煤炭行业：四月行业动态报告-市场稳中偏强运行，4月煤价“淡季不淡”

四月行业动态报告 2026年05月06日 核心观点 季度国内煤炭产量平稳，进口增速放缓。2026年一季度国内原煤产量12.0亿吨，同比增长0.1%，较2025年一季度增速收窄8.0pct。其中，1-2月受部分产区安监趋严等因素影响，产量7.6亿吨，同比下降0.3%，3月单月产量4.4亿吨，同比基本持平。2026年一季度全国进口煤炭1.16亿吨，同比增长1.3%，增幅较往年大幅收窄。进口煤增速放缓的主要原因包括外矿价格持续倒挂、印尼DMO义务提高以及地缘因素扰动俄煤发运等。 煤炭行业 推荐维持评级 分析师 陶贻功：010-80927673: taoyigong-yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030001 梁悠南T：010-80927656:liangyounan_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130523070002研究助理：马敏:mamin-yj@chinastock.com.cn 季度电力消费稳健增长，化工需求表现强劲。一季度全社会用电量同比增长5.2%，火电发电量同比增长3.7%。进入4月，华南及海南高温提前到来，沿海八省电厂日耗回升到180万至190万吨附近，明显高于往年同期。季度化工用煤量同比增长超过8%，主要是由于国际油价突破100美元/桶后，煤化工路线的经济性优势被急剧放大。从主要产品看，煤制甲醇、煤制烯烃、煤制乙二醇等开工率均处于高位，其中煤制甲醇开工率超过90%。 4月市场煤价重心上移，呈现“淡季不淡”特征。。2026年4月市场煤价以稳中偏强上行为主价格重心震荡上移。，截至4月28日，秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价报811元/吨，较上月底上涨7.4%，秦皇岛港5500大卡动力煤月均价报7司比供给端，量平稳，但4月大秦线进入春煤炭库存持续受国际能源价格高位及海运成本，升影响，进口形成倒挂，促使终端用户转向国内采购，司时也支撑了内贸矿方和贸易商的挺价情绪；需求端，尽管电煤需求进入淡季，水泥等行业开工率回升，提供了较强的刚性需求，对冲了部分电煤需求的季节性减量。 投资建议：预计2026年市场供需将从宽松转向“平衡偏紧”，煤价中枢有望抬升，全年秦皇岛5500大卡动力煤市场价中枢在750-850元/吨，高于2025年年均价（693元/吨）。建议关注：（1）煤价弹性标的，把握业绩与估值修复的进攻性机遇。在“反内卷”政策驱动煤价中枢回升的背景下，具备高现货占比、低成本优势及产能增长潜力的煤价弹性标的，有望在供需格局优化中率先实现业绩与估值修复。建议关注山煤国际、究矿能源、电投能源、新集能源。（2）具备资源储备、成本优势及高分红承诺的龙头公司，获取稳健收益的防御性价值。建议关注陕西煤业、中煤能源、中国神华。 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 风险提示：宏观经济大幅走弱的风险，煤价大幅下跌的风险，行业政策调控风险，安全监察力度升级的风险，其他能源替代加快的风险。 目录Catalog 行业要闻，二、行业数据。三、煤炭行业表现煤炭行业市值(二)板块表现四、投资建议及股票池1(一)板块表现(二)投资建议五、风险提示 一、行业要闻 1.中国煤炭工业协会：2026年煤炭消费将小幅增长，主要产地产量有望增加 顾2025年煤炭经济运行情况，预测2026年煤炭经济走势。 《报告》显示，2025年全国原煤产量48.5亿吨，同比增长1.4%；全国累计进口煤炭4.9亿吨，同比下降9.6%。电煤中长期合同价格基本保持稳定，动力煤现货市场价格大幅下滑，炼焦煤价格大幅下跌。全国规模以上煤炭企业营业收入2.61万亿元，同比下降17.8%。 《报告》认为，2026年煤炭消费将小幅增长，预计全年煤炭市场供需将呈现总体平衡态势。但国际能源市场波动、极端天气等因素引发的煤炭需求波动，仍可能对市场产生影响。 