4月通胀数据点评显示，整体物价趋势继续改善。CPI同比从1%升至1.2%，核心CPI同比从1%升至1.2%；PPI同比从0.5%大幅回升至2.8%，环比上涨1.7%。PPI环比上涨主要受原油输入性因素拉动以及中游制造供需持续改善带来的价格趋势上涨影响，其中原油化工行业的拉动约1.5个百分点。PPI大超预期，或因市场低估了油价前期上涨带来的滞后影响。从行业拆分来看，3月份原油化工行业对PPI环比的拉动约0.6个百分点，远不及基于历史经验估算的油价涨幅所对应的幅度。若合并3-4月份来看，油价上涨约61%，对PPI的拉动约2.1个百分点；而原油化工行业对PPI环比的拉动合计也约2.1个百分点。这可能表明3-4月份油价上涨的短期影响可能已基本完全体现在了PPI中。
4月份是PPI的顶点？大概率是环比的高点，但可能并不是同比的高点。从历史经验来看，2002年有数据以来，PPI环比高于本月的只有2021年10月份的2.5%。从当下来看，鉴于国内地产建筑链调整、海外政策和经济周期等差异，上游大宗品暂不具备类似2021年时期那种在短期内共振大幅上行的基础。只要中东战事不出现极端情况，导致油价再度在1-2个月内暴涨60%以上，4月份的环比1.7%就是高点，基本很难突破。但可能并不是同比的高点。首先，从基数来看，去年5-12月份PPI环比月均为-0.08%，即只要今年后续环比月均高于该值，年末PPI同比就会高于本月的2.8%。其次，再考虑油价下行的影响。假设油价到年底回落至80美金/桶，对今年后续PPI环比月均的拖累约0.12个百分点，则除原油化工外的其余行业链条对今年后期PPI环比月均的拉动高于0.04%，同比即可更高。最后，鉴于中游装备制造业优异供需格局带来的价格上涨趋势、有色价格震荡偏强的预期、国内定价原材料价格低位企稳等因素，实现月均0.04%的环比，较为容易。中性预计，下半年PPI同比或升至3%以上，高点可能接近3.5%。
今年通胀内生修复动能跟踪显示，PPI中，中游装备制造业价格上涨趋势持续，环比上涨0.21%，对PPI的拉动约0.09个百分点。1-3月份，全口径的中游装备制造价格环比平均上涨0.39%，对PPI的拉动约0.17个百分点。CPI中，耐用品价格的成本顺价继续验证；竞争性领域服务涨价修复或初步有所印证。
4月份通胀数据述评显示，CPI同比从1%升至1.2%，环比上涨0.3%。食品价格下跌1.6%，能源价格涨幅扩大，核心CPI上涨0.2%。PPI环比上涨1.7%，同比大幅上行至2.8%。PPI的行业价格主要有三条线索：国际输入性因素影响国内原油化工行业价格上涨，中游装备制造业的供需格局优异，传统行业需求有所修复，下游消费品行业价格环比基本持平。
4月份PPI涨价扩散情况显示，截至4月份，PPI行业的环比涨价比例继续回升，30个有可比数据的行业中，价格上涨的行业个数持平于16个，处于2013年以来的72%分位。同比来看，39个可比行业中，价格上涨的行业个数从8个升至12个，处于2020年以来的25%分位。
