玻璃：政策预期提振，盘面重心上移 纯碱：产业心态增强，盘面跟随反弹

玻璃：政策预期提振，盘面重心上移【供应端】本周浮法玻璃行业开工率为75.68%，周环比持平；产能利用率为79.2%，周环比持平，日产量为15.84万吨，周环比持平；周产量110.9万吨，环比+0.18%，同比-6.99%。【需求端】截至20250715，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比-2.1%，同比-7.0%。7月中，深加工多数反馈订单基本维持前期水平，需求未见好转迹象，当下利润水平依旧偏低，少数反应订单继续下滑。【产业库存】本周全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱，环比下降216.3万重箱或3.22%，同比增幅收窄至0.29%，折库存天数27.9天，较上期减少1.0天。【成本利润】成本方面，石油焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为1053、1004、1442元/吨，环比变化分别为-27、-7、-1元/吨；生产利润分别为-4.8、121.8、-178.9元/吨，环比变化分别为+45.7、+13.1、+4.2元/吨。【观点及策略】宏观层面，近期市场围绕“反内卷”政策预期发酵，工信部表示钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，市场情绪再次被点燃，相关品种延续强势，玻璃大幅上涨。与此同时，煤炭相关品种强势带动成本提涨预期。目前玻璃供应较为稳定，本周玻璃产线无点火或复产，开工率维持稳定，周产量略有增加，市场产销回暖，厂家库存延续去库态势，各地区库存均环比下降。短期盘面受到宏观政策提振，库存持续去库增强市场信心，短期在政策预期逻辑没有证伪情况下，价格重心维持上移。总之，盘面跟随宏观情绪波动，长期若地产、产能有实质性政策出台，期价或能延续上涨趋势，若需求继续疲软，需要看到供给收缩，才能有较强的上涨空间，关注日熔量变动及中下游订单情况。技术上，周线反弹，背靠5日、10日均线做多为主。 纯碱：产业心态增强，盘面跟随反弹【供应端】本周纯碱综合产能利用率84.1%，环比+2.78%，产量73.32万吨，环比+3.4%。【需求端】本周纯碱企业产销率为94.24%，环比上涨1.84%。【产业库存】本周国内纯碱厂家总库存190.56万吨，环比增加4.22万吨，涨幅2.3%。本周纯碱厂家库存延续累库，刷新历史新高。【成本利润】目前氨碱成本为1255元/吨，环比+1元，联碱成本为1606元/吨（按照75%-80%的比例测算为1204-1284元/吨），环比+12.5元。本周纯碱行业利润分化，其中氨碱法利润-83.2元/吨，环比-0.9元/吨；联碱法利润-33.5元/吨，环比+6元/吨。【观点及策略】受“反内卷"政策预期影响，玻璃、煤炭市场交投气氛转强，提振产业心态，带动纯碱期价拉升。碱厂库存再度累库，刷新历史最高纪录，但市场反应平淡，国内现货市场报价稳中微降。近期纯碱市场装置检修、重启并存，安徽德邦停车检修，而重庆湘渝计划周五开车，整体供应稍有增量。纯碱厂家库存延续累库趋势，且再度刷新历史最高纪录，市场供应过剩压力偏重。下游支撑一般，终端维持刚需消费，短期玻璃市场需求不温不火，光伏玻璃有产线放水冷修，轻碱行业需求延续低位，保持随用随采模式，对纯碱需求提振不明显。近期纯碱盘面主要受商品情绪波动影响，基本面供增需弱格局延续，难以提供持续性上涨驱动，建议跟踪宏观情绪和技术操作。技术上，站上60日均线，回调做多为宜，关注1230支撑情况。 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨玻璃来源:同花顺,中辉期货有限公司 玻璃品种间价差合价差来源:同花顺,中辉期货有限公司合价差来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 元吨 玻璃供应：开工率环比下滑，开工产线不变浮法玻璃开工率中国周性来源:中辉期货有限公司来源:中辉期货有限公司 玻璃供应：周度产量增加，损失量减少浮法玻璃产量中国周性来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：7月中旬下游订单天数9.3天，环比减少，同期偏低玻璃：深加工：下游厂家：订单天数：中国（日）性来源:中辉期货有限公司分比玻璃：开工率：中国（周）来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：商品房周度成交面积成来源:中辉期货有限公司市商品房成交面积周性来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司 玻璃需求：1-6月地产竣工面积降幅缩窄产业产业产业来源:中辉期货有限公司来源:同花顺,中辉期货有限公司 玻璃库存：上游库存连续4周去化浮法玻璃厂内库存中国周性来源:中辉期货有限公司 玻璃库存：上游厂家去库，中游贸易商去库浮法玻璃厂内库存周性来源:中辉期货有限公司万重量箱来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存来源:中辉期货有限公司 来源:中辉期货有限公司万重量箱浮法玻璃厂内库存来源:中辉期货有限公司 玻璃成本：煤制、石油焦制、天然气制成本均下降成本成本来源:中辉期货有限公司 玻璃利润：煤制、石油焦制、天然气制利润改善利润利润来源:中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司 来源:同花顺,中辉期货有限公司元吨纯碱来源:同花顺,中辉期货有限公司 纯碱供给：综合开工率环比上升纯碱产能利用率中国周性来源:中辉期货有限公司纯碱联碱法产能利用率中国周性来源:中辉期货有限公司 纯碱供给：周度产量增加3.4%，同比+1.3%纯碱产量中国周性来源:中辉期货有限公司纯碱损失量中国周性来源:中辉期货有限公司万吨来源:中辉期货有限公司 纯碱需求：浮法日熔量减少0.06万吨，光伏日熔减少3.45万吨浮法玻璃日熔量来源:中辉期货有限公司万吨浮法光伏日熔量来源:中辉期货有限公司 纯碱需求：重碱周度刚需测算34.65万吨，环比减少0.35万吨来源:中辉期货有限公司万吨重碱周度刚需测算来源:中辉期货有限公司 重碱供需缺口：周度过剩6.82万吨，环比+1.85万吨供需来源:中辉期货有限公司 纯碱库存：周库存190.56万吨，环比+2.3%纯碱厂内库存中国周性来源:中辉期货有限公司纯碱重质厂内库存中国周性来源:中辉期货有限公司天来源:中辉期货有限公司万吨来源:中辉期货有限公司 万吨 纯碱轻质厂内库存中国周 来源:中辉期货有限公司万吨纯碱厂内库存来源:中辉期货有限公司 纯碱成本：氨碱成本和联碱成本均小幅上移产成本来源:中辉期货有限公司元吨来源:中辉期货有限公司 纯碱利润：氨碱法利润减少，联碱法利润增加产利来源:中辉期货有限公司元吨来源:中辉期货有限公司 本报告由中辉期货研究院编制本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要或发出的要邀请。本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。本报告的版属中辉期货，非另有说明，报告中使用材料的版亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许，任何机构和人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。期货有风险，投资需谨慎！