本周国内聚乙烯现货价格整体回落，周度下跌幅度在19-107元/吨。市场逐步摆脱地缘扰动，回归基本面主导。当前下游成品接单乏力，采购心态谨慎，主动补库意愿普遍偏弱，企业库存去化节奏放缓。HDPE薄膜现货报价9879元/吨，LDPE薄膜报11423元/吨，LLDPE薄膜报价8905元/吨，均周环比下调。
供应方面，本周聚乙烯生产企业产能利用率74.33%，环比下降1.77%，产量61.58万吨，环比减少1.39万吨。主要因浙江石化、湛江巴斯夫、宁夏宝丰、镇海炼化等装置检修，前期检修装置尚未重启。下期预计湛江巴斯夫、宁夏宝丰、上海石化、中沙石化等装置重启，扬子石化、广西石化计划检修，整体产量预期增加至68.02万吨，较本期增加6.44万吨。本期供应受春季检修收缩，下期供应压力将逐步回升。
下游需求方面，本周聚乙烯终端整体开工环比下滑0.14%，农膜、包装膜开工同步走弱。春季农膜旺季已结束，市场仅有零星订单，农膜开工环比下降1.9%，已降至低位，后续仍有下行压力。包装膜仅冷链、食品类短协订单支撑，其余品类需求偏弱，终端采购情绪低迷。管材、中空等品类开工同样维持低位，整体开工率37.55%，不足四成。制品企业利润受限，刚需采购模式延续，市场成交难以放量，需求端对价格支撑偏弱。
利好因素包括：库存小幅去化（本周社会样本仓库库存51.55万吨，环比下降2.46%），地缘支撑油价（美伊对峙、霍尔木兹海峡封锁），装置检修集中（本期产量缩减）。利空因素包括：下游需求持续疲软（开工率不足四成，新单跟进不足），供应增量预期增强（下期多套装置计划重启，产量预计大幅增加）。
后市展望：短期市场供需博弈加剧，供需差正值扩大，需求疲软持续拖累价格，预计下期聚乙烯价格震荡下跌。中长期需重点跟踪装置检修与重启节奏、国际原油走势及下游淡季过后需求恢复节奏，供应端产能释放进度与需求端季节性回暖力度将共同主导后续价格走势。
