宏观策略周报：4月美国新增非农就业数据略超预期，但劳动参与率下降

宏观策略周报 1 / 6 4月美国新增非农就业数据略超预期，但劳动参与率下降 宏观策略周报 | 2022-05-08 宏观研究中心 联系电话： 010-59321239 邮箱： Hual@cefcfco.com 从业资格号： F3025671 1、国内疫情跟踪： 上海疫情不断缓和，5月7日，新增本土新冠肺炎确诊病例215例和无症状感染者3760例；北京疫情仍处于胶着状态，北京新增44例本土确诊病例和18例无症状感染者，目前，北京新增新冠肺炎病例仍在高位运行，北京与疫情的较量正处于胶着状态。 2、国内外重要经济数据 美国4月季调后非农就业人口新增42.8万人，预期增39.1万人，前值增43.1万人；4月失业率3.6%，预期3.5%，前值3.6%；4月平均每小时工资月率录得0.3%，创2021年3月以来新低，劳动参与率下降0.2个百分点至62.2%。 总体来看，略超预期的非农数据表明就业市场较为强劲，但在劳动参与率下降的情况下，美国劳动力市场的供需矛盾仍将持续，或在一定程度上助涨通胀，不过随着美国核心通胀见顶，美联储继续将紧缩步伐加快的空间已经不大。 三、各国央行及流动性观察 （一）央行动态：美联储、英国央行及香港金管局加息 1、美联储5月议息会议，如期加息缩表，但鹰派程度低于市场预期 2、美联储加息后，5月5日香港跟随上调利率，英国宣布加息25BP （二）汇率与债券收益率 5月5日，美联储FOMC会议之后，全球金融市场再度出现出现大幅波动，其中，美元美债再度上涨，美元指数5月6日最高触及104，离岸人民币汇率5月5日，触及6.7；10Y美债利率再度突破3.0%，中美利差倒挂。后续，美国通胀数据仍是核心观测点，关注美国4月CPI数据（5月11日）。 四、下周重要数据和事件 5月09日（周一）：中国4月贸易数据、中国4月社融信贷数据 5月11日（周三）：中国4月CPI数据、美国4月CPI数据 宏观策略周报 2 / 6 一、国内疫情动态跟踪 上海疫情不断缓和，5月7日，上海市卫健委通报，新增本土新冠肺炎确诊病例215例和无症状感染者3760例；北京疫情仍处于胶着状态，北京市卫健委通报，北京新增44例本土确诊病例和18例无症状感染者，目前，北京新增新冠肺炎病例仍在高位运行，北京与疫情的较量正处于胶着状态。 【图】上海和北京当日新增确诊病例及无症状感染者 数据来源：wind，华融融达期货 宏观策略周报 3 / 6 二、国内外重要经济数据 1、美国非农就业数据略超预期，但劳动参与率下降 美国劳工局，于当地时间5月6日公布4月美国非农就业数据，美国4月季调后非农就业人口新增42.8万人，预期增39.1万人，前值增43.1万人；4月失业率3.6%，预期3.5%，前值3.6%；4月平均每小时工资月率录得0.3%，创2021年3月以来新低，劳动参与率下降0.2个百分点至62.2%。 总体来看，略超预期的非农数据表明就业市场较为强劲，但在劳动参与率下降的情况下，美国劳动力市场的供需矛盾仍将持续，或在一定程度上助涨通胀，不过随着美国核心通胀见顶，美联储继续将紧缩步伐加快的空间已经不大。 【图】美国就业市场数据 数据来源：wind，华融融达期货 2、中央政治局会议再次强调，疫情防控毫不动摇坚持“动态清零”总方针 中共中央政治局常务委员会5月5日召开会议，分析当前新冠肺炎疫情防控形势，研究部署抓紧抓实疫情防控重点工作。中共中央总书记习近平主持会议并发表重要讲话。 会议强调，目前全球疫情仍处于高位，病毒还在不断变异，疫情的最终走向还存在很大不确定性，远没有到可以松口气、歇歇脚的时候。要毫不动摇坚持“动态清零”总方针，坚决同一切歪曲、怀疑、否定我国防疫方针政策的言行作斗争。要加快局部聚集性疫情处置，应检尽检、应隔尽隔、应收尽收、应治尽治，协调联动核酸检测、流调、隔离转运和社区管控等重点环节，确保感染者和风险人群及时排查出、管控住。 宏观策略周报 4 / 6 三、各国央行及流动性观察 （一）央行动态：美联储、英国央行及香港金管局加息 1、美联储5月议息会议，如期加息缩表，但鹰派程度低于市场预期 5月美联储FOMC会议尘埃落定，加息幅度及缩表计划符合市场预期；鲍威尔否定未来加息75BP的可能，鹰派顶点初现提振风险资产信心；鲍威尔对美国经济较有信心，认为当前看不到经济的衰退，未来货币政策收紧有望使经济软着陆。我们认为，美联储货币政策不断收紧的预期主要集中在上半年，后续，随着美国通胀回落及经济放缓，下半年美联储加息预期将逐步减弱，全年美联储紧缩节奏或低于目前市场预期。 【表】CME FedWatch Tool显示 ，截至5月8日，美联储5月、7月加息50BP概率分别为82.9%和82.7% 数据来源：wind，华融融达期货 2、美联储加息后，5月5日香港跟随上调利率，英国宣布加息25BP 英国央行宣布加息25个基点至1%，以应对通胀。这是2021年12月以来，英国央行第四次加息，此次加息也使英国央行的基准利率升至13年来最高水平。英国央行预计，今年英国通胀率将达到10%以上，英国经济将在2023年萎缩0.25%。 香港金管局将基准利率上调50个基点至1.25%；澳门金融管理局把贴现窗基本利率调升50个基点至1.25%。隔夜，美联储宣布加息50个基点。 （二）汇率与债券收益率 5月5日，美联储FOMC召开之后，全球金融市场再度出现出现大幅波动，其中，美元美债再度上涨，美元指数5月6日最高触及104，离岸人民币汇率5月5日，触及6.7；10Y美债利率再度突破3.0%，中美利差倒挂。 后续，美国通胀数据仍是核心观测点，关注美国4月CPI数据（5月11日）。 宏观策略周报 5 / 6 【图】美元指数、美元兑人民币汇率及中美10年期国债走势图 数据来源：wind，华融融达期货 宏观策略周报 6 / 6 四、下周重要数据和事件 5月09日（周一）：中国4月贸易数据、中国4月社融信贷数据 5月11日（周三）：中国4月CPI数据、美国4月CPI数据 【免责声明】 本分析报告由华融融达期货股份有限公司提供，仅作为所服务的特定企业与机构一般用途而准备，未经许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发本报告的全部或部分内容给其它任何人士。如引用发布，须注明出处:华融融达期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告引用的信息和数据均来自于公开资料及其它合法渠道，力求报告内容、引用资料和数据的客观公正。尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性，本报告所提供的信息仅供参考，不作为投资决策的依据，客户应自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。