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海外观察：美国2026年4月CPI数据：若剔除房价技术性干扰，美国通胀尚合预期

2026-05-13 刘思佳东海证券爱吃胡萝卜的猫 

核心观点：美国4月通胀超预期升温，主要受能源价格高企拉动，核心通胀略超预期主要因房屋价格技术性反弹。预计5月通胀或小幅回落，但6月降息门槛仍较高。
关键数据：
- 4月未季调CPI同比3.8%（预期3.7%，前值3.3%），核心CPI同比2.8%（预期2.7%，前值2.6%）。
- 季调后CPI环比0.6%（预期0.6%，前值0.9%），核心CPI环比0.4%（预期0.3%，前值0.2%）。
- 能源商品同比升29.2%，拉动整体CPI上行1.0个百分点（2022年9月以来最大贡献值）。
- 核心商品价格环比0%，同比1.1%；服饰价格环比0.4%，新车价格环比-0.2%。
- 核心服务价格同比3.3%（主要受房屋价格技术性反弹影响）。
通胀分析：
- 食品和能源：食品价格略有上行，CRB指数显示后续或有下行空间；能源价格同比升17.9%，环比升3.8%，电力价格同比升6.1%，环比升2.1%。
- 核心商品：服饰和新车价格环比下行，或受IEEPA退税影响对冲成本。
- 核心服务：房屋价格技术性反弹拉升通胀，剔除后整体通胀约3.69%，符合预期。
研究结论：
- 4月通胀略超预期主要因房屋价格补偿性升高，若剔除则基本符合预期。
- 预计5月通胀或因住房价格回归正常而小幅回落，核心商品及非住房类服务价格未见明显升温。
- 能源价格高企下，美联储短期内难“冒险降息”，6月降息门槛较高，需关注中东冲突影响。
风险提示：中东冲突导致通胀超预期，居民消费低迷或拖累经济。