碳酸锂市场月报：资金情绪提振，基本面预期边际改善，盘面偏强

资 金 情 绪 提 振 ， 基 本 面 预 期 边 际 改 善 ， 盘 面 偏 强 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年4月30日林嘉旎从业资格：F3088081投资咨询资格：Z0020770 周度观点基本面改善预期，资金情绪高涨，价格中枢抬升 ◼市场概述：4月碳酸锂盘面维持偏强，中上旬供应端扰动频繁，非洲出口禁矿和澳洲柴油短缺问题发酵，带动市场对供应缩减的担忧，下旬锂电板块上市企业陆续发布季报，期股联动市场情绪再度提振，价格中枢不断上移。截至4月30日，期货主力合约LC2609月内上涨9.19%至188780，资金活跃目前加权合约持仓总量76.18万手。现货方面，截至4月30日，SMM电池级碳酸锂现货均价17.7万元/吨，工业级碳酸锂均价17.3万元/吨，月环比均上涨约9.6%。现货以刚需采购为主，月内下游逢低备库，少量后点价，贸易商基差报价整体较强。 ◼供应：4月产量数据维持小幅增加，但增幅逐周缩小，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计5月产量减少。截至4月30日，SMM碳酸锂周度产量26028吨，周环比增加81吨。3月碳酸锂产量106620吨，环比增加23530吨，同比增长35%；其中，电池级碳酸锂产量77940吨，较上月增加17010吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量28680吨，较上月增加6520吨，同比增加23%。4月碳酸锂产量预计继续增至110950吨，5月排产预计小幅下滑。 ◼需求：需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，市场对5月材料排产预期上调。3月碳酸锂需求量132209吨，较上月增加20706吨，同比增加52%。3月伴随节假日效应结束需求环比大幅回升，4月需求预计继续增加至137088，环比增幅约3.7%。 ◼库存：月内社会环节垒库幅度边际缓和，上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存整体下降趋势，电芯厂和贸易商库存持续增加。截至4月30日，样本周度库存总计103593吨，周环比增加123吨；冶炼厂库存18831吨，下游库存42202吨，其他环节库存42560。截至4月30日仓单总量38012张，周内增加4653张。 ◼观点：近期供应端消息面扰动较多，现实层面原料缺口扩大，下游排产和补库预期也有好转，基本面具备韧性，进一步上行驱动的风险主要在于高估值和市场潜在复产预期，价格底部已经抬升下方支撑仍然较强。目前来看节前资金仍在增仓，市场心态持续乐观，短期价格预计维持偏强区间运行，存在继续突破的可能，主力中枢预计上移至17-20万，后续关注进口补充的恢复和贸易实际成交情况。 ◼策略:短线操作多单19万以上逢高适当减仓，中期仍可逢低布局，保守考虑卖出虚值看跌期权。 价格：价格中枢逐步上移，月内基差整体走弱碳酸锂 碳酸锂价格：贸易升贴水回落，内外价差宽幅波动 碳酸锂价格：原料价格上涨，锂矿贸易库存下滑 碳酸锂价格：主要材料价格维持偏高位 碳酸锂产量：月内产量稳增，5月排产预计减少 4月产量数据维持小幅增加，但增幅逐周缩小，后续进口原料下滑带来部分盐厂产出减量，叠加少部分冶炼线进行检修，预计5月产量减少。 截至4月30日，SMM碳酸锂周度产量26028吨，周环比增加81吨。3月碳酸锂产量106620吨，环比增加23530吨，同比增长35%；其中，电池级碳酸锂产量77940吨，较上月增加17010吨，同比增加40%；工业级碳酸锂产量28680吨，较上月增加6520吨，同比增加23%。4月碳酸锂产量预计继续增至110950吨，5月排产预计小幅下滑。 碳酸锂产量：盐湖和云母提锂回升，锂辉石相对稳定 根据SMM，4月辉石产碳酸锂量预估值约65100吨，较上月增加1050吨；云母产碳酸锂预计14800吨，较上月增加520吨；盐湖提碳酸锂预计18690吨，较上月增加1400吨。分地区产量来看，江西、青海三大主产区产量预计继续增加，四川产量基本稳定。预计4月江西碳酸锂产量28300吨，较上月增加720吨，四川产量预计小幅减少20吨至18400吨，青海产量预计增加1200吨至15850吨。 碳酸锂产能开工：产能持续扩张，开工回升 上游冶炼产能持续扩张，3月开工率大幅回升。产能继续扩张，碳酸锂投产量的中枢已经明显上移，部分新项目陆续爬坡带动碳酸锂产能增加，短期上游检修结束后开工率提升显著。 根据SMM，4月碳酸锂月度产能预计15.89万吨，较上月继续提升0.32%，氢氧化锂产能5.22万吨，较上月基本持平。碳酸锂3月的月度开工率为60%，较上月提升12%；氢氧化锂开工率52%，较上月提升14%。 碳酸锂进口：3月进口预计有所增加 目前碳酸锂的月均进口量维持在1.5-2.5万吨附近，近期进口整体比较稳健。进口结构相对稳定，进口区域仍以南美智利阿根廷为主。从智利发运节奏来看，3月进口量或有明显增加。 海关总署数据显示，1-2月碳酸锂月度进口总量分别为26858.1和26426.79吨，1-2月进口同比164.2%。