核心观点与关键数据
- 股指期货市场：截至5月8日当周，股指期货普遍上涨，IH2605上升1.50%，IF2605上升1.89%，IC2605上升4.15%，IM2605上升4.02%。市场风险偏好处于高位，大盘蓝筹出现边际上升，风格可能短期回归均衡。资金维度短期流动性因子维持高位，成长风格长期看弹性更大。
- 宏观基本面因子评分：期指方面，通胀指标8分，流动性指标10分，估值指标11分，市场情绪指标9分；期债方面，通胀指标7分，流动性指标10分，市场情绪指标6分。
- 期限结构：IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率分别为-1.75%、-2.10%、-2.83%、-6.80%，对冲成本相较于上周小幅扩大。
- CTA策略：金融衍生品量化CTA策略上周净值上升1.05%。
- 进出口数据：长周期方面，进出口数据均有超预期表现，IC和IM有不同程度抬升，期债均有所回升。
- 地缘政治与市场流动性：短周期方面，地缘政治对于市场流动性影响权重减小，中高频地产指标小幅回升，期指短周期因子分化收窄，IF相对有所回升。持仓量方面，风险偏好仍然维持高位，整体综合信号为中性偏强。
- 期债市场：资金面仍旧保持宽松，地缘引发的通胀预期影响程度减小，机构配置对于长端开始趋于止盈，股债跷跷板效应开始显现。T持仓量因子小幅回落，综合信号中性震荡。
研究结论
- 股指期货：市场短期呈现上涨趋势，风格可能短期回归均衡，成长风格长期弹性更大。建议关注资金面和风险偏好变化，以及大盘蓝筹的边际上升。
- 期债市场：资金面宽松，通胀预期影响减小，长端趋于止盈，股债跷跷板效应显现。建议关注长端配置和资金面变化。
- 跨品种套利策略：基于基本面三因子模型与趋势回归模型产生的信号共振，建议关注N-S模型和趋势回归模型的信号共振情况。
- 风险提示：经济复苏力度不及预期、美联储政策进一步超预期、地缘政治风险超预期。
