南华原木周报：现货行情维稳20260518

# 第一章核心矛盾及策略建议

## 1.1 核心矛盾
- **库存与需求**：截至5月8日，全国针叶原木库存为289万方，库存再度回升，日均出库量5.49万方，较前一周下降0.34万方，需求有所下降。
- **价格表现**：现货市场上，原木期现价格整体位于合理区间震荡，估值偏中性。当周主力合约最高触及823.5元/方，最低触及807.0元/方。
- **供应与需求**：当前供应相对收紧，但需求也有所回落。木联调研显示，中国7省13港针叶原木日均出库量减少5.83%。岚山口料需求向好，集成材走弱；江都木方订单清淡，价格承压；长三角加工厂整体需求偏弱。
- **支撑因素**：下方支撑主要来自成本端，5月新西兰辐射松原木外盘（CFR）主流报价在129美元/JAS方，较上月上涨2美元/JAS方。长三角与山东地区仓单成本与买方接货意愿均相对持稳。

## 1.2 交易型策略建议
- **行情定位**：趋势研判为区间震荡，区间范围【790，850】。策略建议期货端可先行观望或区间交易为主，低位布局多单为辅；期权可以暂时观望。
- **基差、月差及对冲套利策略建议**：基差策略和月差策略暂时观望。

## 1.3 产业客户操作建议

# 第二章本周重要信息及下周关注事件

## 2.1 本周重要信息
- **利多信息**：新西兰原木预到船9条，船数环比持平，运量减少6万方。
- **利空信息**：
  1. 2026年前4个月，我国家具及其零件出口总额为1534.9亿元人民币，同比微降1.5%。
  2. 江都木方订单清淡，价格承压。
  3. 长三角加工厂整体需求偏弱。
- **现货成交信息**：见下表。

# 第三章盘面解读

## 3.1 价量及资金解读
- **单边走势和资金动向**：资金整体流动性维稳，周内小幅波动，当前略有回暖。
- **基差月差结构**：月差当前回归相对合理位置，可关注后续机会。

# 第四章估值和利润分析

## 4.1 估值
- 长三角地区仓单成本在822.05元/方附近，锚定6米中A；山东地区的仓单成本在857.9元/方附近，锚定5.9米中A。价格在逼近买方接货意愿时，认为低估。当前估值相对合理。

## 4.2 进口利润
- 进口利润相对持稳。

# 第五章供需及库存推演

## 供需关系
- **供应**：相对收紧。
- **需求**：从日均出库量与下游出口情况来看，相对偏弱。

## 库存
- **库存**：数据未详细展开。

## 需求细分
- **需求**：
  - 地产：数据未详细展开。
  - 家具：数据未详细展开。
  - 托盘相关：数据未详细展开。
- **出口**：2026年前4个月，我国家具及其零件出口总额同比微降1.5%。

## 供给分析
- **进口量**：数据未详细展开。
- **进口报价、成本、利润**：
  - 进口成本=CFR报价*汇率*进口增值税和保险费（1.1）/涨尺率（1.15）+港杂费（40）。
  - 进口利润=现货价格-进口成本。
- **新西兰辐射松未修剪A材出口最低价**：数据未详细展开。
- **汇率**：数据未详细展开。
- **运价指数**：数据未详细展开。
- **品种价差**：数据未详细展开。
- **现货价格**：数据未详细展开。
- **木方价格**：数据未详细展开。