机械设备行业简评：4月挖掘机内销增长强劲，龙头集体上调挖机产品价格

超配 投资要点： ➢事件：中国工程机械工业协会发布2026年4月主要企业挖掘机和装载机销量统计。 ➢挖掘机：2026年4月销售挖掘机2.87万台，同比增长29.8%，其中国内销量1.69万台，同比增长34.9%；出口销量1.18台，同比增长23.2%。2026年1-4月共销售挖掘机10.21万台，同比增长22.2%；其中，国内销量5.65万台，同比增长15%；出口4.56万台，同比增长32.5%。 ➢装载机：2026年4月销售装载机1.54万台，同比增长32.4%。其中国内销量8411台，同比增长17%；出口销量7021台，同比增长57.4%。2026年1-4月共销售装载机5.38万台，同比增长27.3%；其中，国内销量2.71万台，同比增长14.9%；出口2.67万台，同比增长43%。 ➢挖掘机内需增长强劲，出口销量增长延续。国内方面，2026年4月挖掘机内销同比增长34.9%，国内需求大增。主要系国内有色矿山、重大水利工程、新藏铁路、高标准农田等项目将逐步落地，释放需求红利，助力国内工程机械行业需求回升。从宏观数据看，根据国家统计局，2026年1-3月国内基建投资完成额同比增长8.90%；其中，采矿业固定投资同比增长15.00%，持续带动下游需求；挖掘机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019-2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，挖掘机需求进入了理性增长期，预计内销呈持续复苏态势。海外方面，2026年4月出口同比增长23.2%，海外销量持续高速增长；从海外出口数据看，2026年1-3月我国工程机械出口金额160.8亿美元，同比增长24.5%，高性价比和优质售后国产设备受到青睐，国产设备全球渗透率逐步提升。今年全年挖掘机行业预计呈持续复苏态势。 ➢三一重工：挖掘机产品价格上调5%。公司发布挖掘机涨价通知，为持续客户创造高品质、高性能、高价值的产品。由于原材料价格持续大幅上涨，公司挖机本着"健康可持续"的发展理念，经研究决定，自5月15日起，对挖掘机价格上调5%。另外，2026年第一季度实现营业收入达240.42亿元，同比增长14.22%，归属于上市公司股东的净利润达24.81亿元，同比增长0.46%，收入实现持续增长。 ➢徐工机械：挖掘机产品价格上调3-5%。随着大宗原材料持续上涨，人力成本持续攀升，为保障持续的创新研发投入，持续为客户提供一流的高品质、高性能产品和更加完善的贴心服务，自6月1日起，公司针对不同机型产品价格上调3-5%。另外，2026年第一季度实现营业收入达297.91亿元，同比增长9.26%，归属于上市公司股东的净利润达20.56亿元，同比增长0.86%，收入实现增长。 ➢柳工：挖掘机产品价格上调5%。公司为保障企业可持续健康发展，在维持技术创新投入、坚守产品品质、完善服务体系的前提下，经研究决定，自2026年5月20日起，对挖掘机全系列产品价格上调5%。另外，2026年第一季度实现营业收入达100.61亿元，同比增长9.97%，归属于上市公司股东的净利润达6.06亿元，同比减少7.78%。 ➢建议关注：随着重大水利工程开工，国内内需复苏回暖；海外方面，国内企业正在布局海外售前售后网络，建立海外当地产能，进入全球化加速期，市场渗透率逐步提升。建议关注海外深度布局，品牌认可度高，产品矩阵完善，成本费用高效，研发实力强劲的龙头企业，三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压、艾迪精密等。 ➢风险提示：贸易摩擦风险；海外需求放缓；市场竞争风险；政策不及预期风险。 一、评级说明 二、分析师声明： 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证以专业严谨的研究方法和分析逻辑，采用合法合规的数据信息，审慎提出研究结论，独立、客观地出具本报告。 本报告中准确反映了署名分析师的个人研究观点和结论，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在过去、现在及将来，均与其在本报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系。 署名分析师本人及直系亲属与本报告中涉及的内容不存在任何利益关系。 三、免责声明： 本报告基于本公司研究所及研究人员认为合法合规的公开资料或实地调研的资料，但对这些信息的真实性、准确性和完整性不做任何保证。本报告仅反映研究人员个人出具本报告当时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其附属或联营公司的立场，本公司可能发表其他与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告可能因时间等因素的变化而变化从而导致与事实不完全一致，敬请关注本公司就同一主题所出具的相关后续研究报告及评论文章。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。 本报告仅供“东海证券股份有限公司”客户、员工及经本公司许可的机构与个人阅读和参考。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何机构和个人的投资建议，任何形式的保证证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效，本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本公司客户如有任何疑问应当咨询独立财务顾问并独自进行投资判断。 本报告版权归“东海证券股份有限公司”所有，未经本公司书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的翻版、复制、刊登、发表或者引用。 四、资质声明： 东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的合法证券经营机构，已经具备证券投资咨询业务资格。我们欢迎社会监督并提醒广大投资者，参与证券相关活动应当审慎选择具有相当资质的证券经营机构，注意防范非法证券活动。 北京东海证券研究所 上海东海证券研究所 地址：上海市浦东新区东方路1928号东海证券大厦网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8621）20333275手机：18221959689传真：（8621）50585608邮编：200125 地址：北京市西三环北路87号国际财经中心D座15F网址：Http://www.longone.com.cn座机：（8610）59707105手机：18221959689传真：（8610）59707100邮编：100089