碳酸锂周报：重归去库，矿紧预期逐渐兑现

2026年05月10日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 截止本周五，主力2609合约收盘价196560元/吨，周环比+7480元/吨，涨幅4%。目前市场上涨的核心驱动在于5月供需错配，供给端由于津巴布韦锂精矿发运暂停期已长达2个多月，国内矿石到港量出现下滑，供给增长受限，当周碳酸锂产量25894吨，环比减少134吨，其中锂辉石来源产量14950吨，环比减少379吨，锂辉石精矿紧缺导致产量编辑下滑，需求端维持景气，电池端排产环比增长8%，在供给受限，需求增长的背景下，预计5月国内锂矿和碳酸锂均呈现去库格局，当周碳酸锂库存102673吨，环比去库920吨，本周由累库转为去库，且后续去库幅度可能走扩。津巴布韦精矿预计6月下旬抵达中国，在此之前，锂矿紧缺格局不改。5月供需错配，矿紧的预期在不断强化，预计5月价格偏强运行。 创元研究有色组研究员：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512投资咨询资格号：Z0023573 风险点：宁德复产 目录 目录.............................................................2 二、周度行情回顾.................................................5 2.1盘面价格..............................................................52.2现货价格..............................................................6 3.1上游：矿端............................................................73.2上游：锂盐端..........................................................83.3中游：正极和电解液....................................................103.4中游：电池...........................................................133.5下游：终端...........................................................163.6月度平衡表...........................................................18 一、重点数据一览 盘面价格：截至周五，主力2609合约收盘价196560元/吨，周环比+7480元/吨，涨幅4%，当前仓单4.4万张，本周新增仓单5918张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价194000元/吨，周环比+17000元/吨，涨幅9.6%；工业级碳酸锂报价189500元/吨，周环比+16500元/吨，涨幅9.5%，电工碳价差4500元/吨。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价2792美元/吨（周环比+252美元/吨）；澳洲锂精矿平均价2830美元/吨（周环比+270美元/吨）；巴西锂精矿平均价2805美元/吨（周环比+255美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价4525元/吨（周环比+550元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价6310元/吨（周环比+545元/吨），当前锂精矿折碳酸锂代加工成本约19万元/吨，当周锂盐价格上涨幅度强于锂矿价格。 锂盐端：碳酸锂周度产量25894吨（环比-134吨），锂辉石来源14950吨（环比-379吨），锂云母来源3301吨（环比+34吨），盐湖来源4655吨（环比+135吨），回收来源2988吨（环比+76吨）。碳酸锂周度库存102773吨（环比-920吨），冶炼厂库存18795吨（环比-36吨），下游库存40568吨（环比-1634吨），其他库存43310吨（环比+750吨），本周累库转去库，锂辉石来源产量下滑，矿紧预期逐渐兑现。 进出口：3月国内锂精矿进口60.6万吨，同比+30%，环比+38%；其中澳大利亚进口25.6万吨，同比-17%，环比-9%；津巴布韦进口11.1万吨，同比+92%，环比+62%；巴西进口1.7万吨，同比-41%，环比+32%。3月国内进口碳酸锂3万吨，同比+65%，环比+13%；其中智利进口1.83万吨，阿根廷进口8292吨。4月智利碳酸锂出口中国2.3万吨，同比+48%，环比+22%，1-4月碳酸锂出口中国81277吨，累计同比+28%；3月硫酸锂出口中国16535吨，同比184.11%，环比+35.57%，1-3月硫酸锂出口中国56476吨，累计同比+209.24%。 