算力专题：国内外算力期货发展现状和前景展望

2026年5月14日 国内外算力期货发展现状和前景展望 核心观点 算 力 作为 数 字 经 济 时代 的 核 心 生 产要 素，是 支 撑人 工 智 能 大 模型 训 练、云 计 算、大 数 据分 析、元 宇 宙等 新 兴 技 术 应用 的 底 层 基 础资 源，被 业 界广 泛 定 义 为“21世 纪 的新 石 油”。随 着 全球AI技 术爆 发 式普 及、大 模 型商 业 化 加 速 落地，算 力 需求 呈 现 指 数 级增 长 态势，供 需 失衡 引 发 价 格 剧烈 波 动，催 生 了算 力 资 产 化、金 融 化的 迫切 需 求。 算力期货 算 力 期货 作 为 以 算 力为 标 的 的 标 准化 金 融 衍 生 品，核 心 功能 是为 算 力供 需 双 方 提 供价 格 发 现、风 险 对冲 与 资 源 配 置工 具，帮 助AI企 业、云 服 务商、算 力 运营 商 锁 定 成 本、稳 定 营收，平 抑 市场 周 期性 波 动风 险。2026年5月12日，全 球 最大 衍 生 品 交 易所 芝 商 所（CME）宣 布 联合Silicon Data推 出 全球 首 个GPU算 力 期货 合 约 ， 标 志着 算 力金 融 化 进 入 实质 性 落 地 阶 段。与 此 同时，中 国 算力 期 货 研 究与 现 货市 场 建 设 同 步提 速，算 力 定价 权 争 夺 成 为数 字 经 济 时 代国 际竞 争 的新 焦 点 。 宝城期货金融研究所 姓名：陈栋宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0251793投资咨询证号：Z0001617电话：0571-87006873邮箱：chendong@bcqhgs.com 算 力 期货是AI时 代 数字 经 济 与 金 融创 新 深 度 融 合的 必 然 产 物，是 继 原油、粮 食、金 属 之后，全 球 争夺 的 又 一 核 心战 略 资 源 定 价权。当 前，国 际 市场 以 芝 商 所 为首 进 入 落 地 冲刺 阶 段，中 国 市场 则 处 于现 货 完善、期 货 研究 的 关 键 窗 口期，全 球 算力 金 融 化 元 年正 式 开 启。 报告日期：2026年5月14日 算 力 期货 兼 具 产 业 稳定 器 与 金 融 新引 擎 双 重 价 值， 既 能 为AI产 业 链提 供 风 险 对 冲工 具，也 能 为金 融 市 场 开 辟全 新 资 产 类 别，更关 乎 国家 数 字 经 济 安全 与 定 价 主 导权。尽 管 面临 标 准 化、监 管、技术 等 多重 挑 战，但 在 政策 驱 动、产 业 需求、技 术 支撑 的 三 重 合 力下，全 球 算力 期 货 市 场 必将 从 试 点 走 向成 熟 、 从 单 一产 品 走 向 生 态体系 。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （ 仅 供参 考 ， 不 构 成任 何 投 资 建 议） 正文目录 引言芝商所宣布将推出全球首个GPU算力期货......................................3 1算力——AI时代的"新石油"与金融化浪潮........................................32全球算力期货发展现状.........................................................33算力期货市场核心特征与价值...................................................54算力期货发展面临的核心挑战...................................................65算力期货市场前景展望.........................................................76结论.........................................................................8 引言芝商所宣布将推出全球首个GPU算力期货 2026年5月12日 ， 芝加 哥 商 品 交 易所 集 团 （CME Group） 宣 布， 将 与GPU算 力 指数 公 司Silicon Data合 作 ，计 划 于2026年 内 推出 全 球 首 个 算力 期 货 合约，相 关 合约 仍 有 待 监 管部 门 审 批。这 意 味着，算 力 将像 原 油、黄 金 一样，成为 可 以 在 期 货 交 易 所 买 卖 的 标 准 化 商 品 。 该 合 约 将 挂 钩Silicon Data编 制的GPU按 需 租赁 费 率 日 度 指数 ， 面 向 金 融机 构 、 交 易 员、AI开 发 者及 云 服 务 商，帮 助 参与 者 锁 定 未 来算 力 价 格 、 对冲 波 动 风 险 。 CMEGroup董 事 长 兼 首 席 执 行 官Terry Duffy称 算 力 为“21世 纪 数 字 经 济的 新 石油”，表 示 投资 者 需 要 一 个可 信 赖 的 期 货市 场 来 提 供 透明 度、流 动 性和有 效 的风 险 管 理 。SiliconData首 席 执行 官CarmenLi表 示 ，当 前 算 力 市 场高度 碎 片化，缺 乏 标准 化 参 考 定 价，算 力 期货 将 为 行 业 提供 更 可 靠 的 估值 和 对 冲工 具 。 1算力——AI时代的"新石油"与金融化浪潮 算 力 作 为 数 字 经 济 时 代 的 核 心 生 产 要 素 ， 是 支 撑 人 工 智 能 大 模 型 训 练 、 云计 算、大 数 据分 析、元 宇 宙等 新 兴 技 术 应用 的 底 层 基 础资 源，被 业 界广 泛 定 义为“21世 纪 的新 石 油”。