红枣周报：市场情绪较强，期价延续反弹
市 场 情 绪 较 强 ， 期 价 延 续 反 弹 广发期货有限公司研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2026年5月9日王晶从业资格：F03151863投资咨询资格：Z0023598 周度观点市场情绪较强，期价延续反弹 ◼观点：本周红枣期货延续反弹，主要原因在于现货端支撑与市场对新季天气担忧，市场情绪发酵，但红枣市场供强需弱格局仍存，且消费淡季下，库存去化极慢，贸易商备货意愿弱，现货价格出现松动，随着沧州大量陈枣入库，当前库存使用率极高，据钢联数据显示，最新的样本库存在11120吨（同比+5.85%），预计结转库存高企的问题将移至下一产季。随着气温回升，水果替代预计将进一步压制消费。因此，反弹空间有限。关注仓单、去库、新疆花期天气。建议暂时观望，警惕天气异动。 ◼策略： 1.单边：观望2.套利：9-1反套 红枣周度市场情绪较强，期价延续反弹 ◼市场概述：近期红枣市场资金情绪旺盛，期价低位反弹，连续三个交易日增仓上涨，从技术面来看，盘面走出底部震荡区间呈现偏强格局，但是基本面并未明显改善，现货市场成交偏淡，贸易商备货意愿偏弱，库存压力仍存，预计结转库存高企的问题将移至下一产季。随着气温回升、水果替代进一步压制消费。受红枣供强需弱格局影响，叠加产业套保压力，期价上方空间有限，当前多空分歧较大，建议暂时观望。期货市场，截止5月8日，09合约收盘价9265元/吨，周度环比上涨25元/吨，持仓12.66万手，成交8.34万手。 ◼供应：25/26产季新疆灰枣总产量57.38万吨，但结转库存位于历史高位，30-35万吨，新枣与旧库存总供应量87-89万吨。从品质上来看，新枣商品率高，约80%，好货比例高于去年。当前货权集中在加工厂/贸易商，出货慢、小单刚需走货为主。产区新季枣树发芽时间较正常年份略有提前，持续关注产区天气情况。 ◼需求：本周河北崔尔庄市场到车以等外为主，少量原料和成品，各等级价格参考超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，二级6.70-7.20元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。广东如意坊市场本周（5.4-5.8）如意坊市场日均到2.6车，环比增加0.6车，累计到13车，环比增加3车，下游到车量增加。 ◼库存：据Mysteel农产品调研数据，截止5月7日，36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，环比减少0.71%，同比增加5.85%。期货市场，截止5月8日，红枣仓单数量为6278张，有效预报1244张，二者合计7781张（折合红枣数量38905吨），较节前增加37张，同比减少12.1%。 ◼基差和月差： 1.基差：逐步走弱。截止5月8日：现货特级基差-865元/吨，较节前-15元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）-165元/吨，较节前-25元/吨。 2.月差：5月8日，7-9价差-255元/吨（较4月30日下跌15元/吨），9-1价差-740元/吨（较4月30日下跌35元/吨）。 本周红枣主力合约（CJ2609）低位反弹。最高触及9410元/吨，随后小幅下跌，截止5月8日，09合约收盘价9265元/吨，环比节前涨25元/吨。01合约收盘于10005元/吨。 红枣行情回顾：现货价格走势 沧州价格基本企稳，但广东如意坊一级价格本周小幅下跌，持货商倾向于以价换量。 河北沧州现货价格：超特11.30-12.00元/公斤，特级8.80-10.30元/公斤，一级7.80-8.30元/公斤，二级6.70-7.20元/公斤，三级5.80-6.30元/公斤。广东如意坊现货价格：超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.20-9.30元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。 本周现货基本企稳，期货涨，基差延续走弱。截止5月8日，沧州特级与期货主力合约价差为-865元/吨，较节前-15元/吨；现货一级基差（沧州一级与期货基准）为-165元/吨，较节前-25元/吨。 红枣持仓持续增加，成交较节前减少 红枣期货持仓量较上周增加，截止5月8日为15.79万手，较节前增加1.42万手。 期货成交量增加，截止5月8日为13.48万手，较节前减少2.55万手。资金沉淀先增后减，截止5月8日红枣资金沉淀11.89亿元左右，较节前减少1.69亿元，持仓市值至73.83亿元，增加约7.03亿元。 、会导致枣树出现落果现象，对红枣产量造成影响。 、、会影响红枣坐果，导致红枣品质下 、会造成红枣裂果，使得不合格果比例大幅上升。 、、会造成落花，进而对红枣产量造成影响 红枣进入吊干期，部分红枣已经掉落至土地上，如果出现，胶土地的雨水不能及时排出，会使得落在地上的红枣腐烂。 降 红枣供应端：较正常年份小幅减产，原料收购主体分散 当前枣农积极开展修枝、施肥等田间管理工作，预计发芽时间较去年提前一周左右。 新疆主产区旧季原料方面，阿克苏地区通货主流价格参考5.00-5.30元/公斤，阿拉尔地区通货主流价格参考5.20-5.80元/公斤，喀什团场成交价格参考6.20-6.40元/公斤，麦盖提地区价格参考6.00-6.30元/公斤。 25/26产季大部分（约65%）原料转向内地生产加工，大公司收货少，收货主体较分散。 红枣库存：高库存去库慢，仓单持续增加 据Mysteel农产品调研数据，截止5月7日，36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，环比减少0.71%，同比增加5.85%。 截止5月8日，红枣仓单数量为6278张，有效预报1244张，二者合计7781张（折合红枣数量38905吨），较节前增加37张，同比减少12.1%。 ⚫特级仓单2385张，⚫一级仓单3513张，⚫二级仓单833张，⚫三级仓单475张。 红枣需求端：销售利润好转，如意坊到车增加 销区到车情况跟踪：本周（5.4-5.8）如意坊市场日均到2.6车，环比增加0.6车，累计到13车，环比增加3车，下游到车量增加。 销区销售利润分析：河北销区市场一级成品价格参考7.80-8.30元/公斤，阿克苏到沧运费参考450元/吨，毛利润折合0.85元/公斤，较节前持平。 红枣出口：3月环比增加，但同比下降 从出口数量来看，3月份出口数量较2月份小幅增加，为3079.83吨，但较去年同期下降9.93%，1-3月份累计出口数量9707.2吨，同比减少9.78%；出口金额方面，3月份环比增加42.26%，为655.366万美元，2026年1-3月份红枣累计出口2091.2万美元，同比减少13.01%，位于近五年次高位。 短期 观点：关注库存去化与现货价格，09合约低位买盘较强。 新疆主产区枣树4月上旬进入萌芽期，较去年提前约一周，积温偏高。市场聚焦厄尔尼诺影响，5月或进入厄尔尼诺状态，花期（5-6月）或面临沙尘暴风险，坐果期（6-7月）或现高温干旱，减产预期发酵，市场提前交易天气溢价，但受弱现实以及套保压力影响，预计反弹受限。 中长期 ◆7月份坐果关键期天气影响最大，中秋/国庆备货启动。今年发芽提前15-20天，如果无大灾，盘面震荡上行，底部抬升；如果花期坐果受灾，预计反弹10~15%，否则，冲高回落。◆9月份新季产量逐渐明朗，市场转向交易现实，11月份开秤价与仓单成本明确，趋势方向基本确定。按照大、小年规律，今年有丰产预期，预计价格承压，开秤反弹。 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn
