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生产热度分化，原油猪肉价格下行

2026-05-13 梁伟超,崔超中邮证券 carry~强

核心观点：近期生产端热度分化，沥青、PX开工率回升，高炉、PTA、轮胎下降；商品房成交面积小幅下降，土地供应面积减少；物价走势分化，原油、猪肉下行，焦煤、铜、螺纹钢上行；BDI指数2023年底以来首度升破3000点。短期重点关注输入性通胀对物价端影响，以及房地产恢复情况。
生产：焦炉产能利用率升高0.02pct，高炉开工率下降0.1pct，螺纹钢产量下降10.27万吨；石油沥青开工率升高2.2pct；化工PX开工率升高0.95pct，PTA开工率下降0.54pct；汽车全钢胎开工率下降16.9pct，半钢胎开工率下降25.3pct。
需求：30城商品房成交较前一周减少，10城商品房存销比（面积）升高，百城供应土地面积减少，百城住宅类用地成交溢价率下降；电影票房下降8400万元；全国乘用车厂家日均零售增加46504辆，日均批发增加142334辆；SCFI较前一周升高42.81点，CCFI升高9.15点，BDI升高248点。
物价：布伦特原油期货收于101.29美元/桶，周变动幅度为-6.36%；焦煤期货收于1298元/吨，周变动幅度为0.97%；LME铜期货收于13535.5美元/吨，周变动幅度为4.53%；农产品批发价格200指数周变动幅度为-0.36%，猪肉、鸡蛋、蔬菜、水果价格周变动幅度分别为-2.44%、4.01%、-0.23%、-0.13%。
物流：地铁客运量北京周变动幅度为-3.44%，上海周变动幅度为-1.46%；国内执行航班量周变动幅度为-6.12%，国内（港澳台）周变动幅度为-4.69%，国际周变动幅度为-3.24%；一线城市高峰拥堵指数MA7周变动幅度为-7.64%。
风险提示：政策效果不及预期，流动性超预期收紧。