20260511【农产品板块】中辉期货农产品板块日报

【品种观点】 据美国农业部(USDA)，截至5月5日当周，约27%的美国大豆种植区正受到干旱影响，与之前一周持平。 美国天气：上周侵入的冷空气已带来大范围的霜冻和冰冻天气，这种天气多集中在北部地区，但也已波及爱荷华州、伊利诺伊州和印第安纳州。虽然可能已对作物造成了一定损害，但具体程度尚不确定。周二将有一个更大的天气系统移入，在本周剩余时间，尤其是周末，气温将回暖，从而结束今年的霜冻风险。 周五豆粕反弹，上周节日因素压榨量有限，或暂维持豆粕去库状态，市场整体情绪尚可，但5月国内到港累库预期依旧存在，且本周大豆开机恢复后，豆粕有望进入累库阶段。美豆种植顺利暂无天气影响。短期基本面偏空，关注原油端扰动，以及巴西实际到港节奏以及开机情况，美农5月报告，中美会晤情况。 【品种观点】 据外媒报道，加拿大谷物委员会（CanadianGrainCommission）发布的数据显示，截至5月3日当周，加拿大油菜籽出口量较前周增加62.7%至31.56万吨，之前一周为19.40万吨。自2025年8月1日至2026年5月3日，加拿大油菜籽出口量为653.36万吨，较上一年度同期的787.91万吨减少17.1%。截至5月3日，加拿大油菜籽商业库存为117.85万吨。 按照4月最新菜籽供需数据显示，下年度欧盟菜籽产量环比上调，其中菜籽种植面积从6162千公顷上调至6196千公顷，单产自3月的3.2吨/公顷调增至3.4吨/公顷，产量预计为2078.6万吨，高于3月预估的1990.4万吨，但菜籽压榨量自3月的2488.2万吨环比调增至2574.4万吨，导致期末库存维持72.2万吨不变。库消比从2.78%环比下调至2.69%。 周五菜粕反弹。虽然短期进口以及收获等因素导致供应压力较大，但全球菜籽新年度供需趋紧，加籽进口了利润亏损，限制了菜粕调整空间。短期大区间震荡行情对待，追多操作仍需谨慎，注意仓位管理。关注原油端波动、关注国内菜籽收获以及进口进度。 棕榈油：现货价格压制盘面表现短线追多谨慎 【品种观点】 马来西亚棕榈油协会(MPOA)公布的数据显示，马来西亚4月毛棕榈油产量较3月增加18.17%。其中，马来半岛产量增加18.98%，沙巴产量增加15.71%，沙捞越产量增加21.92%，东马来西亚产量增加17.32%。 周五棕榈油低开小幅收跌。美伊停火预期暂遏制市场看多人气。日内马棕榈油局公布4月产量，环比增加18%,暗示东南亚产量恢复下5月的产量预期乐观。短期偏弱震荡，关注原油扰动，本月马棕榈油前10日出口数据，以及马棕榈油4月库存实际情况。当前操作以短线投机性参与为宜。 【品种观点】 国际，美国方面，截至5月4日，新花播种进度达21%，快于同期1%。近期主产棉区旱情略有加重，无干旱率水平本周仍维持2%历史低位。巴西方面，巴西国家商品供应公司第七次发布2025/26年度棉花总产预测数据，2025/26年度巴西全国植棉面积预期上调至204.2万公顷，同比减少2.1%。印度方面，CAI最新报告将2025/26年度印度棉花产量预估上调至3240万包(每包170公斤，约合550.8万吨)，同比增长3.71%。 国内，种植进度上，当前国内南疆棉花种植已进入收尾阶段，喀什、阿克苏播种进度已达90%以上，北疆预计将在5月中旬结束播种。新疆局部地区出现大风沙尘及降雨天气，但尚属局部扰动。根据气象机构预测，新疆5月天气预计呈现气温偏高、降水偏少不均的特征，需持续防范高温干旱对棉苗生长的不利影响。产量预估方面，BCO于4月维持724万吨水平；种植面积上，棉协最新预计2026年全国植棉面积为4306.6万亩，同比下降3.9%。库存方面，近一周商业去库同比仍旧偏快，存量规模略低于去年同期，疆内库存进一步小幅走低。成品方面，纱线坯布库存表现分化，坯布端库存4月继续去化。下游纱、布库存4月内表现分化,但整体仍有所走低，同比水平仍旧中性偏低。需求端，下游需求继续边际弱化，纱布厂开机本周继续转弱但仍略好于同期；现货销售量较上周放缓，持平同期。社零方面，3月服纺社零总额1296亿元，受到前置效应的影响，同比增幅较2月收窄7.7%。出口方面，4月我国出口纺织品服装240.53亿美元，同比减少0.5%，环比增加44.59%。 盘面上，美国主产棉区干旱问题仍旧严重，市场进一步交易干旱天气因素及产量预期。此外，新年度农资成本上涨及缺乏问题仍未解决，cftc基金净持仓近两年首次转多，预计盘面易涨难跌，警惕高位调整风险。国内，春播初期较为顺利，目前现货基差持稳但销售情况有所走弱。进口端压力进一步兑现，内外价差有所走缩。内外价差进一步修复后，抛储情绪有所降温。下游维持淡季节奏，纺企利润受到原料挤压情况仍严重，盘面冲高回落后或维持震荡调整节奏，等待政策的进一步指引。 