工业硅
- 核心要点：供给增量硬着陆，价格偏弱震荡。
- 行情回顾：本周工业硅现货价格向上震荡，但市场成交转清淡，期货盘面冲高回落，压制现货市场心态。
- 运行逻辑：主线逻辑集中在丰水期复产增量预期，五月底将逐步复产，五月产量整体环比小涨。需求端在中间环节产能合并与退出后，终端仍旧疲软，多晶硅生产小幅提振但空间有限，传导至原料支撑有限。有机硅方面仍有减产挺价预期。5月整体需求增量将小于供给增量。库存仍有去化，但高库存格局未变。
- 推荐策略：短期空单盈利空间较大，关注产业链绝对价格联动，宽幅震荡，可逐步止盈，轻仓持仓，5月丰水期下方空间阶段性看到8300元/吨，区间看到（8300-8800元/吨）。
- 风险关注：宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期。
- 影响因素分析：
- 宏观：合盛硅业业绩承压，需求向下，下游压价意愿强。
- 供应：西南复产缓慢，西北检修炉子复产，整体供应边际宽松。
- 库存：库存小幅增加至47.75万吨，去库进程缓慢。
- 成本利润：成本稳定，利润小幅收窄。
- 进出口：3月出口量环比增加42.74%，同比增加13.94%。
- 需求：有机硅领域继续减产挺价，铝合金行业开工平稳，刚需采购为主。
- 成本：西南水电降价预期进入硬着陆阶段，碳质还原剂变化略小。
- 利润：本周行业利润较上周小幅收窄，期盘价格回落，现货价格跟随。
多晶硅
- 核心要点：终端政策出台，产业链分化或将加剧。
- 行情回顾：本周国内多晶硅市场延续节前弱势格局，现货价格维稳僵持，期货盘面窄幅震荡。
- 运行逻辑：空头逻辑：库存垒库阶段，仓单压力骤增；供应端宽松格局维持；下游成交并未跟上；基本面弱现实影响。多头逻辑：组件几轮招标，但未传导至原料端；行业会议持续推进，政策拖底，仍有走强预期；下游开工小幅提升。政策偏向终端驱动利好，电价负荷调整或将加剧硅料端产能整合。
- 推荐策略：短期盘面仍维持震荡格局，下方下沿看到丰水期大厂现金流成本，主力盘面计价至3，5-3.8万元/吨，震荡区间看到（3.5-4万元/吨）。
- 风险关注：终端需求装机不及预期；行业自律限产实施不及预期；宏观以及政策影响；组件招标价格在破预期。
- 影响因素分析：
- 宏观：光伏行业在并网管理、电价机制和储能配置等方面迎来重大调整。
- 需求：下游硅片开工小幅抬升，对硅料需求形成一定支撑，但终端装机释放偏缓，产业链各环节库存高企，采购以刚性补库为主。
- 供应：某大厂三产区有复产计划，新疆地区部分产能已停产，青海地区计划下周增产。
- 库存：多晶硅库存32.7万吨，环比-2.1%；硅片库存偏高位运行。
- 基差：05合约基差（华东553）-890，盘面贴水收敛。
- 成本利润：本周多晶硅平均生产成本至44242.2元/吨，环比+0.7%；毛利润、毛利率环比回升至-9626.63/吨，环比+3.1%。
- 进出口：3月中国多晶硅出口量同比增加0.60%，环比减少8.89%；3月中国硅片出口额同比增加76.84%，环比增加103.25%。
- 成本：本周多晶硅平均生产成本至44242.2元/吨，环比+0.7%。
- 利润：毛利润、毛利率环比回升至-9626.63/吨，环比+3.1%。
