下游消费表现平淡 沪锌维持区间震荡运行

发布时间：2026-05-11 14:22:37作者：银河期货来源：银河期货 行情复盘 5月8日，沪锌期货主力合约收涨0.37%至24275.0元。 资金流向 5月8日收盘，沪锌期货资金整体流入6741.62万元。 背景分析 美伊地缘政治仍存不确定性，宏观影响下锌价或有反复。基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，压缩冶炼利润。 后市展望 前期计划检修的冶炼厂或担心后期冶炼亏损而推迟检修，国内精炼锌减量或不及预期。因市场存有贸易商囤积LME可交割货源，预计可交割品牌升水或有上涨。当前下游消费表现平平，供需矛盾并不突出，短期锌价或维持区间震荡。中长期，考虑供应减量叠加精炼锌出口预期，国内锌基本面过剩格局或有缓解，锌价仍有上行空间。 研报正文研报正文 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场跌0.17%至3441美元/吨;沪锌主力跌1.19%至24030元/吨，沪锌指数持仓减少2825手至17.73万手。 2.现货市场：上周五上海地区0#锌主流成交价集中在24270~24400元/吨;周五上海市场出货不多，市场现货升水持续坚挺，但盘面持续高位，下游企业畏高持续观望，现货成交依旧按需，市场整体交投表现清淡。 【相关资讯】 1.近期因比值影响，冶炼厂倾向于采购性价比更高的国产矿，导致国产锌精矿加工费持续下行。据SMM5月8日显示，周度国产锌精矿加工费均价下调至700元/吨;进口锌精矿周度均价指数-45.75美元/干吨。 2.据SMM沟通了解，截至5月8日，SMM七地锌锭库存总量为25.35万吨，较4月30日增加0.09万吨，较5月6日减少0.24万吨，国内库存下降。节后锌价重心走高，虽下游畏高情绪较浓，但下游大厂拥有长单送到，同时镀锌及压铸锌合金等企业节前存在逢低补库情况，节后陆续提出低价所点现货，带动天津及广东地区库存走低。上海库存基本持平本周三水平。 【逻辑分析】 美伊地缘政治仍存不确定性，宏观影响下锌价或有反复。基本面来看，国内锌精矿加工费持续下行，压缩冶炼利润。前期计划检修的冶炼厂或担心后期冶炼亏损而推迟检修，国内精炼锌减量或不及预期。因市场存有贸易商囤积LME可交割货源，预计可交割品牌升水或有上涨。当前下游消费表现平平，供需矛盾并不突出，短期锌价或维持区间震荡。中长期，考虑供应减量叠加精炼锌出口预期，国内锌基本面过剩格局或有缓解，锌价仍有上行空间。 操作方面，考虑短期锌价或区间震荡，逢低可分批布局多单并卖出比例虚值看涨期权。若锌价维持区间震荡，可 赚取权利金差;若锌价上行，多单盈利可弥补期权损失。中长期可逢低布局远月多单。 【交易策略】 1.单边：逢低分批布局远月多单;2.套利：暂时观望;3.期权：短期可尝试买入期货多单并卖出比例虚值看涨期权。关联品种关联品种沪锌所属公司：银河期货