投资医疗创新的理由

“需要是发 医疗保健的必要性 “需求是创造的⺟亲” 这句话⾮常适⽤于医疗保健⾏业，在这个⾏业中，患者的需求是创新的主要驱动⼒。 因此，希望从该⾏业的发展中获利的投资者必须理解以下⼏个关键的医疗保健必要性： 这些情况的增加将由⽣活⽅式的改变和城市化推进。 •与此同时，生物威胁环境正在迅速演变。城市化、集约化养殖和生态系统退化正在加速人畜共患病的出现——现在75%的新发现的人类病原体源于动物。这种人类、动物和环境压力的融合需要在一个健康等框架下采取综合方法。 •到2050年，全球每六个⼈中就有⼀个将超过60岁，80岁及以上的⼈⼝将增加三倍。这种⼈⼝结构变化已经扩⼤了慢性护理的负担，导致⽼年⼈对医疗保健的需求前所未有。 •糖尿病、⼼脏病、中⻛和癌症已成为全球最紧迫的挑战之⼀ 到2030年，它们的患病率和成本预计将大幅增加2 1 世界卫⽣组织，事实表：⼈⼝⽼龄化与健康，2025年10⽉1⽇ •此外，合成⽣物学和基因编辑的⺠主化引⼊了复杂的双重⽤途⻛险； 对于投资者来说，医疗保健创新的融合在整个资本范围内创造了潜在机会: 同样强大的工具使得精确医疗成为可能，同时也引发了关于潜在武器化的生物安全问题。5 •⻛险投资在最早阶段捕捉前沿科学。 总体挑战是显⽽易⻅的：世界需要不仅更有效、个性化和负担得起的医疗保健，还需要更加韧性的医疗保健。 •增⻓股权加速已证实的平台迈向商业化。 •收购规模并整合成熟的企业 满⾜这⼀需求需要我们在理解和治疗疾病⽅⾯取得根本性进展。这正在开始发⽣：数⼗年的基因组研究已经在整个医疗保健领域解锁了新的治疗⽅案——从肿瘤学和神经学到稀有疾病的治疗。同时，⼈⼯智能正在重塑药物发现，机器⼈技术正在改变⼿术，数字医疗帮助促进早期⼲预。这些并不是孤⽴的发展； 不同资产类别之间的平衡配置结合了稳定性、可扩展性和发现性 — 使投资者能够潜在地从短期采纳和⻓期转型中受益。 随着医疗保健与数字、基因组和⼈⼯智能⾰命的融合，纪律性的投资组合构建和管理者选择在我们看来将是实现最佳表现的关键。 它们正在汇聚重新定义医学的边界。 5 Chaves de Lima R 等人。“人工智能在面对生物威胁时面临的挑战：公共卫⽣的新兴灾难性⻛险，”《⼈⼯智能前沿》，2024年5⽉10⽇；PMCID: PMC11116769. 6 Brittain HK, Scott R, Thomas E. “基因组和个性化医学的崛起” 临床医学（伦敦）.2017 年 12 ⽉; 17(6): 545-551. doi: 10.7861/ clinmedicine.17-6-545. PMID: 29196356;PMCID: PMC6297695 9 Foresee Medical，“医疗AI” 通过创新应对 科学应对⼈⼝⽼龄化、慢性病延⻓以及新⽣物威胁的出现具有⾮凡的意义，并且彼此紧密相关 经济也发生了巨大转变，基因组测序的成本从2001年的1亿美元降至今天的约500美元，从根本上改变了药物开发的可行性 •基因组学已开启对⼈类基因组的映射、编辑和解读能⼒，重新定义了医学的构思与传递⽅式 对医疗创新投⼊符合卫⽣系统的核⼼使命，推动共同⽬标的实现，包括提升护理质量、实现成功的临床结果以及增加患者满意度 •以基因组数据和分⼦诊断为驱动⼒的精准医疗，正在取代传统的⼀⼑切⽅法，为个体的⽣物学特性量⾝定制治疗⽅案 这种进展通过聚合得到了放⼤⼀个领域的进展，⽆论是在⼈⼯智能还是细胞治疗⽅⾯，都可以帮助放⼤其他领域的进展对于投资者来说，这在三个相互⽀持的⽀柱中创造了独特的潜在机会: 投资现在集中在三种根本改变疾病路径的先进治疗模式上: •⽣物技术和制药 •细胞和基因治疗：CRISPR、DNA编辑和RNA⼲扰使得精确修改成为可能以及对基因突变的直接修正，提供了对以前⽆法治疗的遗传疾病的潜在治愈⽅案 •⼈⼯智能和先进医疗技术 •数字平台 生物技术和制药 •精准肿瘤学：抗体药物结合物（ADC）等创新 — 这些将特异性与强效药物结合，以选择性消除癌细胞——正在推动⼀个精准治疗的新纪元 ⽣物技术和制药⾏业正在被⼀个单⼀⽽紧迫的动态驱动：需要通过突破性疗法补充产品和治疗管道。