一、经济情况
中国4月外贸需求保持高速增长，出口9.33万亿元，同比增长11.3%，高技术、高附加值机电产品出口强势领跑；进口6.9万亿元，增长20%，其中大宗商品进口量增加5.7%，机电产品进口值增长23.6%。一季度GDP同比增长5.0%，经济实现良好开局，生产供给稳中有升，内需逐步回暖，高质量发展动能持续增强。具体来看，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，其中装备制造业和高技术制造业分别增长8.9%和12.5%；服务业增加值同比增长5.2%，信息传输、软件和信息技术服务业，租赁和商务服务业分别增长10.6%和12.2%；社会消费品零售总额同比增长2.4%，服务零售额增长5.5%，网上商品和服务零售额同比增长8.0%；全国固定资产投资同比增长17%，扣除房地产开发投资后增长4.8%；基础设施投资同比增长8.9%，高技术产业投资增长7.4%；全国居民人均可支配收入12782元，同比名义增长4.9%，实际增长4.0%。
二、社融信贷
2026年3月社会融资规模增量约为5.23万亿元，人民币贷款新增约2.99万亿元，金融数据延续温和修复态势，结构上呈现“政府债与企业债支撑、信贷偏弱”的分化特征。3月单月社融与信贷数据从结构看，信贷在社融中的占比降至60%，而企业债券融资占比升至7.1%，显示融资渠道正趋于多元化，直接融资逐步补位。具体如下：社会融资规模增量3月单月新增约5.23万亿元，同比少增6701亿元；人民币贷款3月新增约2.99万亿元，专项债发行节奏较快，对基建投资形成支撑；企业债券融资表现亮眼，3月净融资3945亿元，同比多增4850亿元；货币供应量3月末广义货币（M2）余额为353.86万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）同比增长5.1%，M2-M1剪刀差为3.4个百分点，反映经济活跃度有所改善。
三、通胀指标
3月份全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.1%；一季度CPI比上年0.7%。食品中，鲜菜和鲜果价格分别下降10.1%和3.3%，猪肉、鸡蛋和水产品价格分别下降7.3%、3.4%和2.6%，五项合计影响CPI环比下降约0.45个百分点；受国际输入性因素、国内部分产品需求回升等影响，PPI同比由上月下降0.9%转为上涨0.5%，为连续下降41个月后首次上涨；环比上涨1.0%，涨幅比上月扩大0.6个百分点，石油和天然气开采业价格、石油煤炭及其他燃料加工业价格、化学原料和化学制品制造业价格涨幅比上月分别扩大10.7个、5.4个和2.3个百分点。
四、海外宏观
美国4月非农就业数据呈现总量超预期但结构隐忧并存的特征。新增非农就业11.5万人，远超市场预期的6.5万人，3月数据上修至18.5万人，为近一年来首次连续增长，显示就业市场阶段性企稳；失业率维持4.3%，但劳动参与率降至61.8%，为2021年10月以来最低；行业分化显著，医疗保健、运输仓储、零售业合计新增8.9万个岗位，成为就业增长主力；信息业连续16个月裁员，联邦政府自2024年10月以来累计裁员超34万人；薪资增速不及预期，环比、同比分别增长0.2%、3.6%，叠加油价上涨，居民实际购买力承压。美联储4月FOMC会议维持利率不变，但理事分歧加大，支持转向中性偏向的官员人数有所增加，或许下次会议就会考虑改变目前的宽松倾向；鲍威尔表示卸任主席后将继续以低姿态担任理事，时长待定，将在合适的时候离开美联储。
五、利率汇率
5月6日，1美元对人民币中间价报6.8562元，较前期继续上行；5月7日进一步上调75个基点至6.8487元，展现出人民币的强劲势头。在岸与离岸人民币兑美元即期汇率也同步走高，离岸人民币盘中一度升破6.8关口，创下2023年2月以来新高。DR007和SHIBOR维持低位运行，LPR保持稳定。国债收益率上行，美债收益率整体走强，美债长短端利差收窄，美债泰德利差扩大。
