行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

沪铜价格表现仍有韧性锌价短期维持区间震荡

2025-05-06 金瑞期货小烨

沪铜：4月30日沪铜主力合约收跌0.48%至77220.0元，持仓量增加3736手至168554手。宏观方面，国内五一假期零售销售同比增6.3%，美国4月服务业PMI升至51.6。基本面上，铜精矿全年增量下修，原料紧张；下游线缆企业订单好，四月份消费韧性兑现，社库去库较快。展望后市，五月国内去库放缓但方向未结束，价格仍有韧性，但五月中下旬消费走弱担忧不利于重心上行。投资策略：短期低位少量采购。风险提示：宏观政策变化，消费不及预期。
锌：五一假期伦锌弱势震荡，5月6日收报2615美元，LME库存去库3750吨至17.4万吨（高于去年同期）。云铜锌业搬迁项目沸腾炉点火，新增产能推进符合预期。供需平衡上，供应端增量释放节奏未变，消费需排除抢出口因素。宏观情绪缓和，预计短期维持区间震荡，需求负反馈兑现后震荡走低，2700美元一线压力突出。投资策略：观望。风险提示：消费表现超预期。
镍：5月6日伦镍收于15535美元/吨，涨0.7%；沪镍休市。五一假期伦镍平稳震荡，库存小幅去库，基差稳定。节后市场需观察库存走势，短期国内库存预计延续小幅去库，成本支撑有效。中长期宏观预期悲观，镍价预计回归成本线附近，关注供给侧冲击后的逢空机会。短期沪镍主力运行区间预计为[11.5, 13.0]万元/吨。投资策略：观望。风险提示：宏观情绪大幅摆动，印尼产业政策超预期变动。