甲醇周报
广发期货研究所投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明本报告及路演当中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明2025年4月25日张晓珍从业资格：F0288167投资咨询资格：Z0003135 供应端 2.开工：全国开工78.26%（+0.49%），西北开工88.77%（环比持平），非一体化开工73.14%（+0.68%）。国内甲醇恢复装置增加，检修、减产装置减少，整体恢复量多于损失量，导致产量增加。3.进出口：下周沿海到港预估13.86万-14万吨（-5.14万吨），目前伊朗石化暂停出口，截止4月，伊朗已发15万吨。 需求端： 1.MTO开工率81.74%（环比持平），外采甲醇78.08%（环比持平），本周多数MTO企业装置运行稳定，华东装置负荷稍降，行业周均开工有所降低。 2.传统下游开工负荷：醋酸78.97%（+6.31%），DMF 56.90%（环比持平），甲醛32.91%（-0.78%），MTBE 66.70%（+2.69%），二甲醚6.55%（+0.07%），甲缩醛8.17%（环比持平） 1.价格:港口太仓现货：3250-3335，基差09+113；本周基差大幅走弱2.煤炭：本周国内动力煤市场偏强上行，到矿拉运车辆有增加，部分性价比优势突出的煤矿排车较多，坑口价格以涨为主。3.上游利润：加权利润走强4.下游利润：MTO企业利润有所回暖，传统下游利润继续走弱 甲醇周度核心变化 n总结：当前甲醇市场整体呈近强远弱格局，核心矛盾在于短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差。本期，国内甲醇恢复装置增加，检修、减产装置减少，整体恢复量多于损失量，导致产量增加。进口量变动不大。下游消费量中，出口量下跌，主要下游MTO消费量窄幅下降，甲醛及其他下游消费量减少，整体消费量较大幅下降。整体供需差涨至正值。市场结构：近月合约供需压力不大，但估值偏高，预计短期将维持宽幅偏强震荡；远月则受海外供应恢复预期压制，上方空间有限。 n策略：6-9正套/91正套 品种比价 估值-上游利润生产利润高位 需求-传统开工率传统下游开工高位小幅回落 传统下游利润走弱需求-传统利润 库存仓单甲醇仓单小幅增加 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn
