宏观与大类资产周报：美国就业数据喜忧参半，美联储降息将至

大类资产表现

• 上周A股普遍收跌，上证综指、沪深300、创业板指、科创50指数分别下跌2.7%、2.7%、2.7%、4.6%。
• 债市走强，债券整体指数上涨0.4%，1年、5年、10年期国债收益率分别回落5.8、7.3、3.3bp。
• 海外市场下跌，道琼斯、纳斯达克、标普500指数分别下跌2.9%、5.8%、4.2%，美债收涨。

A股配置策略

• 降低仓位，注重绝对防御。
• 绝对收益关注央企红利板块中估值中枢历史低位、中报业绩有支撑的保险、优质地方银行、公路铁路标的。
• 相对收益看好政策支持的家电、汽车板块，白电8月内销销量同比增长30%，补贴政策或仍有持续性。
• 中期看好电网、船舶、轨交板块，需求相对刚性，业绩支撑性强。

宏观经济及政策动态

• 美国8月新增非农就业14.2万人，低于预期，但薪资增速回升，失业率回调至4.2%。
• 美国经济、劳动力市场仍较健康，薪资增速维持在高位，预计年内核心PCE通胀保持平稳。
• 美联储降息预期强于经济数据，若未来数据超预期，可能预防性降息后进入观望状态。
• 拜登政府再次推迟宣布对中国制造电动汽车、电池、半导体和太阳能电池征收高额关税的最终决定。
• 央行表示年初降准效果持续显现，目前金融机构平均法定存款准备金率约7%，还有一定空间。

行业中观监测

• 生产：钢铁、化工、汽车产业链开工率小幅回升。
• 需求：30大中城市商品房成交面积、二手房成交面积下降，8月乘用车市场零售同比下降1%。
• 物价：猪肉、蔬菜价格回落，黑色系、原油价格下跌，贵金属价格下滑。

资金面跟踪

• 公开市场操作净回笼1.19万亿元，A股合计增持0.6亿元。
• 9月以来IPO募集16.7亿元，定增募集7.3亿元，股票与混合型基金发行0.1亿份。
• DR007小幅震荡，国债收益率回落。

财经日历

• 下周经济数据密集发布，国内关注8月物价、进出口、金融、工业生产、投资、消费等数据。
• 海外关注美国8月CPI数据，市场预期CPI、核心CPI同比增速分别为2.56%、3.21%。