5月USDA供需报告首次预估2026/27年全球大豆供需平衡表，显示全球大豆期末库存继续小幅下降，库存消费比同步下降，表明全球大豆处于降库周期。主要国家中，美国、巴西和中国大豆期末库存均下降，阿根廷大豆期末库存小幅上升。报告最大的利多在于，尽管全球大豆增产，但需求增量大于供应增量，使得库存依然下降，这将在天气正常的情况下支撑豆价重心上移。
基本面方面，美豆出口数据偏弱，但对中国出口略有增加；美豆春耕进度偏快，5月中下旬产区天气基本正常；南美大豆收获基本正常，巴西收获基本完成，阿根廷收获推进，暂无极端天气交易。
中美峰会提振市场情绪，美豆和连豆粕期价重心上移。中美峰会是近期豆类市场的主要驱动因素，关注峰会对于美豆期价的提振情况，连豆粕预计会跟随美豆价格波动。
研究结论：5月美农报告偏多，中美峰会提振市场情绪，豆价重心上移。中美峰会之后，豆类市场将正式进入2026/27年全球大豆平衡表交易，关注美豆和南美大豆的生产端和需求端变化对豆价的影响。
