锂电回收：量价齐升，政策有望推动格局优化

挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2026年05月15日 东方财富证券研究所 证券分析师：周磊证书编号：S1160526020003证券分析师：李京波证书编号：S1160522120001 【事项】 4月1日，由工业和信息化部、国家发展改革委、生态环境部等六部门联合发布的《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》正式生效，标志着我国废旧动力电池回收利用行业正式进入全链条规范化管理新阶段，为产业高质量发展筑牢制度屏障。 4月27日，工业和信息化部、生态环境部、交通运输部、商务部、市场监管总局等五部门联合印发《关于开展规范废旧动力电池回收利用联合执法专项行动的通知》。 【评论】 相关研究 《钠电池：龙头推动行业快速进入量产阶段》2026.04.28 《碳纤维：优异轻量化材料，适配机器人&汽车&低空等领域》2026.04.15《锂电铜箔设备：锂电铜箔高景气，电子铜箔设备受益AI空间大》2026.04.13《氢能：两会提出培育氢能和绿色燃料新增长点，行业迎来新发展期》2026.03.06《北美电网扩容，电力设备景气逻辑持续演绎》2026.03.04 锂电回收将迎来量价双增。1）量上看，根据动力电池产业创新联盟，2020-25年，动力电池销量从65.9GWh，增长到了1200.9GWh，CAGR=79%，动力电池报废周期约为5-8年，则这些电池将于27-32年左右报废，我们预计CAGR也将维持高位，确定性较强。市场监管总局标准技术司司长刘洪生介绍，我国即将迎来动力电池规模化退役阶段，预计到2030年动力电池回收国内市场规模将突破千亿元。2）价上看，电池级碳酸锂价格从25年6月20日的6.05万元/吨提升至26年5月8日的19.5万元/吨，涨幅达222%；电池级硫酸镍从25年6月9日的2.78万元/吨提升至26年5月7日的3.43万元/吨，涨幅达23%；硫酸钴均价从25年6月6日的4.84万元/吨提升至26年5月8日的9.45万元/吨，涨幅达95%。价格维持高位将有利于回收行业盈利。 政策推动格局优化。随着退役潮到来，政策提前规范行业。根据《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》：1）明确了报废新能源汽车时带有动力电池；2）提出建立新能源汽车动力电池数字身份证管理制度，进一步发挥数字技术对全链条监督管理的作用；3）不再采用“梯次利用”概念；4）电池企业和车企都对电池回收负责，电池企业要有省级网点，车企要有地市级网点；5）废旧动力电池要依据《固体废物污染环境防治法》等规定执行。电池回收涉及众多环节。截至2025年10月，我国已发布动力电池回收利用国家标准22项，涵盖动力电池回收通用要求、管理规范、拆解规范、余能检测、再生利用、锂离子废弃物回收利用、再生黑粉等多个方面，有力支撑和引领动力电池回收产业高质量发展。 建议关注与锂电回收相关的上市公司：【格林美】、【芳源股份】、【天奇 股份】、【光华科技】、【华友钴业】、【赣锋锂业】、【晋景新能】等。 【风险提示】 行业需求增速不及预期；行业竞争加剧；金属价格超预期回落。 分析师申明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。 投资评级说明 报告中所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为以报告发布日后的3-12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅介于15%～5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨跌幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格。本报告由本公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告信息均来源于公开资料或本公司认为可靠的资料，但本公司对该等信息的真实性、准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及预测仅反映报告出具日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 本报告所载的盈利预测、评级、估值等观点，均基于特定的假设和前提条件，不构成所述证券买卖的出价或征价，亦不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议。 在任何情况下，本报告的内容不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户需充分考虑自身特定状况，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断。本公司不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 在法律允许的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问等服务。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 本报告版权均归本公司所有，未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、发布、传播本报告的全部或部分内容。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明本报告发布人和发布日期，并提示使用本报告的风险。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。