核心观点与关键数据
- 沪铜盘面表现：今日沪铜高开高走，日内上涨，受海外矿山扰动和供应紧张预期推动。
- 海外矿山扰动：秘鲁能源危机导致格拉斯伯格铜矿复产时间推迟至2028年初，影响全球铜供应。
- 国内产量数据：4月电解铜产量117.89万吨，环比下降2.72万吨；1-4月累计产量470.67万吨。预计5月产量116.75万吨，环比下降。
- 检修情况：5月有5家检修企业，其中一家持续至7月；6月至8月有三家检修企业，需关注硫酸禁止出口及冶炼厂检修状况。
- 消费需求：截至3月，铜表观消费量136.79万吨，环比增加16.53%。铜材端开工负荷下降，需求旺季临近尾声。
- 库存情况：SHFE铜库存8.85万吨，较上期增加470吨；上海保税区铜库存2.71万吨，减少0.01吨；LME铜库存40.00万吨，减少500吨；COMEX铜库存62.17万短吨，增加749短吨。
- 冶炼费数据：截至5月8日，现货粗炼费（TC）-93.9美元/干吨，现货精炼费（RC）-9.47美分/磅。
- 现货升贴水：华东现货升贴水5元/吨，华南现货升贴水225元/吨。
研究结论
- 基本面支撑：供需紧平衡状况给铜带来强劲支撑，海外矿山扰动刺激铜盘面大幅上行。
- 库存去化：铜库存位于历年同期高位，但随着冶炼厂停产增加，预计进一步去库。
- 宏观影响：美伊冲突及鲍威尔任职期即将到达影响美元指数，进而影响贵金属波动。
- 未来关注点：硫酸禁止出口后价格及冶炼厂检修状况，需持续关注供需变化。
