1. 业务
朗信电气主营业务为热管理系统电驱动零部件产品的研发、生产及销售，是国内市场份额最大的乘用车热管理系统电子风扇供应商。公司产品包括电机总成（用于电子风扇）、电子风扇、电子水泵、空调鼓风机，其中电子风扇产品在国内乘用车热管理系统市场份额为20.97%，排名第一。
1.1 产品
- 电子风扇：公司电子风扇按电机类型可分为有刷系列和无刷系列，无刷系列产品性能对标进口，优于国产同类产品。有刷系列电子风扇主要应用市场为传统动力A级车型，公司开发的LF系列有刷电机寿命提高到现有电机的2倍，以应对新能源汽车对于冷却风扇更长使用寿命要求。
- 电子水泵：公司电子水泵目前已形成功率段覆盖30W-450W的产品系列，2023-2025年，公司电子水泵的销售收入相对较低，占比在5%以内。进入2025年以来，公司电子水泵发展相较前几年取得显著进展，目前电子水泵已取得比亚迪、吉利等多个客户定点。
- 空调鼓风机：公司空调鼓风机是近几年来新研发的产品，收入规模尚小；目前公司产品已经向部分商用车型供货，并与“北美新能源车企”开展项目开发工作。
1.2 财务
2025年，公司实现营业收入14.11亿元，同比增长8.52%，归母净利润为13,161.98万元，同比增长13.10%；毛利率/净利率分别为17.30%/9.33%。
2. 行业
- 汽车热管理市场规模持续扩张，新能源占比提升：预计到2030年，中国汽车热管理市场规模将达到4,000-4,500亿元，年复合增长率约为15-18%。其中，新能源车热管理市场因单车价值量提升占比预计将超过70%。
- 汽车行业：2025年中国车市份额达世界35.6%，市场规模趋于稳定。2025年，我国自主品牌乘用车市场份额达到65.30%，同比上升4.81个百分点。
- 应用：公司产品在储能、低空经济、数据中心等领域也有应用前景。
3. 看点
- 重视研发创新，取得奇瑞、吉利、比亚迪等认证：公司研发团队包括80余位专家和工程师，截至2025年12月31日，公司拥有119项专利。公司检测中心是CNAS认定的检测试验机构，同时也取得了奇瑞、吉利、比亚迪、红旗、长安、理想、M客户、零跑等主机厂的认可证书。
- 创新：公司创新开发高压产品，无刷电机总成系统效率提升至80%以上；通过多维度技术创新突破功率密度瓶颈，电机功率密度显著提升；从多维度实施NVH性能优化，电子风扇产品的NVH性能均能满足甚至优于客户需求；基于多年的产业技术积累和丰富的产品开发经验积极开展轻量化工作，产品轻量化程度显著提升。
- 募投：公司芜湖新能源汽车热管理系统部件项目（一期）计划投资额为30,093.77万元，预计可实现年新增有刷电子风扇产能160万套、无刷电子风扇产能240万套和电子水泵产能60万套，预计达产产值约90,099.40万元。
4. 估值对比
朗信电气同行可比公司PE2025为102.0X。
5. 风险提示
技术与产品升级迭代风险、下游市场需求波动风险、新股破发风险。