【品种观点】 产区方面，主产区积温普遍高于近年同期，农户积极进行田园管理修枝、施肥等工作有序进行，主产区枣树已陆续发芽，时间较去年提前一周左右。下游市场方面，今日广东市场停车区到货7车，到货等外成品均有质量参差不齐，客商挑选按需拿货，成交清淡。参考市场超特11.50-13.50元/公斤，特级9.80-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.30-7.80元/公斤，三级6.30-6.80元/公斤。库存方面，据Mysteel农产品调研数据统计本周36家样本点物理库存在11120吨，较上周减少80吨，仍高于同期440吨。目前整体市场仍处于季节性消费淡季。随着气温持续回升，时令水果供应日趋丰富，红枣终端消费需求预计将呈现季节性趋弱的态势。目前，现货市场购销氛围相对清淡，下游多维持按需采购策略，缺乏集中补库意愿，整体交易活跃度不高，市场交投情绪较为谨慎。 整体看来，目前红枣市场高库存格局依旧延续，库存虽有边际好转趋势，但行业整体供应过剩态势并未发生扭转，叠加当下处于消费淡季、产业端套保抛压集中，预计承压运行。 【品种观点】 供给端，出栏计划上，由于4月养殖端集中加速出栏，尤其上半个月，大部分企业超卖。所以，按照正常的生产轮转和前期仔猪外销和自主投苗情况，样本企业5月份出栏计划减少，且日均出栏量环比减少。不过，考虑到前期二育和散户大体重猪源认卖程度增加，初步预计5月下旬之前养殖端出栏压力仍大（其余三方机构5月计划调增幅度不及市场此前预期）。均重方面，样本企业本周继续反弹0.06kg至123.16kg。此外，标肥价差的快速收敛将限制短期的投机支撑，大猪抛售意愿预计进一步转强。仔猪方面，3月钢联样本企业出生数上行3.14万头至581.18万头，5-8月供应压力或逐步修复至4月水平。能繁方面，3月全国能繁母猪存栏3904万头，去化速度仍偏慢。样本企业上，3月综合养殖厂能繁存栏量去化略有加速,环比去化1.79万头至516.94万头，降幅显著不及官方数据，谨慎看待去产支撑逻辑下的远月合约高度。利润端，随着近期的政策托底及情绪影响，整体亏损较3、4月份进一步收窄，其中重点关注的仔猪价格已来到保本位置，产能去化曙光或表现不及此前预期。需求端，终端整体仍处淡季，后续预计以温和修复为主。鲜销市场小幅反弹至82.05%，但位于近五年最低位。 请务必阅读正文之后免责条款部分7整体来看，周末现货报价整体小幅下跌，随着出栏量级的恢复，市场预计明日继续小幅下跌。短期市场出栏节奏预计有所恢复，叠加节后需求的惯性回落，盘面仍有小幅回调需求。但是考虑到季节性补栏需求及出栏压力的环比缓解，短期盘面或难有深跌。此外，均重去化进程并不顺畅，叠加此前刚深入的仔肥双亏环节再度面临回归，产能去化预期及节奏或遭受政策影响出现进一步放缓延长，关注5-6月是否二次探底。盘面上，近月合约随现货节奏短线操作为主，避免盲目追空。中远期合约情绪支持下估值及利润空间打开，做空性价比抬升。 免责声明 本报告由中辉期货研发中心编制 本报告所载的资料、工具及材料只提供给阁下作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。 本报告的信息均来源于公开资料，中辉期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所含的信息和建议不会发生任何变更。阁下首先应明确不能依赖本报告而取代个人的独立判断，其次期货投资风险应完全由实际操作者承担。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中辉期货不对因使用本报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中辉期货的立场。中辉期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。 本报告以往的表现不应作为日后表现的反映及担保。本报告所载的资料、意见及推测反映中辉期货于最初发表此报告日期当日的判断，可随时更改。本报告所指的期货品种的价格、价值及投资收入可能会波动。中辉期货未参与报告所提及的投资品种的交易及投资，不存在与客户之间的利害冲突。 本报告的版权属中辉期货，除非另有说明，报告中使用材料的版权亦属中辉期货。未经中辉期货事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用之证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为中辉期货有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。所有于本报告中使用的商标、服务标记及标识均为中辉期货有限公司的商标、服务标记及标识。 期货有风险，投资需谨慎！