从进口国别结构来看，年初阿根廷和智利进口数据增量显著。3月智利合计出口锂盐3.88万吨LCE，环比增加14.3%，同比增加51.3%。其中碳酸锂出口量为2.86万吨，创单月出口量新高，占比73.5%；硫酸锂出口1.65万实物吨，维持高位。 碳酸锂库存：垒库幅度逐步收窄，仓单注册加快 月内社会环节垒库幅度边际缓和，上游冶炼厂库存整体持稳为主小幅增加，下游库存整体下降趋势，电芯厂和贸易商库存持续增加。 交易所库存方面，3月底集中注销后加快注册。截至4月30日仓单总量38012张，周内增加4653张。 根据SMM，截至4月30日，样本周度库存总计103593吨，周环比增加123吨；冶炼厂库存18831吨，下游库存42202吨，其他环节库存42560。SMM样本3月总库存为64795吨，其中样本冶炼厂库存为18831吨，样本下游库存为45969吨。 碳酸锂需求：下游需求韧性，排产预期改善 需求整体维持韧性，预期有所改善。伴随季节性窗口来临，国内新能源车终端的数据预计边际好转，带电量提升和出口改善预期也有一定带动；储能市场仍乐观，头部企业基本维持满产，需求确定性较强。在刚性订单之下材料开工预计仍稳健，结构上磷酸铁锂环增，三元表现相对偏弱，市场对5月材料排产预期上调。 根据SMM，3月碳酸锂需求量132209吨，较上月增加20706吨，同比增加52%。3月伴随节假日效应结束需求环比大幅回升，4月需求预计继续增加至137088，环比增幅约3.7%。3月碳酸锂月度出口量分别为448.47吨，环比减少147.6吨，同比增加103.8%。 碳酸锂需求：铁锂产量预计继续环增 季节性影响逐步结束，储能驱动下铁锂消费更加平滑，下游逐步复苏4月主要材料产量增加，5月排产上修幅度预计扩大。两轮车和3C消费供给陆续修复，钴酸锂持稳为主，锰酸锂产量预计仍小幅增加。 根据SMM，4月磷酸铁锂产量预计450400吨，环比预计继续增加23600吨。4月钴酸锂月度产量预计为8320吨，环比预计减少540吨；锰酸锂产量预计为12160吨，环比预计增加1450吨。 碳酸锂需求：三元表现偏弱，排产预计回落 4月三元材料产量预计整体减少，动力规模边际驱动弱化叠加铁锂结构性挤占影响持续，三元材料表现不及铁锂。结构上预计三元材料排产环减幅度较大的是中高镍材料，低镍材料产量占比小相对稳定。NCA有小幅环增。 根据SMM数据，4月三元材料产量预计80970吨，环比预计减少3240吨。其中3系产量预计小增至50吨，中低镍三元（5/6系）产量预计分别为8950吨和37750吨，排产均有下滑；高镍三元（8/9系）排产预计分别为20100吨和11970吨，也有环减；NCA产量预计2140吨，环比增加。 碳酸锂需求：废旧回收季节性回升 碳酸锂价格中枢整体上移后，在高利润之下回收端增加较快，节假日影响结束后废旧回收大幅回升。结构上不同材料之间略有差异，三元和铁锂回收增幅更大。 根据SMM，3月国内废旧锂电月度回收总量41519吨，环比增加49.8%，同比增加60.6%。其中，三元废料月度回收量17330吨，较上月增加6610吨，磷酸铁锂废料回收总量19665吨，较上月增加5639吨，钴酸锂废料回收总量4524吨，较上月增加1562吨。 碳酸锂需求：季节性和补贴退坡影响，动力终端数据偏弱 2026年新能源车补贴政策从定额补贴调整为按比例补贴，中低端车型补贴下滑，购税优惠政策力度整体减弱。季节性以及政策退坡后需求前置透支逐步显现，年初以来新能源车市明显降温，但是单车带电提升明显，市场增长结构也有所转变，逐步转向乘用车稳健增长和商用车爆发的共同驱动。根据乘联分会，4月1-26日，全国乘用车新能源市场零售61.4万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降 6%；全国乘用车厂商新能源批发71.2万辆，同比去年4月同期下降11%，较上月同期下降13%4月1-26日，全国乘用车市场新能源零售渗透率61.2%；4月1-16日，全国乘用车厂商新能源批发渗透率56.1%。 碳酸锂需求：动力电池数据改善，结构性差异仍存 3月电池产销和装车数据明显改善，储能电池的景气度更高，磷酸铁锂电池市场份额仍占对主导。季节性逐步体现电池厂进入主动累库阶段，后续预计磷酸铁锂电池需求仍好于三元电池，主要受到储能端的拉动以及动力端的需求边际改善带动。 动力电池产业创新联盟数据显示，3月，我国动力和储能电池合计产量为177.7GWh，环比增长25.5%，同比增长50.2%。国内动力电池装车量56.5GWh，环比增长114.9%，同比下降0.1%。其中三元电池装车量10.7GWh，占总装车量19.0%，环比增长88.1%，同比增长7.3%；磷酸铁锂电池装车量45.8GWh，占总装车量81.0%，环比增长122.3%，同比下降1.7%。 碳酸锂需求：储能预期乐观，库销比持续低位 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 林嘉旎从业资格：F03088081投资咨询资格：Z0020770 数据来源：Wind、Mysteel、SMM、广州期货交易所，广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn