农产品研究跟踪系列报告（206）生猪产能调控政策强化，看好牛周期反转上行

核心观点

• 行业共振反转：肉奶周期有望共振反转，生猪产能去化预期加速。
• 生猪：行业重回深度亏损，市场化去产能与政策调控共振，头部企业现金流有望好转，强者恒强。
• 白鸡：供给小幅增加，中长期消费抬升。
• 黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。
• 鸡蛋：在产父母代存栏处于高位，中期供给压力较大。
• 肉牛：新一轮牛价上涨开启，看好牛周期反转上行。
• 原奶：奶牛去化有望延续，原奶价格或迎拐点。
• 饲料：畜禽养殖工业化加深，饲料龙头凭借技术和服务优势，有望进一步拉大竞争优势。
• 宠物：稀缺消费成长行业，有望持续受益人口变化趋势。

关键数据和研究结论

• 生猪：5月15日生猪价格9.55元/kg，环比下降1%；7kg仔猪价格约247.86元/头，周环比+5%。全国能繁存栏已降至3905万头，季度环比减少1.41%。
• 白鸡：5月15日鸡苗价格3.22元/羽，周环比+7%；毛鸡价格7.44元/公斤，周环比+0.8%。
• 黄鸡：5月13日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为4.2/4.8/6.6元，周环比分别-2%/-8%/-3%。
• 鸡蛋：5月15日鸡蛋主产区价格4.34元/斤，周环比+6%。
• 肉牛：5月15日国内育肥公牛出栏价为27.20元/kg，周环比+0.0%，同比+5.4%；牛肉市场价为63.62元/kg，周环比-0.02%，同比+7.6%。
• 原奶：5月7日国内主产区原奶均价为3.02元/kg，周度环比+0.0%，同比-2%。
• 豆粕：5月15日国内大豆现货价为4303元/吨，周环比+0%；国内豆粕现货价为2970元/吨，周环比+0.8%。
• 玉米：5月15日国内玉米现货价2382元/吨，周环比-0.33%，同比+0.72%。

投资建议

• 牧业推荐：优然牧业、现代牧业等。
• 生猪推荐：华统股份、德康农牧、牧原股份、温氏股份、天康生物、神农集团等。
• 禽推荐：立华股份、益生股份、圣农发展等。
• 饲料推荐：海大集团。
• 宠物推荐：乖宝宠物等。

风险提示

• 恶劣天气带来的不确定性风险。
• 不可控动物疫情引发的潜在风险。