金融工程周报：期指短周期因子分化

金融工程周报 p截至6月26日当周，IH主力下降1.67%，IF主力下降2.47%，IC主力下降0.71%，IM主力下降1.83%。市场风险偏好有所回落，短期大盘蓝筹相对稳定，需考虑美元流动性对于中小盘的压制影响。 操作评级股指☆☆☆国债☆☆☆ p从高频宏观基本面因子评分来看，期指方面，通胀指标7分，流动性指标7分，估值指标11分，市场情绪指标9分。期债方面，通胀指标7分，流动性指标7分，市场情绪指标7分。期限结构方面，IF、IC、IM和IH当季合约的年化基差率收窄，4.59%、-7.65%、-11.20%、-12.84%，IC和IM对冲成本相较于上周扩大。 010-58747784gtaxinstitute@essence.com.cn王锴金融工程组Z0016943F03091361 p金融衍生品量化CTA策略上周净值上升0.84%，主要来源为做多IC。长周期方面，工业企业利润上升，对于IF提升作用较为明显。短周期方面，美元指数对于市场流动性影响扩大，动量反转的影响权重上升，期指短周期因子均有所回落，风格向中盘移动。持仓量方面，风险偏好维持中性水平，当前整体综合信号为中性震荡。期债方面，资金面边际宽松，通胀预期回落，加息预期降温使持仓量回升至高位，短端利率偏强，TF综合信号维持中性以上水平。 p风险提示：1、经济复苏力度不及预期。2、美联储政策进一步超预期。3、地缘政治风险超预期 期债评分（0~10） 【股债横截面策略】 【策略介绍】 品种池为股指期货和国债期货。其目的是在金融期货盘面内，运用多策略模型择优配置合约，实现净值稳定增长。其中短周期模型聚焦于市场风格，外部因素，资金面三大高频金融数据板块；长周期模型关注市场预期，聚焦于宏观经济数据等低频指标。这一部分我们在之前的系列报告中做过详细的介绍，主要逻辑为从高维数据中选出有效且相对独立的因子，依照主观分析框架，建立具有样本外泛化能力的模型。持仓量主要是考虑机构多空单持仓量进行合成。 1.综合信号强度由3个独立模型的信号加权合成(0-1)。2.原则上取综合信号强度前2位，且数值大于等于0.6的合约做多。取综合信号强度后2位，且数 值小于等于0.4的合约做空。 3.由于持仓量数据受交割日前展期影响较大，屏蔽交割日前7日的信号。 4.日内跌超1%视为止损点。等权重分配资金仓位。连续两个交易日同方向信号将被屏蔽。若策略未达预期，也可根据自身情况止损或止盈。 【净值跟踪】 数据来源：wind，国投期货