市场概述
上周碳酸锂盘面价格继续上探，伴随基本面改善预期逐步兑现。供应端江西换证预期发酵，节后首日盘面大幅拉涨，周五锂电股整体降温，碳酸锂期货冲高后回撤调整。截至5月8日，期货主力合约LC2609较节前上涨6.9%至196560，持仓总量77.75万手。现货均价周环比均上涨约11%，但下游对高价货源接受度不高，刚需采购仍以后点价为主。
供应端
- 产量: 上周周度产量小幅下滑，后续进口原料下滑和部分冶炼线检修将导致供需缺口逐步体现。截至5月7日，SMM碳酸锂周度产量25894吨，4月产量110030吨，同比增长49%。5月预计产量113780吨。
- 产能: 上游冶炼产能持续扩张，4月开工率整体维持稳定回升。5月碳酸锂月度产能预计15.9万吨，较上月提升0.03%。氢氧化锂产能5.12万吨，较上月下滑1.85%。
- 进口: 南美进口增量显著，对供应形成补充。3月进口总量29973.92吨，环比增加3547.13吨。4月智利出口数量2.95万吨，环比增加3.4%，同比增加35.6%。
库存
- 社会库存: 上周社会环节库存开始去化，截至5月7日，样本周度库存总计102673吨，周环比减少920吨。
- 交易所库存: 仓单加快注册，截至5月7日仓单总量42631张，周内增加7304张。
需求端
- 整体: 需求整体维持韧性，预期有所改善。国内新能源车终端数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期带动；储能市场乐观，头部企业基本维持满产。
- 材料排产: 5月磷酸铁锂产量预计大幅增加，钴酸锂持稳为主，锰酸锂产量预计小幅增加。5月三元材料产量预计明显改善，出口增加和季节性影响下数据提升。
- 废旧回收: 4月国内废旧锂电回收总量52089吨，环比增加25.46%，同比增加112%。三元和铁锂回收增幅更大。
市场观点与策略
- 核心观点: 供应端消息面扰动较多，原料缺口兑现，下游排产和补库预期好转，基本面具备韧性。进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已抬升，下方支撑较强。
- 短期价格: 资金仍偏乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，上周主力短暂突破20万后未能站稳，短期可能高位调整。
- 操作建议: 短线多单逢高可适当减仓控制风险，中期仍维持逢低布局思路，保守考虑卖出虚值看跌期权。
数据来源
Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所
