甲醇周度核心变化
- 供应端：
- 国产甲醇产量预估为790万吨。
- 全国开工率为78.26%，西北开工率88.77%，非一体化开工率73.14%。
- 恢复装置增加，检修、减产装置减少，整体产量增加。
- 下周沿海到港预估13.86万-14万吨，伊朗石化暂停出口，截至4月已发15万吨。
- 需求端：
- MTO开工率81.74%，外采甲醇78.08%，多数MTO企业装置运行稳定，华东装置负荷稍降。
- 传统下游开工负荷：醋酸78.97%（+6.31%），DMF 56.90%（环比持平），甲醛 32.91%（-0.78%），MTBE 66.70%（+2.69%），二甲醚 6.55%（+0.07%），甲缩醛 8.17%（环比持平）。
- 库存：
- 港口库存：卓创港口库存91.56（-3.79）万吨，隆众港口库存92.2（+0.71）万吨。
- 内地工厂库存增加5.19万吨。
- 下游整体原料库存中低位水平。
- 估值：
- 港口太仓现货：3250-3335，基差09+113；本周基差大幅走弱。
- 煤炭：动力煤市场偏强上行，到矿拉运车辆增加，部分煤矿排车较多，坑口价格以涨为主。
- 上游利润：加权利润走强。
- 下游利润：MTO企业利润有所回暖，传统下游利润继续走弱。
- 驱动：
- 国产利润高位，开工高位，进口近端减量确定，远端有增加预期。
- 需求端开工负荷小幅走弱，地缘冲突（伊朗装置、航运）是核心变量。
- 总结：
- 当前甲醇市场整体呈近强远弱格局，核心矛盾在于短期供需紧平衡与远期供应恢复的预期差。
- 国内甲醇恢复装置增加，检修、减产装置减少，产量增加；进口量变动不大。
- 下游消费量中，出口量下跌，主要下游MTO消费量窄幅下降，甲醛及其他下游消费量减少，整体消费量较大幅下降。
- 整体供需差涨至正值。
- 近月合约供需压力不大，但估值偏高，预计短期将维持宽幅偏强震荡；远月则受海外供应恢复预期压制，上方空间有限。
- 策略：
