贵金属早报

黄金

1. 基本面：美CPI通胀超预期升温，美伊僵局持续，推动金价冲高回落。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数微涨，COMEX黄金期货跌0.13%报4722.60美元/盎司。
2. 基差：黄金期货报1030.12，现货报1029.5，基差-0.62，现货贴水期货。
3. 盘面：20日均线向下，K线在20日均线下方，偏空。
4. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
5. 预期：关注美国4月PPI、美联储委员和欧央行行长及管委讲话。美CPI通胀超预期升温，风险偏好骤降，金价受此拉动走高。沪金溢价小幅收敛至2.1元/克。美伊局势持续反转，风险偏好降温，金价震荡。
6. 利多因素：全球动荡、中东停火、特朗普关税风波再起、光伏科技板块支撑、现货库存低。
7. 利空因素：美伊局势升级、油价高涨、美联储加息预期升温、俄乌和谈预期乐观、对等关税失效。
8. 逻辑：美伊冲突升级、油价高涨、加息预期升温，金价继续回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
9. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
10. 本日关注：日本3月贸易帐、新西兰二季度2年通胀预期、欧洲央行管委Radev讲话、美国4月PPI、波士顿联储主席Collins讲话等。

白银

1. 基本面：美CPI通胀超预期升温，美伊僵局持续，银价大幅震荡依旧收涨。美国三大股指收盘涨跌不一，欧洲三大股指全线下跌，美债收益率上涨，美元指数微涨，COMEX白银期货涨1.46%报87.20美元/盎司。
2. 盘面：20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。
3. 主力持仓：主力净持仓多，主力多增，偏多。
4. 预期：美CPI通胀超预期升温，风险偏好骤降，但有色金属依旧强劲，银价冲高回落依旧收涨。沪银溢价收敛至2250元/千克左右。美伊局势持续反转，风险偏好降温，但有色供应担忧仍存，银价偏强。
5. 利多因素：全球动荡、中东停火、特朗普关税风波再起、光伏科技板块支撑、现货库存低。
6. 利空因素：美伊局势升级、美联储加息预期升温、风险偏好恶化、俄乌和谈预期乐观。
7. 逻辑：美伊冲突升级、油价高涨、加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅。中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存。
8. 风险点：油价持续上涨、资金离开贵金属、特朗普冲击、美国经济预期改善、日央行大幅加息、俄乌冲突结束、黑天鹅事件。
9. 本日关注：日本3月贸易帐、新西兰二季度2年通胀预期、欧洲央行管委Radev讲话、泰国央行政策研讨会、欧洲央行管委Primoz Dolenc讲话、Madis Muller讲话、美国4月PPI、波士顿联储主席Collins讲话、英国央行成员Catherine Mann讲话、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利讲话、加拿大央行货币政策会议纪要、欧洲央行首席经济学家Lane讲话、欧洲央行行长拉加德讲话。

价差

• 黄金内外价差波动依旧较大，但整体较为平稳。
• 白银内外价差波动极大，且依旧处于历史极值状态，近3年价差中值为465元/千克。

美债十年期收益率

• 美债十年期收益率涨4.85个基点报4.463%。