朗信电气：热管理应用“小巨人”，乘用车热管理系统电子风扇市场份额国内第一

2026年05月12日 北交所研究团队 诸海滨（分析师）zhuhaibin@kysec.cn证书编号：S0790522080007 热管理应用“小巨人”，产品性能对标进口 朗信电气主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商，公司围绕热管理应用已开发形成销售的产品包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机。2025年，公司实现营业收入14.11亿元，同比增长8.52%，归母净利润为13,161.98万元，同比增长13.10%；毛利率/净利率分别为17.30%/9.33%。 汽车热管理市场规模持续扩张，新能源占比提升 根据Marketsand Markets、Statista等机构数据，2023年全球汽车热管理市场规模约580亿美元，其中传统燃油车占45%，新能源车占55%；至2030年，市场规模预计将增至850-900亿美元，年复合增长率约为6-7%，其中新能源车热管理市场因单车价值量提升占比预计将超过70%。中国作为全球最大新能源汽车市场，2024年销量超1,200万辆，渗透率接近50%，热管理市场增速高于全球。根据Marketsand Markets、Statista等机构数据，2023年中国汽车热管理市场规模约1,800-2,000亿元，占全球35%以上；至2030年，市场规模预计将达4,000-4,500亿元，年复合增长率约为15-18%，主要是因为中国新能源车销量及渗透率增速更高。 相关研究报告 《 聚 焦 微 电 网+与 智 能 测 控 赛 道 ，AIDC发展打开电力测控业务新机遇—北交所信息更新》-2026.5.11 重视研发创新，取得奇瑞、吉利、比亚迪等认证 公司重视研发创新和技术积累。研发团队包括80余位专家和工程师，截至2025年12月31日，公司拥有119项专利，其中发明专利34项，实用新型专利66项，外观设计专利19项。2023-2025年研发投入合计达12,098.22万元，占同期合计营业收入的3.23%，最近三年年均研发投入4,032.74万元，复合增长率高达11.50%。募投：公司芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）计划投资额为30,093.77万元，预计可实现年新增有刷电子风扇产能160万套、无刷电子风扇产能240万套和电子水泵产能60万套，预计达产产值约90,099.40万元。热管理电驱动零部件扩产项目预计可实现年新增有刷电机总成产能132万套、无刷电机总成产能240万套和鼓风机产能50万套，预计达产产值约50,170.85万元。 《越南产能释放+乐高合作深化，2025外销收入同比+44%—北交所信息更新》-2026.5.11 《新三板新挂牌聚焦：广东设计大湾区基建受益、科佳股份轨交安全装备龙头—新三板掘金周报第二十一期》-2026.5.11 朗信电气同行可比公司PE2025为102.0X 朗信电气同行可比公司PE2025均值为102.0X。朗信电气是国家级专精特新“小巨人”企业，主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，公司2024年电子风扇产品在国内乘用车热管理系统市场份额为20.97%，排名中国第一。公司冷却风扇总成产品专利得到了国家级认定，被中国专利保护协会认定为2024年度专利密集型产品，产品配套的终端整车厂包括奇瑞、吉利、比亚迪、长安、“北美新能源车企”、一汽集团、广汽、M客户、零跑、蔚来、小鹏、理想、沃尔沃、日产、Smart等国内外知名头部车企。考虑到公司技术及品牌优势，有望进一步提高行业渗透率。 风险提示：技术与产品升级迭代风险、下游市场需求波动风险、新股破发风险 目录 1、业务：热管理应用“小巨人”，产品性能对标进口.................................................................................................................41.1、产品：电子风扇国内乘用车热管理系统市场份额20.97%，排名第一.....................................................................41.2、财务：2025年实现营收14.11亿元，归母净利润13,161.98万元..........................................................................102、行业：汽车热管理市场规模持续扩张，新能源占比提升...................................................................................................132.1、汽车热管理行业：2030年我国市场规模预计将达4,000-4,500亿元......................................................................132.2、汽车行业：2025年中国车市份额达世界35.6%，市场规模趋于稳定....................................................................172.3、应用：储能、低空经济、数据中心等，应用前景广阔............................................................................................193、看点：重视研发创新，取得奇瑞、吉利、比亚迪等认证...................................................................................................223.1、创新：创新开发高压产品，无刷电机总成系统效率提升至80%以上....................................................................223.2、募投：新能源汽车热管理系统部件项目，预计平均年收入9.01亿元...................................................................264、估值对比：可比公司平均PE2025为102.0X.......................................................................................................................285、风险提示..................................................................................................................................................................................28 图表目录 图1：2025年电机总成及电子风扇13.16亿元（百万元）........................................................................................................9图2：电机总成及电子风扇占营业收入比例超过90%...............................................................................................................9图3：2025年实现营收14.11亿元..............................................................................................................................................11图4：2025年实现归母净利润13,161.98万元...........................................................................................................................11图5：2025年年综合毛利率为17.30%.......................................................................................................................................11图6：2025年电子风扇及电机总成的毛利率为18.87%...........................................................................................................11图7：2025年期间费用率为7.56%.............................................................................................................................................12图8：2025年净利率为9.33%.....................................................................................................................................................12图9：新能源汽车热管理系统相关模块示意图..........................................................................................................................13图10：燃油车和新能源车液冷热管理系统示意图....................................................................................................................14图11：燃油车热管理系统的工作原理及朗信电气在其中的使用示意图................................................................................14图12：新能源汽车（纯电）热管理系统结构示意图................................................................................................................15图13：汽车热管理系统产业链...................................................................................................................................................16图14：中国汽车市场产量约占全球汽车市场的1/3.........