化工日报

周小燕高级分析师F03089068 Z0016691 王雪忆 分析师F03125010Z0023574 【烯烃-聚烯烃】 丙烯主力合约日内收涨，整体延续高位宽幅震荡格局。现货方面，后续丙烯供应增量将逐步落地释放，叠加当前下游对高位原料接受意愿偏低，市场看空情绪升温，短线丙烯行情存在走弱预期。 聚丙烯和塑料期货日内收涨。聚乙烯方面，近期国内PE检修损失量减少，国产货源供应增加，加之节后石化累库，且下游多坚持刚需，货源消化缓慢。聚丙烯方面，PP检修与降负荷装置仍较为集中，现货供应偏紧持续对市场支撑较强。需求端，下游短期仍面临新单跟进不足以及盈利受限等问题，短期维持择低刚需采购为主，需求跟进乏力。 【聚酯】 美伊局势再度紧张，油价回升预期再度提振PX和PTA市场。国内PX负荷小幅提升，后市有装置检修和重启预期，海外装置负荷偏低，进口预期偏低；PTA继续降负，下游聚酯负荷平稳，涤丝累库，短纤有继续降负传闻。霍尔木兹海峡局势再度紧张，PX和PTA中期供应预期再度趋紧，价格维持高位区间震荡。持续关注局势演变。 周度产量连续2周增长，社会库存转为上升；到港量偏低，港口库存持续去化，供需多空交织，乙二醇价格预期维持震荡。美伊局势再度紧张，霍尔木兹海峡再生变数，预期价格震荡偏强。 受原料价格大幅波动影响，需求恢复缓慢，短纤持续累库，效益不佳，有继续减产的传闻，日内价格走强。关注短纤降负执行情况、中东局势演变及终端订单表现。 瓶片库存低位回升，负荷平稳，需求旺季，效益修复；国内产能充裕，供应增长空间大，为中长线压力。短期累库，价格略有承压；中东局势扰动，跟随原料波动为主。 【纯苯-苯乙烯】 美伊和谈出现分歧，纯苯跟随油价上涨。部分亚洲炼厂减产增多，国内石油苯产量下降，进口到港持续偏低，纯苯港口库存加速去化。加氢苯利润表现较好，但目前开工已接近上限。纯苯下游行业普遍陷入亏损，刚需采购为主，关注成本端油价以及海外局势的演变。 货持续发运，江苏码头库存有望窄幅下降，供应端总体有所支撑。需求方面，主力下游虽保持刚性采购且小幅增量，但现货交投整体一般，市场追高心态谨慎。总体来看，供需面单边驱动不足。 【煤化工】 甲醇期货盘面震荡整理。伊朗部分装置复产，但短期进口到港量持续偏低，以及出口持续推进，港口预期持续去库。国内供应预计有所下降，叠加部分货源流向港口，生产企业库存预期延续低位运行。MTO企业运行暂稳，但多数传统下游行业开工均有所下降，整体需求端对甲醇行情的支撑有限。供应端整体预期进一步回落，但下游需求复苏不及预期，短期行情预期延续震荡运行，关注供应收缩与下游负反馈之间的博奔。 国内尿素现货出厂价格持续下调，期货盘面回落。上周产量有所提升，但5月新增计划检修装置较多，本周日产预期有所回落。各地农业备肥需求交替收尾，整体采购较为分散，复合肥以及工业下游需求亦有所放缓。尿素市场预期供需双减，目前生产企业库存偏低，行情短期大概率维持震荡或偏弱运行，关注政策指引。 【氯碱】 PVC窄幅震荡。乙烯法开工继续下降，电石法加工小幅回升，整体供应下降。春季检修集中落地，叠加乙烯法亏损，电石法和乙烯法负荷均出现下降，供应压力缓解。假期原因，行业再度累库。内需疲软；3月出口继续攀升，内盘价格优势仍在，出口仍将延续较好态势。继续关注地缘局势动态以及乙烯的供应情况，乙烯法开工短期难恢复，预计行业有望继续去库，可关注回调后低多机会。 烧碱再度回落。行业近期去库，但整体压力较大。检修增加，开工略有下降。液氯价格回落，但一体化利润依然较好，成本支撑有限，下游氧化铝需求带动有限，行业库存压力较大，烧碱或区间低位运行为主，持续关注液氯价格走势。 【纯碱一玻璃】 纯碱日内窄幅波动。节后再度累库，库存压力较大。5月初供应小幅增加，后续检修几哈增加，供应压力或有缓解，关注落实情况。光伏玻璃目前供需过剩严重，产能缩减，后续仍有减产驱动，对纯碱需求形成拖累。检修预期增加叠加出口较好，建议谨慎观望为主。长期供需过剩逻辑不变，寻找反弹后高空机会。 玻璃日内震荡偏强走势。假期原因，行业冉度累库，压力较大。5月初点火与冷修并存，产能窄幅波动。下游加工订单同比处于较低水平。成本有上涨风险，底部支撑抬升，下方空间有限，同时面临高库存压力，上涨驱动不足，或底部区间震荡运行为主。 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨，绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆一颗星代表偏多/空，判断趋势有上涨/下跌的驱动，但盘面可操作性不强★★☆两颗星代表持多/空，不仅判断较为明晰的上涨/下跌趋势，且行情正在盘面发酵★★★三颗星代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会白星代表短期多/空趋势处在一种相对均衡状态中，且当前盘面可操作性较差，以观望为主 免责声明 格。 本报告仅供国投期货有限公司（以下简称“本公司”）的机构或个人客户（以下简称“客户”）使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。如接收人并非国投期货客户，请及时退回并删除。 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及推测只提供给客户作参考之用。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货或期权的价格、价值可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。客户不应视本报告为其做出投资决策的唯一因素。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所导致的任何损失负任何责任。 本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，本公司不对其内容的真实性、合法性、完整性和准确性负责。本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便，链接网站的内容不构成本报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。 本报告的版权归本公司所有。本公司对本报告保留一切权利。除非另有书面显示，否则本报告中的所有材料的版权均属本公司。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。