沪铅终端消费暂无明显改善 沪锌维持震荡运行

行情复盘与资金流向

9月5日，沪铅期货主力合约收跌1.48%至16925.0元，资金整体流出762.12万元。

背景分析

• 铅价下跌影响：经销商避险情绪较浓，电池采购以刚需为主；部分铅蓄电池企业库存压力增大，出现减产或放假，蓄电池开工率下降。
• 供给与需求：沪伦比值收缩，出口订单有望好转；9月原生铅炼厂检修增多，供给收缩；原料端支撑减弱，但再生铅部分炼厂因下游接货不佳有减产或停产预期。
• 库存变化：SMM铅锭五地库存总量3.15万吨，较8月29日增加1.58万吨。

后市展望

• 短期走势：终端消费无明显改善，下游接货积极性不高，2409合约交割临近，部分隐性库存显性化，铅价短期偏弱整理。
• 长期支撑：9月原生铅炼厂检修增多，供给收缩；原料端支撑，回调空间有限。
• 关注重点：电池企业去库及采购情况。

资讯要点

• 铅：安徽地区再生铅炼厂复产，8月再生铅产量环比下滑3.6%，同比下降28.71%；1-8月累计产量同比下降12.58%。
• 锌：Ironbark锌业开始格陵兰岛Citronen项目战略评审；俄罗斯Ozernoye工厂重启锌精矿生产，目标2025年产量600万吨矿石；SMM七地锌锭库存总量12.39万吨，录减；美国8月ADP就业人数增加9.9万人。

投资策略

• 铅：矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费未变；废电瓶价格跟跌，持货商畏跌慎采；市场流通货源宽松，下游备库情绪差，9月长单预提无；再生铅部分炼厂有减产预期。
• 锌：光伏行业上半年总量增速超30%，新增装机102.48GW，同比增长30.7%；海泰新能下线182系列TOPCon组件；8月29日至9月1日光伏组件中标均价0.74元/瓦，总采购容量3813.73MW。