水收敛........................................41.2多空因素分歧甲醇窄幅整理................................................52甲醇市场供需情况分析.........................................................52.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量大幅减少..................................52.2地缘扰动仍在海外供应收缩................................................62.3甲醇下游需求小幅转弱烯烃利润小幅回落....................................72.4港口库存大幅减少内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇利润盈利幅度小幅缩小.........................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇9-1月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6图9甲醇进口与华东报价及价差走势.................................................7图10国内甲醇进口量走势..........................................................7图11国内甲醛开工率走势..........................................................8图12国内二甲醚开工率走势........................................................8图13国内醋酸开工率走势.........................................................8图14国内MTBE开工率走势........................................................8图15国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图16国内盘面烯烃利润走势........................................................8图17国内港口甲醇库存走势......................................................10图18国内甲醇社会库存走势......................................................10图19我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图20我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅下跌基差升水收敛 2026年5月15日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在3105元/吨 ，周 环 比小 幅 下 跌30元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在3260元/吨，周 环 比小 幅 下跌40元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2820元/吨，周 环 比小 幅 下跌20元/吨 。 以 国 内华 东 地 区 甲 醇现 货 主 力 报 价作 为 现 货 参 考价 格，以 甲 醇2609合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格， 二 者 基 差 升水 幅 度 收 敛 。截 止2026年5月15日 收 盘，二 者 基差 维 持 升 水198元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2多空因素分歧甲醇窄幅整理 当前甲醇市场处在多空分歧阶段，国内部分装置检修，周度产量回落至200万吨以下，供应压力稍减，不过下游需求依然疲弱，港口库存去化步入尾声。在多空因素分歧背景下，本周国内甲醇期货2609合约呈现窄幅震荡整理的走势，当周期价累计上涨1.82%至2907元/吨。9-1月差收敛至86元/吨。 数据来源：博易大师 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需情况分析 2.1国内甲醇开工率小幅减少周度产量大幅减少 步 入2026年 二 季度 以 来，国 内 甲醇 供 应 端 呈 现国 产 高 位、进 口 骤缩 的 极 端分 化 格局，成 为 支撑 盘 面 强 预 期的 核 心 逻 辑。国 内 方面，煤 制 甲醇 利 润 维 持 千元 级 高位，驱 动 装置 满 负 荷 运 行。受 此 影响，国 内 甲醇 装 置 春 季 检修 集 中 兑 现，但 受 高生 产 利 润 支 撑，整 体 检修 力 度 偏 温 和，行 业 开工 率 维 持 相 对高 位，供 应端 减 量有 限。据 统 计，截 止2026年5月15日 当 周，国 内 甲醇 平 均 开 工 率维 持在84.03%， 周 环 比 小 幅 减 少1.10%， 月 环 比 小 幅 减 少2.97%， 较 去 年 同 期 略 微增 加0.35%。同 期 我国 甲 醇 周 度 产量 均 值 达198.33万 吨，周 环 比大 幅 减 少7.69万 吨 ， 月 环 比 小 幅 减 少5.55万 吨 ， 较 去 年 同 期199.11万 吨 ， 略 微 减 少0.78吨 。 整 体 来 看 ，2026年4-6月 国 内 甲 醇 计 划 检 修 产 能 约520万 吨/年 ， 月 度 损失 量 在15-25万 吨，力 度 弱于 往 年 同 期。高 利 润下 企 业 检 修 意愿 偏 低、执 行 偏 松，叠 加 部分 装 置 延 期 重启，二 季 度国 内 甲 醇 供 应整 体 保 持 充 裕，对 市 场支 撑有 限 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2.2地缘扰动仍在海外供应收缩 2026年4月，海 外 甲醇 市 场 受 中 东地 缘 冲 突 持 续扰 动，装 置 运行 呈 现“中东 停 摆、美 洲 稳定、亚 太 偏弱”的 格 局，整 体 开工 率 与 产 量 处于 历 史 同 期 低位，全 球 供应 端 持 续 收 紧。截至4月 中 旬，海 外 甲醇（不 含 中国）加 权 开工 率约51.74%，月 度 产量 约329.73万 吨 ，同 比 大 幅 下 滑18.06%， 供 应收 缩 态 势 显 著。 首 先 ，中 东 地 区 作 为全 球 甲 醇 主 产区 ， 伊 朗 、 沙特 装 置 受 冲 突冲 击 严 重 。伊 朗 阿萨 鲁 耶 化 工 区、 南 帕 尔 斯 气田3—6期 设 施受 损 ， 核 心 气头 甲 醇 装 置 全面 停 车，日 均 产量 从2.3万 吨 骤降 至1200吨 以 下。FPC、ZPC、Bushehr等 装置4月 初 短暂 重 启 后 再 度全 线 停 车 ；Kimiya、Sabalan、Arian、Kaveh等 装 置持续 停 运。沙 特 朱拜 勒470万 吨/年 最 大单 体 装 置 因 袭击 宣 布 不 可 抗力，卡 塔 尔、阿 联 酋装 置 同 步 降 负， 中 东 整 体 开工 率 不 足20%。 其 次， 美 洲 地 区 运行 相 对 稳定。美 国YCI、OCI、Lyondell、Methanex等 装 置满 负 荷 运 行，开 工 率维 持85%以 上 ；特 立 尼 达MHTL 400万 吨