正极与电解液：4月磷酸铁锂产量46.6万吨，同比+76%，环比+9%；三元材料产量8.1万吨，同比+30%，环比-7%；锰酸锂产量1.2万吨，同比持平，环比+15%，钴酸锂产量7705吨，同比-19%，环比-13%；磷酸铁锂周度库存13.3万吨，环比+3%，库存天数9.4天，三元材料周度库存1.95万吨，环比+2%，库存天数7.6天。 电池与终端：4月电池产量223GWH，同比+62%，环比+6%，其中磷酸铁锂 电池183GWh，同比+82%，环比+6%，三元电池产量31Wh，同比-4%，环比+6%；铁锂电池占比82%，三元电池占比14%。 截止3月底，国内新能源汽车库存69万辆，环比+1%，其中厂家库存24万辆，经销商库存45万辆，近期新能源经销商的厂家和渠道库存面临市场零售低于预期，行业库存总体压力较大。 锂平衡：预计国内5月锂供给16.8万吨碳酸锂当量，锂需求17.4万吨碳酸锂当量，去库约6658吨。（锂平衡） 行情解析： 截止本周五，主力2609合约收盘价196560元/吨，周环比+7480元/吨，涨幅4%。目前市场上涨的核心驱动在于5月供需错配，供给端由于津巴布韦锂精矿发运暂停期已长达2个多月，国内矿石到港量出现下滑，供给增长受限，当周碳酸锂产量25894吨，环比减少134吨，其中锂辉石来源产量14950吨，环比减少379吨，锂辉石精矿紧缺导致产量编辑下滑，需求端维持景气，电池端排产环比增长8%，在供给受限，需求增长的背景下，预计5月国内锂矿和碳酸锂均呈现去库格局，当周碳酸锂库存102673吨，环比去库920吨，本周由累库转为去库，且后续去库幅度可能走扩。津巴布韦精矿预计6月下旬抵达中国，在此之前，锂矿紧缺格局不改。5月供需错配，矿紧的预期在不断强化，预计5月价格偏强运行。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据跟踪 3.1上游：矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2上游：锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3中游：正极和电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4中游：电池 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5下游：终端 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：乘联会、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：第一商用车网、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：寻熵研究院、创元研究 资料来源：高工锂电、创元研究 3.6月度平衡表 创元研究团队介绍： 许红萍，创元期货研究院院长，10年以上期货研究经验，5年以上专业的大宗商品、资产配置和研究团队投研一体化运营经验。擅长有色金属研究，曾在有色金属报、期货日报、文华财经、商报网等刊物上发表了大量研究论文、调研报告及评论文章；选获2013年上海期货交易所铝优秀分析师、2014年上海期货交易所有色金属优秀分析师（团队）。（从业资格号：F03102278） 廉超，创元期货研究院联席院长，经济学硕士，郑州商品交易所高级分析师，十几年期货市场研究和交易经验，多次穿越期货市场牛熊市。（从业资格号：F03094491；投资咨询证号：Z0017395） 创元宏观金融组： 刘钇含，股指期货研究员，英国利物浦大学金融数学硕士，拥有多年券商从业经验。专注于股指期货的研究，善于从宏观基本面出发对股指进行大势研判，把握行业和风格轮动。（从业资格号：F3050233；投资咨询证号：Z0015686） 金芸立，国债期货研究员，墨尔本大学管理金融学硕士，获期货日报“最佳宏观金融期货分析师”。专注宏观与利率债研究，善于把握阶段性行情逻辑。（从业资格号：F3077205；投资咨询证号：Z0019187）何燚，贵金属期货研究员，中国地质大学（北京）矿产普查与勘探专业硕士，专注贵金属的大势逻辑判断，聚焦多方因素对贵金属行情进行综合分析。（从业资格号：F03110267；投资咨询证号：Z0021628）崔宇昂，美国东北大学金融学硕士，专注集运上下游产业链的基本面分析。（从业资格号：F03131197） 创元有色金属组： 李玉芬，致力于铝、氧化铝、锡品种的上下游分析，注重基本面判断，善于发掘产业链的主要矛盾。（从业资格号：F03105791；投资咨询证号：Z0021370） 吴开来，中国地震局工程力学研究所结构工程专业硕士，本科清华大学土木工程专业，从事铅锌产业链基本面分析。（从业资格号：F03124136） 余烁，中国科学技术大学管理科学与工程专业硕士，专注于上游锂资源和中下游新能源产业链，从基本面出发，解读碳酸锂市场的供需关系、价格波动及影响因素。（从业资格号：F03124512；投资咨询证号：Z0023573） 贺崧泽，西澳大利亚大学金融硕士，多年海内外市场投研相关经验，擅长基本面分析以及通过宏观面，博弈层面分析市场。（从业资格：F03143591） 创元