液化天然气专题：中国天然气供需情况介绍

中国天然气供需情况介绍——液化天然气专题 •安婧•anjing@cmschina.com.cn•执业资格号Z0014623 国内供应01 国内需求02 总结03 1.1国内供应——干气产量稳步增长 中国天然气产量保持较快增长，中石油为生产主力军 ➢中国天然气目前已探明总储量为8.4万亿立方米，占世界探明总量的4%，排名世界第4。➢2025年，我国天然气干气年产量为2619亿立方米，同比增长6.3%，占世界产量的5%。➢2020年以来，年均产量增速为7.1%，处于较快速增长状态。➢其中，中石油是国产气的主力，占总产量的58%，其次中石化和中海油各占16%和11%。 1.1国内供应——干气产量稳步增长 未来中国天然气产量从“较快增长”过渡到“稳步增长” ➢根据《中国油气行业“十四五”发展成就报告》，我国天然气在“十四五”期间每年天然气的产量新增130亿立方米左右，在“十五五”期间，预计每年保持100亿立方米以上的新增量，2030年左右增长到3000亿立方米。➢因能源替代以及2026年后全球LNG液化产能集中投产将加剧供应过剩，我国天然气不再具备高速增产的必要性。➢其次，非常规气占比提升，意味着增产质量在下降、开发成本在上升。目前非常规气占总产量的44%，且2017-2024年我国增产量的60%以上来自非常规气。➢未来5年中国天然气增产的主力大概率仍然是非常规气，尤其是致密气和页岩气，常规气更多承担稳产和补充增量的角色。 1.2国内供应——进口 进口气以LNG为主，但管道气占比提升➢2025年，中国进口天然气共1739亿立方米，其中LNG占比53%，管道气占比47%。 ➢进口依赖度41%。 ➢回顾过去十年，2015-2021年期间，由于管道建设周期漫长，无法满足日益增长的进口需求，LNG进口量陡增，LNG是当时我国进口气的主要增量，占总进口的70%左右。➢但2022年之后，LNG进口量见顶回落，管道气进口量和占比提升，因LNG价格高，经济性低于管道气，且2019年底以来中 俄西伯利亚力量1号管道正式开始供气，运力逐年爬坡，中国因此获得了越来越多的低价俄气。 1.3国内供应——进口管道气 俄已超越土成为我国管道气进口主力➢伴随西伯利亚力量-1号管线在2024年底全线贯通后，2025年俄管道气进口量增至380亿立方米，占比已从2024年的37%提升至 46%，成为我国管道气进口主力。 ➢未来西伯利亚力量-2号管线全线贯通后，俄气输送能力将高达880亿立方米，低价且稳定的俄管道气或成为未来我国进口的首选，届时我国管道进口总运力将达到1550亿立方米，管道气进口占比或超越LNG所占进口比重。 1.4国内供应——进口LNG LNG进口以澳、卡为主，未来俄或超越成为主导➢中国LNG进口主要来自于澳大利亚和卡塔尔，分别占我国LNG总进口的30%和28%。 ➢美国虽然是全球最大LNG出口国之一，但是我国对美国的进口量始终较低，2025年已经降至零，主要因运输距离远导致运费高，且去年以来中美关税摩擦。➢在俄乌冲突后，全球LNG供应极度紧张，澳为了保证本土用气，限制LNG的出口，因此澳份额下降；得益于中海油、中石化与卡塔尔新签的LNG长协均在2022年初开始执行，因此卡塔尔份额增长。➢2025年我国对俄罗斯LNG进口量创新高，因俄新项目Arctic LNG 2（规划产能270亿立方米/年）在去年9月终于实现了对华首船交付，但是由于制裁导致缺少冰级船，该项目实际运行产能约48亿立方米/年。未来若制裁放松或影子船队增加，我国LNG进口主要来源地或从澳、卡切换至俄罗斯。 1.5国内供应——进口LNG接收能力 接收能力充沛且过剩 ➢我国目前已建成投产的LNG接收站共43座，接收能力共2690亿立方米，排世界第二，仅次于日本2951亿立方米的接收能力。➢根据今年投产计划，预计2026年末或新增1320亿立方米的接受能力，而日本今年没有新增，因此中国预计最快在年底将超越日本成为LNG接收能力世界第一大国。 ➢但是值得注意的是，近五年我国LNG进口量仅900-1100亿立方米/年，远低于接收能力，说明LNG接收能力已经非常充沛且过剩，这也导致许多在建接收站在推迟投产。接 收 能 力 （ 十 亿 立 方 2.