行情简述与反弹原因
白银期货五一假期后强势反弹,节后两周价格从1.8万元上涨至2.1万元,最大涨幅超16.7%。市场情绪乐观,持仓和成交量快速扩张。反弹主要受地缘缓和(乌克兰停火、美伊接近达成协议)和风险偏好抬升(特朗普访华带动全球权益市场情绪高涨)推动。节前下跌主因是美伊冲突引发的通胀担忧限制美联储降息,停战缓解了该担忧。此外,白银与黄金价格背离,因白银表现持续强于黄金。
后续看法
- 地缘因素演化:白银上行趋势有限,若地缘局势稳定,市场或重新关注经济实际运行和通胀下行,缺乏持续上涨动力;反之,若地缘紧张加剧,通胀压力可能引发美联储紧缩,压制金银估值。
- 风险偏好演化:美国元首访华提振乐观情绪,但近期股市风险偏好过度扩张,限制了白银进一步走强空间。
- 流动性演化:沃什即将上任,其缩表降息主张若落地,将不利于海外流动性依赖的贵金属估值。
阶段性总结
盘面呈现偏强震荡,但已处于压力区域。本周为宏观事件集中爆发点,定义为20500-22500区间的震荡整固,等待方向明朗。后续需关注特朗普访华事宜、沃什正式履职美联储带来的变化,以及俄乌、美伊等地缘事宜。