随 着 全球AI技 术 爆发 式 普 及、大 模 型商 业 化 加 速 落地，算 力 需求 呈 现 指 数 级增 长 态 势，供 需 失衡 引 发 价 格 剧烈 波 动，催 生 了算 力资 产 化、 金 融 化 的 迫切 需 求 。 算 力 期 货 作 为 以 算 力 为 标 的 的 标 准 化 金 融 衍 生 品 ， 核 心 功 能 是 为 算 力 供 需双 方 提 供 价 格 发 现 、 风 险 对 冲 与 资 源 配 置 工 具 ， 帮 助AI企 业 、 云 服 务 商 、 算力 运 营商 锁 定 成 本、稳 定 营收，平 抑 市场 周 期 性 波 动风 险。2026年5月12日，全 球 最 大 衍 生 品 交 易 所 芝 商 所 （CME） 宣 布 联 合Silicon Data推 出 全 球 首 个GPU算 力 期货 合 约，标 志 着算 力 金 融 化 进入 实 质 性 落 地阶 段。与 此 同时，中 国算 力 期货 研 究 与 现 货市 场 建 设 同 步提 速，算 力 定价 权 争 夺 成 为数 字 经 济 时 代国际 竞 争的 新 焦 点 。 2全球算力期货发展现状 （ 一 ）国 际 市 场 ： 芝商 所 抢 跑 ， 全球 首 个 算 力 期货 即 将 落 地 1.核 心 产品 与 机 制 设 计 2026年5月12日，芝 商 所（CME）与GPU市 场 基准 数 据 供 应 商SiliconData联 合 宣 布 ， 计 划 于2026年 内 推 出 全 球 首 个 算 力 期 货 合 约 ， 目 前 正 等 待 美 国 商品 期 货交 易 委 员 会 （CFTC） 监 管审 查 。 该 产 品核 心 设 计 如 下： 标 的 资产：锚 定SiliconData编 制 的GPU按 需 租赁 费 率 日 度 指数，覆 盖 英伟 达H100、A100、B200等 主 流高 端AI算 力 芯片 租 赁 价 格 ； 结 算 模式：采 用 现金 结 算，无 实 物交 割，对 标 电力、运 价 等服 务 类 衍 生 品，规 避 算力 实 物 交 割 的标 准 化 、 确 权难 题 ； 市 场 定位：面 向 交易 员、金 融 机构、AI开 发 者、云 服 务提 供 商，核 心 用于对 冲 算力 价 格 波 动 风险 、 锁 定 未 来算 力 成 本 ； 指 数 支撑 ：SiliconData指 数 是全 球 首 个GPU算 力 租赁 每 日 基 准 指标 ， 实时 追 踪全 球 算 力 租 赁市 场 公 允 价 格， 为 期 货 结 算提 供 权 威 依 据。 2.市 场 背景 与 驱 动 因 素 国 际 算力 期 货 落 地 源于AI算 力 供需 严 重 失 衡 ： 需 求 端 爆 发 ： 截 至2026年3月 ， 中 国 日 均Token调 用 量 超140万 亿 ，较2024年 初 增 长 超1000倍 ； 全 球AI基 础 设 施 市 场 规 模 预 计 从2025年6-7千 亿美 元 增至2030年3-4万 亿 美元 ； 供 给 端 紧 缺 ： 高 端GPU芯 片 供 应 受 限 ，H100租 赁 价 格5个 月 内 上 涨40%，交 付 周期 延 长 至2027年 一 季度，全 球 算力 租 赁 市 场 持续 处 于 结 构 性紧 缺 状 态； 价 格 剧 烈 波 动 ： 算 力 租 赁 价 格 月 波 动 率 超25%，AI企 业 成 本 失 控 、 算 力 运营 商 营收 不 稳 定 ， 催生 强 烈 的 风 险管 理 需 求 。 3.国 际 市场 参 与 格 局 除 芝 商所 外，全 球 多家 金 融 机 构 与交 易 所 加 速 布局 算 力 金 融 化。贝 莱 德CEO拉 里・芬 克 明 确 预 判“算 力 期 货 将 成 为 全 新 资 产 类 别”， 资 管 巨 头 已 启 动 算 力衍 生 品研 究 与 产 品 储备；欧 洲、新 加 坡等 地 区 交 易 所积 极 跟 进，探 索 算力 期 货、算 力 指 数ETF等 产 品 ， 争 夺 区 域 算 力 定 价 权 ； 云 服 务 商 （ 亚 马 逊AWS、 微 软Azure、谷 歌 云）、AI企 业（OpenAI、Anthropic）成 为 潜在 核 心 参 与 者，既 需对 冲 价格 风 险 ， 也 具备 现 货 市 场 影响 力 。 （ 二 ）中 国 市 场 ： 政策 驱 动 、 现 货先 行 ， 期 货 研究 加 速 推 进 1.政 策 层面 ： 顶 层 设 计与 行 业 呼 吁 双轮 驱 动 中 国 算力 期 货 发 展 呈现“政 策 引导、产 业 呼吁、学 界 研究”协 同 推进 格 局：国 家 战略 支 撑：“十 五 五”规 划 将“算 电 协同”纳 入 新基 建 战 略，工 信 部2026年4月 明 确提 出 探 索“算 力 银行”“算 力 超市”，为 算 力金 融 化 奠 定 政策 基 础。两 会 提案 聚 焦 ：2026年 全 国两 会 期 间 ， 某位 全 国 人 大 代表 建 议 开 发 算力 期 货、设 立 算力 交 易 所；全 国 政协 委 员、中 科 院研 究 员 张 云 泉提 议 建 设 全 国统 一 算 力交 易 市场，远 期 推出 算 力 期 货 期权。监 管 与行 业 研 究：中 国 证监 会、期 货 业协会 联 合高 校 、 交 易 所开 展 算 力 期 货可 行 性 研 究 ，重 点 攻 克 标 准化 、 定 价 模 型、监 管 框架 等 核 心 问 题。 2.现 货 市场 ： 基 础 设 施完 善 ， 统 一 市场 加 速 构 建 中 国 算 力 期 货 推 进 遵 循“现 货 先 行 、 期 货 跟 进”原 则 ， 现 货