预计即将到来的专利悬崖将在2033年之前使主要制药公司损失超过4000亿美元的收⼊。这⼀必要性促进了⼀个强劲的并购（M&A）环境，在这个环境中，⼤型制药公司依赖⽣物技术初创公司——新的发现的主要引擎——来获取下⼀代治疗⽅案。这种并购协同模糊了⽣物技术（发现）和制药（扩展和分销）之间的传统界限 •分⼦韧性：应对抗微⽣物耐药性（AMR）的紧迫感正在推动投资于保护全球健康安全的新⽅法。创新包括噬菌体疗法和组合策略 2023年对Casgevy的批准 —由Vertex Pharmaceuticals和CRISPR Therapeutics开发的第⼀个CRISPR基因编辑疗法⽤于镰状细胞病 — 显⽰这些“科幻”概念现在已成为可投资的商业现实 辉瑞430亿美元的收购2023年的Seagen⽰例证明了这⼀动态：辉瑞选择收购Seagen的抗体药物结合物（ADC）技术，⽽不是从头建⽴⼀个肿瘤学平台，从⽽迅速在癌症治疗中获得主导地位 对于投资者⽽⾔，⽣物科技和制药⾏业的结合呈现出⼀个⾼⻛险、⾼回报的矩阵，⻛险投资基⾦的回报显著⾼于公共⽣物科技指数。这尽管这两个⾏业都⾯临严格的监管要求、巨额的研发⽀出和由⼆元试验结果引起的显著波动 这使得公司和投资者更有必要抓住技术融合，以实现持续的价值 人工智能和先进的医疗技术 ⽣物信息学和⼈⼯智能驱动的发现正在加速药物研发并 transforming 医疗与⼈⼯智能的融合正在创建⼀个数据驱动的精准引擎，⽀撑所有新的治疗⽅式并优化护理提供。这个引擎建⽴在多种增强⼒量之上：⽣物信息学和⼈⼯智能驱动的发现，以及先进的医疗技术与机器⼈技术 诊断。13 当今精准医疗的基础是分⼦诊断数据的快速增⻓，如液体活检和下⼀代测序（NGS）14。AI算法在以下⽅⾯⾄关重要： •解释这些数据 •将基因变异转化为临床⻅解 创新驱动的医疗效率降低成本，可以缓解运营成本压⼒，并有助于缓解当前和未来政治⻛险带来的现⾦流挑战 •通过预测蛋白质结构和识别前所未有速度的新治疗靶点来加速研发 这种智能正在转变临床决策。例如，人工智能现在能够在影像学上实现或超过人类的病理检测准确性。它还可以提前数小时预测患者的恶化 递归制药公司正在利⽤计算机视觉和机器学习分析数⼗亿张细胞图像，旨在识别可能被⼈⼯分析忽视的药物靶点 13 朱浩, 2020, “药物发现的大数据与人工智能建模,” 药理学与毒理学年鉴，60:573-589 14 约翰霍普金斯医学新闻室, “基于人工智能的‘液体活检’利用游离DNA和蛋白质生物标志物可助力卵巢癌的早期检测,” 2024年9⽉30⽇ 16 Maleki Varnosfaderani S, Forouzanfar M. “人工智能在医院和诊所中的角色：在21世纪转变医疗保健世纪。” ⽣物⼯程 2024, 11, 337 先进的医疗技术和机器⼈将这些⻅解转化为切实的患者利益 机器⼈- 辅助外科系统使外科医生能够进行复杂的微创手术，具有增强的可视化和准确性 Meanwhile，智能植入物和生物电子等创新正在彻底改变神经和慢性疾病的治疗方式，并代表了一种新的治疗方式 17 19 通过利用神经刺激调节免疫或代谢功能，并使用远程监测和可穿戴设备，这些技术正在帮助重新定义长期疾病管理和早期干预 直观外科的 da Vinci 系统在市场上的主导地位——全球已执⾏超过1200万例⼿术——展⽰了这⼀机会的潜在规模：机器⼈技术从新奇事物转变为泌尿科和妇科的护理标准 17 医疗设计简报，“医疗机器人如何“改变医疗”，2024年7⽉1⽇ 18 1-material，探索生物电子的迷人世界19 Novus Spine Center，“神经调制疗法： 神经和慢性疼痛条件的疼痛管理疗法“条件 20 Jafleh, EA 等. “可穿戴设备在慢性 疾病监测和患者护理中的作⽤：⼀项综合评审。” Cureus 第16卷，第9期 e68921. 