PTA&MEG周报：原油高位震荡 聚酯链整理运行

国信期货PTA&MEG周报2026年5月17日 PTA后市展望 需求端：终端需求表现平淡，织造开工率温和回升，聚酯负荷低于往年，市场产销持续平淡，长丝库存偏高，下游需求表现疲软。 供应端：上周台化2#、独山1#停车，YS海南2#及嘉兴石化2#重启，PTA负荷环比下滑，社会库存持续去化，嘉通能源检修待定。 成本端：石脑油裂差走强，PXN裂差显著回落，美亚芳烃价差走强。中东局势维持僵持，原油价格高位震荡，PTA成本托底支撑较强，关注预期变化。 综合看，美伊谈判陷入僵持，原油价格高位震荡，成本端支撑较强，基本面供需双弱去库，PTA短期预计维持6200-6700区间运行，关注地缘局势变化。策略上：区间操作思路。 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端需求表现平淡，织造开工率温和回升，聚酯负荷低于往年，市场产销持续平淡，长丝库存偏高，下游需求表现疲软。 供应端：MEG油制开工回升、煤化工负荷升至高位，国内产量稳步增加，但海外供应仍然偏紧，进口到港维持低位，港口库存加速去化，短期供应整体收缩。 成本端：原油价格高位震荡，MEG油制生产亏损收窄，国内煤炭价格偏稳，煤化工毛利维持高位，市场估值分化严重。 综合来看，下游聚酯减产，国内产量增加，但进口预期减少，港口库存去化，基本面供需双弱。地缘局势僵持，原油高位震荡，油制成本支撑较强。乙二醇短期预计维持4600-5000区间运行，关注地缘因素变化。策略上：区间震荡操作思路。 风险提示：原油价格回落、需求不及预期。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 4月PTA产量环比大幅回落 4月PTA产量593.0万吨，同比增长1.2%，1-4月累计产量2490.0万吨，同比增长4.8%。 3月PTA出口同比增长 3月PTA出口31.1万吨，同比增长7.4%，1-3月累计出口91.6万吨，同比下降3.0%。 PTA基差、月差走弱 截至5月15日，PTA现货周均价格6552元/吨，周环比下跌221元/吨。 上周台化2#、独山1#停车，YS海南2#及嘉兴石化2#重启，PTA负荷环比下滑，嘉通能源检修待定研究所 截至5月15日，PTA装置周均负荷为62.2%，周环比下降3.2%。截至5月7日，PTA周度产量为123.8万吨，环比下降1.4万吨。 PTA社会库存持续去化 截至5月15日，PTA社会库存为426.3万吨，周环比减少14.8万吨。5月15日，PTA交易所注册仓单187211张，周环比减少13566张。 PTA现货加工费回落 截至5月15日，PTA现货周均加工费为319元/吨，环比下降150元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 4月MEG产量环比延续下滑 4月MEG产量156.0万吨，同比增长0.0%，1-4月累计产量679.8万吨，同比增长2.5%。 3月MEG进口同比大幅回落 3月MEG进口55.7万吨，同比下降19.4%，1-3月累计进口190.2万吨，同比下降3.1%。 乙二醇基差、月差走弱 MEG油制开工回升、煤化工负荷升至高位，国内产量稳步增加 截至5月15日，MEG油制、煤制开工率分别为55.6%、67.8%。 截至5月15日，MEG周度产量为38.9万吨，环比增加1.1万吨。 到港量持续低位，港口库存加速去化 5月15日，MEG华东港口库存70.4万吨，环比下降5.9万吨。 截至5月15日，交易所仓单9653张，环比增加298张。 MEG油制亏损收窄、煤化工毛利维持高位 聚酯需求分析 第四部分 4月聚酯产量同比微增 5月1日起聚酯产能基数调整为8954万吨。4月聚酯产量658.0万吨，同比增长0.5%，1-4月累计产量2517.0万吨，同比增长1.7%。 3月聚酯出口维持平稳增长 3月聚酯出口120.6万吨，同比增长3.7%，1-3月累计出口343.4万吨，同比增长8.6%。 新订单跟进不足，江浙织造开工率回升缓慢 截至5月15日，江浙织机开工率为55.7%，环比提升1.5%。截至5月15日，华东织企坯布库存为21.0天，周环比增加1.0天。 长丝及短纤降负，下游聚酯开工显著低于去年 涤纶长丝库存偏高 截至5月15日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为29.6天、32.8天、9.0天、11.1天。 聚酯价格震荡回落，短纤加工费修复、瓶片加工费高位 上游成本分析 第五部分 4月PX产量同比稳定增长 4月PX产量301.5万吨，同比增长11.2%，1-4月累计产量1291.8万吨，同比增长7.5%。 3月PX进口同比大幅增长 3月PX进口104.0万吨，同比增长22.9%，1-3月累计进口284.4万吨，同比增长26.9%。 3月PX社会库存环比下滑 3月底PX社会库存206.5万吨，环比减少9.5万吨。 亚洲PX装置负荷下滑 5月15日国内PX负荷为77.6%，周环比下降1.8%。5月15日亚洲PX负荷为63.9%，周环比下降5.1%。 原油、PX高位震荡 截至5月15日，CFR中国主港PX周均价1207美元/吨，周环比下跌12美元/吨。 石脑油裂差走强，PXN裂差显著回落，美亚芳烃价差走强 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。