甲醇周报：多空分歧加大 甲醇震荡整理
甲醇周报 多空分歧加大甲醇震荡整理 核心观点 甲醇：外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围影响，国内煤炭期货价格稳步上涨，对于甲醇成本支撑效应有所凸显。不过甲醇基本面偏弱，港口持续累库。在多空分歧加大的背景下，本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡整理的走势，期价维持在2520-2600元吨区间内。期价周度小幅上涨1.63%至2564元吨。甲醇1-5月间价差升水程度略微扩大至102元/吨。目前成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面呈现博弈状态，导致期价上下空间有限，难以出现趋势性行情。 甲醇-MA 宝城期货研究所 姓名：闾振兴宝城期货投资咨询部从业资格证号：F03104274投资咨询证号：Z0018163电话：0571-87633890 虽然美国通胀数据有所反弹，不过9月下旬议息会议依然大概率不加息，外部宏观偏空情绪有所弱化。随着国内不断释放偏多政策，本周五央行更是再度降准25个基点，宏观因子有所增强。从产业逻辑来看，甲醇供需基本面偏弱，不过煤炭期货价格持续走强，成本支撑因子凸显。在产业结构多空分歧，宏观氛围稍显乐观的背景下，预计后市甲醇期货2401合约料维持震荡偏强的走势。 邮箱：lvzhenxing@bcqhgs.com报告日期：2023年9月15日作者声明： 专业研究·创造价值本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 1市场回顾.....................................................................41.1甲醇现货价格小幅上涨，基差升水略微缩小...................................41.2期价震荡整理，月差保持平稳...............................................52甲醇市场供需预期减弱.........................................................52.1国内甲醇开工率回落周度产量小幅下降......................................52.28月海外甲醇进口压力增大.................................................62.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善...........................................72.4港口库存小幅回升内陆库存小幅减少........................................92.5国内煤制甲醇略微亏损.....................................................93结论........................................................................10 图表目录 图1国内甲醇现货价格走势.........................................................4图2甲醇基差走势.................................................................4图3华东和关中地区甲醇现货价格...................................................4图4华东和华中地区甲醇现货价格...................................................4图5甲醇期货价格走势.............................................................5图6甲醇1-5月差走势.............................................................5图7国内甲醇周度产量走势（万吨）.................................................6图8国内甲醇开工率走势...........................................................6表12023年6-9月国内新增甲醇装置计划投产汇总（单位：万吨）......................6表22023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表（单位：万吨）........................7图10甲醇进口与华东报价及价差走势................................................7图11国内甲醇进口量走势..........................................................7图12国内甲醛开工率走势..........................................................8图13国内二甲醚开工率走势........................................................8图14国内醋酸开工率走势.........................................................8图15国内MTBE开工率走势........................................................