4月纯碱期货合约呈现震荡偏弱格局，价格在底部区间拉锯。基本面方面，供给端持续高位是压制价格的关键因素，行业有效产能已突破3700万吨/年，远兴能源二期项目产能释放快于预期，天然碱工艺成本优势明显。需求端是核心短板，下游玻璃行业持续低迷，浮法玻璃和光伏玻璃日熔量合计创新低，导致纯碱需求缺乏弹性。库存端数据印证供需失衡，高库存使得价格反弹面临抛压。5月预计期价震荡偏强，需关注新增产能释放节奏、“反内卷”政策及地缘政治变化，只有供给端出现大规模产能出清或下游需求迎来拐点性复苏，价格才有望开启趋势性上涨行情。
4月玻璃期货主力合约呈现震荡下行走势。基本面方面，供需双弱格局延续，库存去化缓慢，终端需求未出现实质性改善。供应端矛盾分化，部分企业冷修但亦有逆势复产，供给端未能形成实质性收缩合力。需求端持续疲软是核心矛盾，房地产竣工端超预期下滑，汽车玻璃需求体量过小，下游深加工企业订单不足，维持刚需采购。5月市场缺乏明确反弹驱动因素，但价格继续大幅下跌空间有限，需关注行业产能冷修推进节奏、库存去化进度及房地产竣工端支持政策落地执行情况。
纯碱供应端，4月受检修影响产量环比下降，但行业高开工率与新增产能释放持续构成市场核心压制因素，供应宽松格局未改。需求端整体弱势运行，但环比呈现边际修复迹象，重碱需求结构性分化，浮法玻璃日熔量小幅回升，光伏玻璃日熔量延续下行，两者博弈下重碱整体需求预计小幅增长。库存端，4月纯碱企业库存高位运行，去化缓慢，供需宽松格局未发生实质转变，出口对国内需求的边际贡献有所减弱。5月预计库存先降后稳，出口对国内市场的支撑可持续性存疑。
玻璃供应端，4月全国浮法玻璃日产量维持在14.49万吨的低位，但供给端已显现明确的边际拐点信号，预计5月行业日熔量将回升至14.6万吨以上。需求端，传统消费旺季表现不及预期，下游深加工企业订单天数同比仍处低位，地产端负反馈持续压制玻璃需求。库存端，4月玻璃库存处于历史绝对高位水平，供需矛盾尚未得到根本性缓解。5月库存延续高位格局，去化仍需较长时间消化，短期内价格大概率延续弱势震荡走势。
纯碱3月贸易数据继续呈现显著净出口特征，出口量环比大幅增长，累计出口量同比大幅增长，主要受国内供应过剩、国内外价差存在及海外成本上升驱动。进口量环比增长，来源高度集中化、价格低位化。3月出口动能继续增强，成为缓解国内供需矛盾的重要消费口，但出口的持续性不宜过度乐观。印度临时零关税政策将显著提升中国纯碱在印度市场的价格竞争力，有望带动4-6月对印出口量大幅增长。
玻璃3月进出口市场延续出口主导型贸易格局，受出口端显著回暖带动，当月贸易顺差进一步走阔。出口结构保持高度稳定，一般贸易方式继续占据绝对主导地位。进口端呈现环比修复、同比收缩的分化特征，月度进口量虽随节后国内需求复苏有所回升，但整体规模仍延续同比下滑态势。
