焦炭第三轮提涨开启，等待逢低偏多机会

投研服务中心一符佳敏 2026.05.11 焦炭核心观点 一在国际能源价格中枢上移背景下，外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。后续高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。中长期焦炭将跟随焦煤价格波动。 上周六焦炭第三轮提涨开启，预计本周落地。焦化利润有走扩预期将带动焦炭产量上升。旺季到来，钢厂盈利率好转，这或将带动铁水产量上行。总体来看，焦炭供需双强，基本面没有大矛盾，重点关注钢厂需求改善力度，这将影响双焦上行空间。 基本面对盘面驱动有限，后续卖盘面将受资金、宏观、市场情绪等影响阶段性扰动将明显增加。 结论及观点：中长期看，底部有支撑，等待逢低偏多机会，波段操作为主，注意控制风险。焦炭指数运行区间参考1800-1920. 一关注事件：焦炭提涨/提降，铁水产量，焦企库存。 焦煤核心观点 -在国际能源价格中枢上移背景下，外围溢价持续存在，煤炭下方支撑上移。后续高温将带动用电需求增加，从而对能源需求上升，进而可能对焦煤价格有一定上行驱动。 -节后国内煤矿产量上升，蒙煤通关处于高位水平，焦煤供应量较为充足。在国际能源大涨的背景下，国内预计以保供为主，焦煤产量预计将维持在高位水平。中长期看，旺季到来，铁水产量处于高位水平焦炭需求支撑较强，对焦煤需求有一定支撑掌。 基本面对盘面驱动有限，后续盘面将受资金、宏观、市场情绪等影响阶段性扰动将明显增加。 结论及观点：中长期看，底部有支撑，等待逢低偏多机会，波段操作为主，注意控制风险。焦煤指数运行区间参考1270-1350. 一关注事件：国内煤矿产量，蒙煤通关量，煤矿库存。 焦炭价格偏强运行、焦煤价格持稳运行 截止5月8日，焦炭日照港准一出库价为1560元/吨，周环比+50；唐山蒙5精煤自提价为1510元/吨，周环比持平。主流市场焦炭价格偏强运行、焦煤价格持稳运行。 焦炭 焦炭第三轮提涨开启，焦炭产量上升 焦炭产量小幅上升。焦化利润持续为正，焦企开工积极性维持高位；钢厂焦炭产量变化不大。第三轮提涨预计本周落地，落地后将提振焦企生产积极性，焦炭产量有上升预期。截至5月8日，全样本焦化厂焦炭日均产量65.57万吨（+0.13），247家钢厂焦化厂日均产量47.65万吨（+0.02），全样本焦企和247家钢厂焦炭总产量113.22万吨（+0.15）。 6 数据来源：钢联，迈科期货 焦化副产品价格高位，焦企利润持续为正。周六第三轮提涨开启，预计本周落地，焦化利润将继续走扩。截止5月8日，独立焦化企业吨焦利润58元/吨（+4）。 旺季来临，下游需求回暖，近期钢材表现较好，钢厂盈利率明显拾升，这将提振钢厂生产积极性铁水产量或将走高。当前铁水产量尚可，后续有走高预期，焦炭需求端支撑较强。截至5月8日,日均铁水产量238.91万吨（+0.01）；五大材周度总产量839.83万吨（-15）；钢厂盈利率60.17%（+9.09）；247家钢铁企业高炉产能利用率89.56%(+0）；高炉开工率83.26%(-0.1) 。 库存：焦企、钢厂库存均去化，钢厂库存水平偏高 焦炭需求较好，焦企库存持续去化。钢厂库存处于偏高水平，旺季到来，预计钢厂将维持去库状态。截至5月8日，全样本独立焦化厂库存80万吨（-3.11）;247家钢厂库存685.49万吨（5.19）；四大港口焦炭总库存239.9万吨（-2.85），焦炭总库存1005.39万吨（-11.15）。 9数据来源：钢联，迈科期货 截至5月8日，247家钢厂样本焦化厂库存可用天数12.52天（-0.16）。 焦炭基差走强、月差走弱 截至5月8日，日照港准一级冶金焦折仓单价1822元/吨，09合约基差为-6，环比前一周+56；9-1合约价差为-96.5，环比前一周-4；现货价格偏强运行，盘面价格走势强于现货，基差走强。09合约涨幅低于01合约，月差走弱。 焦煤 国内供应上升，蒙煤通关高位 节后煤矿供应有所恢复。在国际能源大涨的背景下，我国煤炭保供尤为重要，当前焦煤产量处于高位，预计5月焦煤产量将维持在高位水平。截至5月8日，523家样本矿山原煤日均产量206.45万吨（+2.53），开工率92.39%（+1.13）；314家样本洗煤厂日均产量28.16吨（-0.03)，开工率38.36%（+0)。 数据来源：钢联，迈科期货 数据来源：钢联，迈科期货 库存可用天数：焦企库存可用天数下滑、钢厂库存可用天数微降 旺季到来，下游需求较好，焦企、钢厂库存环比去化；由于过节放假，煤矿小幅累库；焦煤库存结构较好，总库存处于中等水平。截至5月8日，港口库存合计263.31万吨（+2）；247家钢厂库存778.45万吨（-3.49）；全样本独立焦化厂焦煤库存1034.08万吨（-59.9）；523家样本矿山精煤库存221.84万吨（+1.67）；焦煤总库存2297.68万吨（-59.72）。230家独立焦化厂炼焦煤可用天数12.74天（-0.73）；247家钢铁企业炼焦煤库存可用天数12.28天（-0.06）。 截至5月8日，唐山蒙5精煤折仓单价1288元/吨，09合约基差为2，环比前一周+1；9-1合约价差为-218，环比前一周-8.5；现货价格持稳运行，盘面震荡运行，01合约相较于09合约略有上涨，因此，基差走强，月差走弱。 www.mkqh.com 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告仅为研究交流之目的发表，并不构成向任何特定客户个人的投资咨询建议。在决定投资前，如有需要，建议您务必向专业人士咨询并谨慎决策。本公司、本公司员工或者关联机构不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失承担任何责任。 投资咨询业务资格：陕证监许可2015117号符佳敏期货从业资格号：F03104553投资咨询资格号：Z0021300邮箱：fujiamin@mkqh.com 同时提醒期货投资者，期市有风险，入市需谨慎！ 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式修改、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“迈科期货投研服务中心”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告部分图片、音频、视频来源于网络搜索，版权归版权所有者所有，如有侵权请联系我们。 ③2026年迈科期货股份有限公司