从需求端看，2026年电力行业耗煤预计略有增长，虽然清洁能源对煤电的替代作用增强，但煤电仍需服务“顶峰调峰”需求。各类煤化工下游产品出口需求将继续支撑煤化工生产积极性，伴随新增产能需求释放，预计化工行业耗煤量也将保持增长。而钢铁行业耗煤或将较2025年基本持平或略有下降、建材行业耗煤或小幅下降。 从供给端看，在做好电煤保供基础上，2026年煤炭企业将积极适应煤炭需求变化趋势，充分发挥兜底保障能源作用、增强煤炭供应弹性，保障下游行业用煤需求，部分新核准、新核增煤炭产能将陆续释放。主要产煤省区煤炭产量有望稳中有增，我国煤炭产量或有所增长。 从煤炭进口看，2026年我国将坚持进口煤的补充调节定位，保持煤炭进口合理规模。但进口煤价格优势可能减弱，预计我国进口煤量将保持在相对较高水平。 促进行业高质量发展的机制更加优化；煤炭供给能力持续提升，国家能源安全兜底保障作用愈发凸显；煤炭生产加快向资源富集地区转移，东中西梯级开发格局基本形成等。 《报告》指出，“十五五”时期，煤炭行业要科学把握新时代煤炭发展新定位，紧扣构建新型能源体系、建设能源强国总任务，夯实国家能源安全供应的基石，加强科技自立自强，推进煤炭清洁高效利用，加快绿色低碳转型，以煤炭工业的高质量发展筑牢能源强国建设的根基。 https://www.cctd.com.cn/show-176-255020-1.html “十五五”期间，煤炭在新型能源体系中承担基础保障和系统调节的重要任务。作为国家重要能源和战略资源基地，内蒙古坚决扛牢能源保供政治责任，以稳定煤炭供应应对各类不确定性，确保“十五五”期间煤炭年产能稳定在13亿吨以上。 https://www.cctd.com.cn/show-176-254944-1.html 提出到2030年，全省煤炭年产能达2亿吨，原煤年产量突破1亿吨。 《纲要》提出，积极发展煤基新型合成材料、先进碳材料、可降解材料等产业，提升化工新材料领域竞争力。推动煤化工产业向现代化、高端化、多元化转型。 《纲要》要求，强化煤炭、石油、天然气等传统能源兜底保障作用，加快释放煤炭优质产能，核准一批先进产能煤矿。持续优化煤炭产能布局，进一步完善生产供应体系，陇东地区重点建设大 型现代化矿井，中部地区稳步提升煤炭供应能力，河西地区强化自给保障能力。大力推动煤炭绿色智能开发和清洁高效利用。到2030年，全省煤炭年产能达2亿吨，原煤年产量突破1亿吨。提升新疆煤炭入甘通道运输能力。 《纲要》强调，夯实煤电兜底保障基础。建成兰州新区、陇电入浙、“沙戈荒”大基地外送配套调峰等煤电项目，规划新建一批清洁高效灵活煤电。开展新一代煤电升级专项行动，推动现役机组实施煤电节能降耗改造、灵活性改造、供热改造，提升机组调节能力和能效水平，促进煤电逐步由基础保障性电源向支撑调节性电源转型。 山东省人民政府日前印发的《山东省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，到2030年，山东煤炭产量稳定在8000万吨。 纲要提出，因地制宜推动资源型地区转型发展，深入推进资源枯竭型城市转型发展，加强采煤沉陷区综合治理和独立工矿区改造提升，支持淄博建设全国老工业城市产业转型升级示范区，枣庄建设资源型城市绿色低碳转型发展引领市。 纲要明确，打造化石能源清洁高效利用新标杆。严格合理控制化石能源消费，有序推进化石能源安全可靠替代。推动煤矿智能化绿色化升级，集约高效建设鲁西煤炭基地。开展新一代煤电升级行动，稳步推进亚临界机组改造退出，深入实施煤电机组节能降碳改造升级，适度整合新上一批超超临界大型清洁高效煤电机组，推动煤电机组由基础保障性电源向支撑调节性电源转变。推动油气田绿色开发，拓展CCUS（碳捕集、利用与封存）利用场景，加快油气行业脱碳、固碳产业发展。到2030年，大型清洁高效煤电装机占比在90%左右。 纲要表示，建设全国重要的能源储备基地，提升能源产供储销体系韧性。优化煤矿开发和生产布局，科学释放先进产能，保持合理产能规模。完善以铁路、水路为骨干的煤炭多式联运体系。建设完善油气储备设施，强化煤炭实物储备管理，完善能源储备体系，全面提升应急保障能力。