摘要
国内商品期市收盘多数下跌，新能源材料跌幅居前，多晶硅跌4.89%；化工品多数下跌，乙二醇跌3.97%；能源品全部下跌，低硫燃料油跌3.12%；黑色系全部下跌，不锈钢跌2.51%；农副产品多数下跌，生猪跌1.54%；非金属建材全部下跌，玻璃跌1.49%；油脂油料多数下跌，豆油跌1.26%；航运期货涨幅居前，集运指数(欧线)涨3.72%；贵金属涨跌参半，沪银涨3.18%；基本金属多数上涨，国际铜涨1.55%。美伊接近达成结束战事协议，市场对霍尔木兹海峡恢复通航预期升温，推动油价下跌。欧佩克4月原油日产量进一步减少42万桶，降至2055万桶。外交部长王毅同伊朗外长阿拉格齐举行会谈，中方支持伊方维护国家主权和安全，坚持谈判解决霍尔木兹海峡问题。当前商品期权市场呈现高波动品种成交活跃、隐含波动率分化特征，建议采用方向性策略把握强势品种机会。有色&贵金属：短期地缘风险影响减弱，叠加资金布局，下方空间有限，可逢低布局牛差策略，或关注新一轮行情的看涨期权做多机会。农产品：价格和波动率双双处于低位的品种短期看有反弹升波趋势，空头策略谨慎；前期处于高位的品种需注意风险，可使用牛市价差、熊市价差策略。能源化工：能化品整体波动率已回落至中位数附近，前期备兑策略可逐步止盈，继续关注局势发展，待波动率进一步企稳后，可布局反内卷政策相关品种的阶段性反弹升波机会，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。黑色：黑色整体基本面偏弱，建议关注逢高卖出备兑或买沽套保策略，可关注会议反内卷政策、环保政策相关品种的阶段性反弹升波的买购机会，如煤炭、铁矿石等。综合评估：商品市场波动率表现较为平稳，海外地缘风险带来的情绪反馈正在减弱，但目前来看，假期海外扰动的概率较大，可用买沽策略给持仓做短期保护；原油系、化工系这类短期情绪波动较大的品种上谨慎裸卖权，可做买入看涨期权保护价格上涨风险。合约选择：优先选择主力合约，规避临近到期合约的时间价值快速损耗风险。波动率管理：若隐含波动率处于历史低位（分位数<30%），可优先买入期权；若隐含波动率偏高（分位数>70%），可考虑卖出期权或价差组合。政策与宏观风险：中美贸易协定签署进度、美联储货币政策调整可能引发商品市场情绪逆转，需密切关注相关资讯对趋势的影响。期权流动性风险：部分小品种期权成交清淡，买卖价差较大，建议优先交易主流标的。
一、各交易所期权汇总
- 大连商品交易所：豆粕期权成交量减少15119，持仓量减少18794；铁矿石期权成交量减少23475，持仓量减少13407；LPG期权成交量增加3088，持仓量增加12593。
- 郑州商品交易所：白糖期权成交量减少21001，持仓量减少18310；棉花期权成交量增加4847，持仓量增加16228；PTA期权成交量增加263465，持仓量减少8198。
- 上海期货交易所：铜期权成交量增加10924，持仓量增加1754；黄金期权成交量增加31366，持仓量增加2620；铝期权成交量增加58373，持仓量增加8698。
- 广州期货交易所：工业硅期权成交量增加180303，持仓量增加13900；碳酸锂期权成交量增加42785，持仓量增加24404。
二、饲料养殖
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
三、油脂油料
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
四、软商品
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
五、化工
- 郑商所和大连商品交易所的化工品历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
六、钢铁建材
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
七、有色新能源
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
八、贵金属
- 历史波动率和隐含波动率均处于较低水平。
- 期权成交量和持仓量呈现波动趋势。
