核心观点
- 橡胶：沪胶期货2501合约震荡偏强，略微收涨，重心上移至18540元/吨一线，1-5月差贴水幅度升阔至140元/吨。受益于降准降息预期、台风减产、汽车以旧换新政策及终端消费旺季，但产胶国长周期减产逻辑仍在，短线涨幅加大，存在技术性调整需要，预计维持震荡偏强走势。
- 甲醇：甲醇期货2501合约震荡偏强，小幅收涨至2442元/吨，1-5月差贴水幅度缩小至24元/吨。受煤炭期货企稳反弹带动，但供需结构偏弱，预计维持震荡企稳走势。
- 原油：原油期货2411合约震荡偏弱，小幅下跌至523.2元/桶。美联储降息50基点提振市场风险偏好，但原油供需结构转弱，预计维持宽幅震荡走势。
产业动态
- 橡胶：
- 青岛地区天然橡胶一般贸易库存24.11万吨，较上期减少3.75%，保税区库存6.82万吨，较上期减少6.45%，合计减少1.41万吨，维持低位。
- 山东地区全钢胎开工负荷56.4%，同比大幅回落8.20个百分点；半钢胎开工负荷79.1%，同比大幅回升7.00个百分点。
- 8月汽车产销环比增长，但同比下降；1-8月产销增速较1-7月收窄。
- 7月重卡市场销售约5.9万辆，同比下滑，1-7月重卡销量同比上涨2%。
- 甲醇：
- 国内甲醇平均开工率80.94%，环比略升；周度产量184.03万吨，环比略降，月环比大幅增长。
- 甲醛开工率29.60%，二甲醚开工率8.15%，醋酸开工率92.66%，MTBE开工率49.90%，煤制烯烃装置开工负荷83.38%。
- 华东和华南港口甲醇库存79.32万吨，环比大幅减少4.94万吨。
- 原油：
- 美国石油活跃钻井平台数增加至488座，原油日均产量1320万桶，同比增加30万桶/日。
- 美国商业原油库存大幅减少447.1万桶，库欣地区库存小幅增加，SPR库存小幅增加。
- 美国炼厂开工率90.90%，同比上涨1.40%。
- WTI原油非商业净多头寸月环比大幅减少，Brent原油期货维持净空持仓量格局，均大幅减少。
研究结论
- 橡胶、甲醇、原油均呈现多空分歧，预计后市维持震荡走势。
- 橡胶受宏观利好和减产逻辑支撑，但短线涨幅加大需警惕调整。
- 甲醇受煤炭期货企稳带动，但供需结构偏弱，维持震荡企稳。
- 原油受美联储降息提振，但供需结构转弱，维持宽幅震荡。