到2030年，山东煤炭、原油年产量分别稳定在8000万吨、2200万吨左右。 纲要还明确了“十五五”时期山东经济社会发展的多个目标：地区生产总值年均增长5%左右，全社会研发经费投入年均增长8.5%，能源综合生产能力达到1.8亿吨标准 https://www.cctd.com.cn/show-176-254893-1.html 宁夏回族自治区人民政府日前印发的《宁夏回族自治区国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》提出，到2030年力争煤炭产能达到1.6亿吨/年，新能源装机规模突破1亿千瓦。 纲要明确，坚持安全为要、先立后破，充分发挥化石能源兜底保障和对绿色低碳转型的支撑作用，促进煤炭油气合理开发，提高能源供应保障能力。 煤炭方面，实施煤炭上产扩规工程，推进煤炭绿色集约开发，发挥好煤炭“压舱石”作用。建设南湾、炭山等大型现代化煤矿，持续释放煤炭优质产能。挖掘宁东、宁南煤田增产潜力，促进矿区产能接续。协同推进煤炭开采、环境整治、生态修复，建设绿色矿山。持续推进智能化改造，建成一批高水平智能煤矿。到2030年，力争煤炭产能达到1.6亿吨/年。 https://www.cctd.com.cn/show-176-254844-1.html 近日，山西省人民政府发布《山西省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。纲要提出， 到2030年煤炭产量根据国家保供需要保持在合理水平。 就能源发展而言，纲要表示，将推动能源转型，建设能源强省。持续深化能源革命，建设“五大基地”，探索能源转型九条路径，推动新能源与传统能源协同发展，推动产能、供能、用能一体联动，推动综合能源服务与能源利用效率互促共进，构建新型能源体系，高水平打造我国重要能源原材料基地，加快从煤炭大省向能源强省转变。 首先，要保障国家煤炭供应安全。坚持产能优化、智能开采、绿色开发主攻方向，一体建设煤炭产供储销体系。依托动力煤、炼焦煤、无烟煤三大优势煤种，优化煤炭产业布局，进一步提高煤高瓦斯煤矿依法依规通过改扩建适度提高产能，支持对采用充填开采的煤矿享受充填开采煤炭产量按照50%比例折算产能指标。保持全省煤炭产能滚动接续、合理充裕，实施煤炭产能储备。推进煤炭智能绿色安全开采，迭代提升煤矿智能化水平，因地制宜推广绿色开采技术，确保2027年符合条件的生产煤矿基本实现智能化。推动煤炭清洁运输，大力推动“散改集”，协同布局煤炭储备设施和铁路运输项目。 https://www.cctd.com.cn/show-176-254816-1.html 4月13日，陕西省人民政府发布《陕西省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。在能源方面提出，做强做优现代能源产业集群，持续壮大万亿级现代能源产业集群规模，肩负起国家重要能源基地职责。 首先要稳住能源生产基本盘。协同推进煤炭优质产能释放和落后低效产能淘汰，有序核准建设一批大型、特大型现代化矿井，推动煤炭开采高能效技术、绿色开采技术和设备应用，加强矿井水、煤研石以及煤矿瓦斯等资源综合利用，推动煤矿智能化建设。加大油气勘探开发，推进油气产供储炼体系建设，推动油气开发生产与用能产业协同布局。 https:/www.cctd.com.cn/show-176-254787-1.html 4月13日，湖南省政府发布《湖南省国民经济和社会发展第十五个五年规划纲要》。在能源领域中，纲要提出，要构建清洁低碳安全高效的新型能源体系。 纲要明确，要坚持内优外引，挖潜巩固传统能源，积极发展新型能源，解决能源开发利用“够不够”“贵不贵”“绿不绿”等问题，构建湖南特色新型能源体系。 优化布局能源基础设施，打造承西启东、连南接北的区域能源交换枢纽，提升湖南在全国能源体系中的地位和能级。充分发挥煤电兜底保障和支撑调节作用，新建一批大容量高参数清洁煤电，加快老旧低效机组更新送代。挖掘高项大库发电调节潜力，支持水电改造扩容，优化水电站运行调度