氯碱日报：氯碱价格弱稳

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5133元/吨（-12）；华东基差-153元/吨（+12）;华南基差-93元/吨（+2）。现货价格：华东电石法报价4980元/吨（+0）；华南电石法报价5040元/吨（+0）。 上游生产利润：兰炭价格705元/吨（+0）；电石价格2705元/吨（+0）；电石利润-149元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-52元/吨（-48）；PVC乙烯法生产毛利-1210元/吨（+124）；PVC出口利润88.9美元/吨（-0.1）。PVC库存与开工：PVC厂内库存34.0万吨（+3.6）；PVC社会库存54.2万吨（+0.8）；PVC电石法开工率81.87%（+9.90%）；PVC乙烯法开工率45.42%（-7.64%）；PVC开工率70.51%（-1.46%）。下游订单情况：生产企业预售量67.6万吨（-8.1）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2061元/吨（-28）；山东32%液碱基差-155元/吨（+31）。现货价格：山东32%液碱报价610元/吨（+0）；山东50%液碱报价1030元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润907元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）477.5元/吨（+40.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）120.53元/吨（+0.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）963.89元/吨（+0.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存57.16万吨（-0.09）；片碱工厂库存3.04万吨（+0.04）；烧碱开工率82.50%（-1.00%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率76.30%（+0.69%）；印染华东开工率51.31%（+0.62%）；粘胶短纤开工率88.60%（-1.17%）。 市场分析 PVC： 受美伊冲突有缓解迹象影响，能化板块走弱，PVC跟随震荡偏弱，基差小幅走强，下游点价成交情绪略有好转。国内乙烯法企业原料受限，开工持续下滑，开工率已跌至45%；电石法5月检修增多，供应压力略有缓解。节后下游开工恢复，整周受放假影响开工下降，刚需采购。宏观层面政治局会议提出加强地下管网建设、稳定房地产、推进城市更新，需求预期有所提振。短期地缘冲突推高乙烯法成本，但石脑油裂解负荷预期提升，成本支撑小幅走弱；电石法具备成本优势、供应不受海外扰动，出口订单保持一定韧性，电石法出口成交价有所反弹FOB750-770美元/吨，乙烯法800-820美元/吨。随着供应检修落地、出口订单保持韧性，库存压力或将进一步缓解，宏观侧再提反内卷对情绪有一定支撑，但高库存压制价格。 烧碱： 烧碱低价使得下游采购情绪好转，部分企业逢低补库，山东省内发主力下游氧化铝厂量有所下降，采购回暖后现货报价有所上调。烧碱整体库存高位去化，山东江苏去库。供应端烧碱维持高开工，但5月计划检修企业有所增加，山东地区产能五月中下旬预计集中检修启动，供应收缩预期提振盘面。需求端非铝行业开工回升，印染、纸浆提升，粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工回升；内贸成交较为理性。高价液氯下游有所抵触，液氯价格下降，氯碱成本支撑小幅走强，后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。当前下游采购情绪有所改善，后续关注采购情绪持续性及出口新单签订情况，关注检修实际落地情况。 策略 PVC单边：震荡跨期：V09-01逢低正套跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：SH07-09逢低正套跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格.......................