橡胶产业链冰火两重天 纸浆低位震荡格局难改

发布时间：2026-05-11 16:33:37作者：东吴期货来源：东吴期货 行情复盘 5月8日，橡胶期货主力合约收跌0.31%至17830.0元。 持仓量变化 5月8日收盘，橡胶期货持仓量：-6040手至205462手。 背景分析 全球天然橡胶供应进入增产期，中国等产区加速开割，关注产区天气和病虫害状况;国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，上游丁二烯装置开工率继续下降。今年4月中国重卡市场销售约12.5万辆，环比下降10%，同比上涨43%;国内轮胎开工率明显下降，山东轮胎产成品库存继续增加。 后市展望 青岛地区天然橡胶总库存上涨至71.63万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新下降至1.16万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回升至4.15万吨。成本驱动为主，供应逐渐增加，现货库存分化 研报正文研报正文 【橡胶】 全球天然橡胶供应进入增产期，中国等产区加速开割，关注产区天气和病虫害状况;国内丁二烯橡胶装置开工率继续回升，上游丁二烯装置开工率继续下降。今年4月中国重卡市场销售约12.5万辆，环比下降10%，同比上涨43%;国内轮胎开工率明显下降，山东轮胎产成品库存继续增加。 库存方面，青岛地区天然橡胶总库存上涨至71.63万吨，中国顺丁橡胶社会库存重新下降至1.16万吨，上游中国丁二烯港口库存继续回升至4.15万吨。成本驱动为主，供应逐渐增加，现货库存分化。 【纸浆】 基本面仍然偏弱，纸浆需求偏弱。中国纸浆主流港口样本库存量为235.2万吨，较上期去库0.5万吨，环比下降0.2%，同比仍然偏高。 据海关总署公布的数据显示，2026年3月纸浆进口总量329.7万吨，环比增加17.8%，同比增加1.5%。生活用纸的需求一般，双胶纸供给宽松，需求平淡。总体下游纸厂订单不佳，对于纸浆采购偏弱，拖累浆价，短期纸浆或继续维持在低位震荡。 【甲醇】 从伊朗甲醇装置近期的实际恢复情况来看，恢复的进度还是偏快的。而且出于依靠化工品创汇的需求，伊朗甲醇装置后期的恢复是确定性的，只不过需要时间去兑现。伊朗方面既然敢冒着可能发生憋罐的风险而陆续恢复重启其甲醇装置，说明其对于海峡的远期恢复肯定是有一定判断和预期。而且根据近期美伊双方的动作来看，霍尔木兹海峡也存在解封预期。当然由于当前伊朗以及中东地区甲醇船货的运输效率暂时还无法迅速的恢复到战前状态，这使得未来至少1个月内国内进口甲醇的减量将会持续，港口去库预期仍在，在此阶段甲醇仍有支撑。 但随着伊朗甲醇装置的重启和出口恢复正常，国内甲醇进口最紧张的阶段已经过去、将逐步回升，而且生产利润下滑后传统下游和MTO需求的负反馈问题也渐显。09合约的下行压力预计会逐步兑现，关注贴水较大的基差扰动。 关联品种关联品种橡胶甲醇纸浆所属公司：东吴期货