2024年9⽉8⽇，doi:10.7759/ cureus.68921. 21 Dabnichki P, Pang TY. “可穿戴传感器和运动 分析在神经病患者⽀持中的应⽤。” Biosensors 2024,第14卷，628. 数字平台 正在推动创业公司与现有企业之间激烈的竞争，以建⽴整合的⽣态系统 负担得起的、可及的医疗服务的必要性推动了从传统的基于数量的医疗模型向价值导向框架的结构性转变，其中⽀付与患者的积极结果挂钩22这种结构性变化需要⼀种由数字平台⽀持的去中⼼化的新型交付模式 ⼈⼝⽼龄化和医疗⼈员短缺都是推动居家解决⽅案需求的原因。这⼀趋势促进了家庭医院（Hospital-at-Home）项⽬的增⻓24这些项⽬通过远程监测和家庭访问提供急性护理，已被证明具有降低成本同时保持临床效果和让每个⼈在⾃⼰偏好、熟悉的环境中的潜⼒ 电⼦健康记录（EHRs）、云计算和互操作平台构建了现代医疗⽣态系统的基础。这些创新使机构能够⼤规模整合和分析健康数据23这种数据交换对于⽀持复杂的远程医疗和促进⼈⼝健康管理⾄关重要庞⼤的终端⽤⼾需求 Biofourmis已验证了这⼀模型，利⽤AI驱动的⽣物传感器在家监测⼼衰患者，他们的系统已检测到脱代早期征兆并防⽌了昂贵的再次住院 22Centers for Medicare & Medicaid Services,“What Are the Value-Based Programs?” 零售和虚拟医疗模型——从药房诊所到远程医疗平台——同时解决了医疗⼈员短缺问题，并提供了便捷的常规医疗保健途径 数字解决⽅案为疾病管理和运营优化提供了⾼度可扩展的⽅法25: •数字治疗提供基于软件的干预措施，用于糖尿病和心理健康等疾病。这些是传统药物治疗的成本效益型替代方案26 •人工智能驱动的分诊平台和管理工具可以自动化诸如账单和文档等日常任务，降低成本并缓解医疗人员的倦怠27 •穿戴设备和远程监测向预测算法提供持续的数据流，实现早期干预和个性化调整——这些对于慢性病管理都至关重要28 25 Mahalo Health Insights，《数字健康对慢性疾病管理的影响》，2025年3月24日 26 Li S 等，《作为新兴疗法的数字疗法在糖尿病中的潜力与担忧》，内分泌学连接第13卷, 第9期 e240219. 2024年7⽉31⽇, doi:10.1530/EC-24-0219 28 Piwek L, Ellis DA, Andrews S, Joinson A. “消费者健康可穿戴设备的崛起：承诺与障碍。” PLoS医学 13(2) 2016:e1001953 将临床试验阶段与投资机会联系起来 在投资医疗创新时，理解科学与资产配置和管理者选择同样重要 与其他部⻔不同，⾦融指标驱动估值，医疗投资需要对临床数据、监管路径和⽣物机制的解读。我们认为，评估科学有效性、试验设计质量和竞争定位的能⼒将成功投资者与那些陷⼊炒作周期或⼆元失败的投资者区分开来 临床开发分为四个不同的阶段。每个阶段都有其独特的⻛险特征、资本需求和投资者类型： 1. 临床前阶段：深层技术风险 在这个初步阶段，科学家们对细胞培养（体外）和动物模型（体内）进⾏实验，以确定新治疗的基本安全性、有效性和机制这是投资最具⻛险的阶段，因为其科学不确定性较⾼。资⾦通常来⾃种⼦轮或A轮的早期⻛险投资。在这个阶段，尽职调查主要关注科研质量、结果的可重复性和研究团队的信誉。投资者应警惕弱或不可复现的临床前数据、模糊的作⽤机制或未经验证的技术平台 2. I期临床试验：早期验证 I期标志着⾸次在⼈体上测试治疗，通常涉及20到100名受试者。其主要⽬标是评估安全性、确定剂量