豆粕价格震荡格局不改 棕榈油调整不改韧性

豆粕

• 行情复盘：5月12日，豆粕期货主力合约收涨0.33%至3033.0元，持仓量增加32545手至2633835手。
• 背景分析：USDA报告显示，2026/27年度美豆产量44.35亿蒲，压榨需求27.5亿蒲，出口需求16.3亿蒲，期末库存3.1亿蒲（较上年度下滑）；巴西大豆产量预估1.86亿吨，阿根廷预估5000万吨。
• 后市展望：报告偏利多，但油价高位、化肥燃料成本上升、近端大豆供应充足导致基差承压。预计短期连粕区间震荡运行。

棕榈油

• 行情复盘：5月12日，棕榈油09合约收跌1.35%至9565元/吨，豆油09合约收涨0.16%至8551元/吨，菜油09合约收跌0.72%至9694元/吨。
• 背景分析：Maybank投资银行预计原油价格难回前期水平，支持印尼和马来西亚提高生物柴油掺混要求；USDA报告显示，2026/27年度全球棕榈油产量预估上调9万吨至8136.1万吨，期末库存下修47.6万吨至1496.7万吨，出口下修11.9万吨至4562.3万吨。
• 后市展望：马棕油进入产量旺季，库存季节性增加，但油价高位、生柴推进、厄尔尼诺预期及化肥成本上升构成支撑。预计短期棕榈油回落调整运行。