国内需求——消费结构 工业和城燃是我国天然气消费主要驱动➢我国天然气消费以工业用气和居民城燃为主，其次是天然气发电，而交通和化工等其他领域用气较少。 ➢过去十年，我国天然气需求年均增速为8%，需求增长主要依赖工业和城燃用气。 2.国内需求——消费现状 我国天然气消费增速开始放缓➢根据统计局数据，2025年中国天然气表观消费量共4332亿立方米，同比增幅2%，是近十年期间（剔除2022年）的最低 增幅。 ➢去年需求增速放缓主要由于上半年的工业用气负增长且一季度采暖需求低于正常水平，其中工业领域受地产链相关的陶瓷、玻璃等用气需求不旺影响，采暖用气低主要是由于冬季气温偏暖。 2.国内需求——消费趋势预测 未来我国天然气消费预计低速增长，主要依赖工业、发电和交通领域增长➢根据IEA预测，2030年中国天然气消费量可能相比2024年增加1250亿立方米，增幅约29%，预计贡献全球天然气新增需 求的约四分之一。工业、发电和交通预计将成为推动这一增长的主要领域。 ➢不过，持续推进的工业电气化和可再生能源部署预计将使中国天然气消费增速放缓。预计2024-2030年，中国天然气需求年均增速为4.3%，明显低于2019—2024年期间超过7%的平均增速。 3.总结 ➢供应方面：国产气占六成，进口气占四成。1）国产气方面：未来中国天然气产量从“较快增长”过渡到“稳步增长”。因能源替代以 及2026年后全球LNG液化产能集中投产将加剧供应过剩，我国天然气不再具备高速增产的必要性。 2）进口气方面：进口气以LNG为主，但管道气占比提升，尤其低价且稳定的俄管道气或成为未来我国进口的首选。LNG进口以澳、卡为主，未来俄LNG或超越成为主导。我国LNG接收能力已经远超进口量，伴随未来在建接收站的陆续投产，我国LNG接收能力将持续过剩。 ➢需求方面：工业和城燃是我国天然气消费的主要驱动。伴随工业电气化的持续推进和可再生能源的部署，未来我国天然气消费预计低速增长，主要依赖工业、发电和交通领域增长。 研究员简介 安婧：英国华威大学金融硕士，招商期货产研业务总部能化航运团队原油研究员，长期扎根能源基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中对行情走势进行判断。荣获第十五届《期货日报》《证券时报》最佳工业品期货分析师。研究报告曾刊登于《期货日报》、《证券时报》、《资本市场前沿》。（从业资格号：F3035271）及投资咨询资格（证书编号：Z0014623）。 重要声明 本报告由招商期货有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格（证监许可【2011】1291号）。《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考。若您的风险承受能力不满足上述条件，请取消订阅、接收或使用本研报中的任何信息。请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征，根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险。 本报告基于合法取得的信息，但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议，招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。投资者据此作出的任何投资决策与本公司、本公司员工无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可取代自己的判断。除法律或规则规定必须承担的责任外，招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本报告版权归招商期货所有，未经招商期货事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。 招商期货有限公司 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼 感谢聆听Thank You 总部地址：深圳市福田区福华一路111号招商证券大厦16、17楼