豆粕价格震荡格局不改 棕榈油调整不改韧性

发布时间：2026-05-13 13:16:47作者：铜冠金源来源：铜冠金源 行情复盘 5月12日，豆粕期货主力合约收涨0.33%至3033.0元。 持仓量变化 5月12日收盘，豆粕期货持仓量：+32545手至2633835手。 背景分析 新季作物USDA报告发布，2026/27年度美豆产量44.35亿蒲，压榨需求为27.5亿蒲，出口需求为16.3亿蒲，期末库存为3.1亿蒲，较上年度下滑;巴西大豆产量预估1.86亿吨，阿根廷预估为5000万吨。 后市展望 报告影响偏利多。油价高位震荡，化肥燃料成本价格抬升逐步传导，同时近端大豆供应充足，基差承压。预计短期连粕区间震荡运行。 研报正文研报正文 【豆粕】 周二，豆粕09合约收涨0.33%，报3033元/吨;广东豆粕现货涨20收于2910元/吨;菜粕09合约收跌0.63%，报2376元/吨;广西菜粕现货跌10收于2310元/吨;CBOT美豆7月合约涨14.25收于1225.25美分/蒲式耳。新季作物USDA报告发布，2026/27年度美豆产量为44.35亿蒲式耳，上一年度为42.62亿蒲式耳;压榨需求为27.5亿蒲，上一年度为26.3亿蒲，出口需求为16.3亿蒲，上一年度为15.3亿蒲;期末库存为3.1亿蒲式耳，上一年度为3.5亿蒲;2026/27年度巴西大豆产量预估为1.86亿吨，阿根廷大豆产量预估为5000万吨，上一年度为4800万吨。 巴西全国谷物出口商协会(Anec)预计，巴西5月大豆出口量料达1,600万吨，上周预估值为1,453万吨。美国与伊朗在结束中东战争的提议上存在巨大分歧，这引发了市场担忧，即扰乱全球石油市场的供应中断可能将持续更长时间;由于霍尔木兹海峡关闭，燃料和化肥价格攀升，增加了美国农户的生产成本，给那些已因美国关税战引发的贸易扰动而受到冲击的种植户带来更大压力。天气预报显示，未来15天，美豆产区累计降水量略高于均值。 新季作物USDA报告发布，2026/27年度美豆产量44.35亿蒲，压榨需求为27.5亿蒲，出口需求为16.3亿蒲，期末库存为3.1亿蒲，较上年度下滑;巴西大豆产量预估1.86亿吨，阿根廷预估为5000万吨; 整体来看，报告影响偏利多。油价高位震荡，化肥燃料成本价格抬升逐步传导，同时近端大豆供应充足，基差承压。预计短期连粕区间震荡运行。 【棕榈油】 周二，棕榈油09合约收跌1.35%，报9565元/吨;豆油09合约收涨0.16%，报8551元/吨;菜油09合约收跌0.72%，报9694元/吨;BMD马棕油主连跌33收于4483林吉特/吨; CBOT美豆油主连涨1.64收于75.29美分/磅。 Maybank投资银行在一份报告中表示，原油价格不太可能恢复到中东冲突爆发前的水平，这一观点支持了印尼和马来西亚提高生物柴油掺混强制要求的政策举措;预计价格将受产出季节性产量放缓以及围绕马来西亚B15和印尼 B50生物柴油预期的支撑。美国农业部公布的5月油籽报告显示，全球2026/27年度棕榈油产量预计为8136.1万吨，较上年度产量预估上调9万吨。 全球2026/27年度棕榈油期末库存预计为1496.7万吨，较上年期末库存度预估下修47.6万吨。全球2026/27年度棕榈油出口预计为4562.3万吨，较上年度出口预估下修11.9万吨。CGS International和CIMB Securities表示，4月产量的增长似乎是季节性的，且天气相关干扰仍带来风险。 两家研究机构表示，不断增长的供应预计也将被印度尼西亚和马来西亚的生物柴油强制掺混计划所吸收。CGSInternational表示，毛棕榈油价格预计“将在2026年的更长时间内保持较高水平，因为我们看到结构性供应约束和更强的生物柴油需求”。 宏观方面，油价震荡收涨，美国通胀数据超预期，降息预期降温。基本面上，马棕油进入产量旺季，库存有增加的季节性特征，叠加国内库存增加，一定程度拖累盘面回落;但油价高位，生柴推进，厄尔尼诺预期影响，化肥成本抬升均构成下方支撑。预计短期棕榈油回落调整运行。