8图16国内MTO/MTP开工率走势.....................................................8图17国内盘面烯烃利润走势........................................................8图18国内港口甲醇库存走势......................................................10图19国内甲醇社会库存走势......................................................10图20我国西北煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图21我国山东煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图22我国内蒙煤制甲醇成本及盘面利润.............................................10图23我国西北山东内蒙地区甲醇市场报价走势.......................................10 1市场回顾 1.1甲醇现货价格小幅上涨，基差升水略微缩小 2023年9月15日 当 周 ， 我 国 华 东 地 区 甲 醇 现 货 主 流 报 价 在2550元/吨 ，当 周 小幅 上 涨22元/吨；华 南 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2525元/吨，周 环 比小幅 上 涨43元/吨；华 北 地区 甲 醇 现 货 主流 报 价 在2290元/吨，周 环 比小 幅 下跌35元/吨 。 以国 内 华东 地 区 甲 醇 现货 主 力 报 价作 为 现货 参 考 价 格，以 甲 醇2401合 约 期价 作 为期 货 参 考 价 格，二 者 基差 升 水 幅 度 略微 缩 小。截 止2023年9月15日 当周 ， 二者 基 差 维 持 在1元/吨 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价震荡整理，月差保持平稳 外部加息预期减弱叠加国内宏观面偏多氛围影响，国内煤炭期货价格稳步上涨，对于甲醇成本支撑效应有所凸显。不过甲醇基本面偏弱，港口持续累库。在多空分歧加大的背景下，本周国内甲醇期货2401合约呈现震荡整理的走势，期价维持在2520-2600元吨区间内。期价周度小幅上涨1.63%至2564元吨。甲醇1-5月间价差升水程度略微扩大至102元/吨。目前成本支撑逻辑与甲醇偏弱供需基本面呈现博弈状态，导致期价上下空间有限，难以出现趋势性行情。预计后市甲醇2401合约期价料维持震荡偏强的走势。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2甲醇市场供需预期减弱 2.1国内甲醇开工率回落周度产量小幅下降 2022年，我 国 甲醇 产 能 达 到10041万 吨/年，突 破1亿 吨 大关。但 是，2022年 我 国 甲 醇 产 量 为8022.5万 吨 ， 同 比 增 长3.3%， 增 幅 为5年 来 的 最 低 水 平 。目 前 来看 ， 国 内 甲 醇行 业 处 于 供 过于 求 的 局 面 。 随 着8月 后 半 月 国 内 甲 醇 价 格 稳 步 走 强 ， 国 内 煤 制 装 置 开 始 扭 亏 为 盈 ， 企业 装 置 提 升 开 工 率 意 愿 明 显 。 据 统 计 ，8月 我 国 甲 醇 行 业 装 置 负 荷 在73.6%，环 比 增加3.8个 百 分点。8月 周 度产 量 均 值 在163.75万 吨，较7月 周 度产 量 均值156.79万 吨，环 比 增加6.96万 吨。步 入9月 以 后，虽 然 国内 仍 有 部 分 甲醇项 目 有计 划 检 修，但 整 体检 修 量 偏 小，且中 下 旬重 启 项 目 集 中凸 显，包 括 部分 CTO配 套 甲 醇 装 置。 据 显 示 ， 截 止2023年9月15日 当 周 ， 国 内 甲 醇 平 均 开 工率 维 持在72.80%，周 环 比小 幅 减 少3.08%，月 环 比小 幅 回 升1.25%。受 此 影响，我 国 甲醇 周 度 产 量 周环 比 略 微 减 少0.87万 吨，至168.22万 吨。在国 内经 济预期 向 好情 况 下，部 分 前期 检 修 过 后 项目 多 运 行 平 稳，预 计9月 国 内甲 醇 供 应将维 持相 对 高位 水 平 。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 表2 2023年8-9月国内甲醇装置检修情况汇总表（单位：万吨） 2.2 8月海外甲醇进口压力增大 8月 以 来 ， 海 外 甲 醇 整 体 供 应 较 为 充 裕 ， 中 东 地 区 装 船 和 发 货 相 对 平 稳 ，叠 加 欧美 市 场 弱 需 挤压 影 响，预 计8月 我 国进 口 总 量 将 增至133万 吨 水平。今年1-8月 份，我 国 进口 甲 醇 规 模 料达928.14万 吨，较 去 年同 期 的843.6万 吨，大 幅 增 加9.66%。 就9月 我 国 进 口 甲 醇 规 模 来 讲 ， 预 计 总 量 在125-130万 吨 水平，呈 现 月环 比 小 幅 下 降态 势。主 要 因为 台 风 季 节 和巴 拿 马 运 河 堵塞 等 对 到 船卸 货 稍有 牵 制。基 于 目前 中 国 甲 醇 价格 处 于 全 球 高位 优 势 下，海 外 货量 流 入 积极 性 较强 。 换 言 之 ，未 来 外 部 甲 醇供 应 压 力 较 大。 数据来源：Wind、宝城期货研究所 2.3甲醇下游传统和烯烃需求小幅改善 2022年，中 国 甲醇 表 观 消 费 量较 去 年 有 所 增加，其 中 上半 年 增
